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新能源被基金超配到峰值，医药被低配到谷底！未来行情会这样演绎原创2022-07-27 06:30·睿知睿见公募基金公布了二季报后，咱们发现了三个亮点：1.公募基金整体仓位达到了最近十几年的最高值；2.新能源的仓位超配到了极致；3.医药的仓位低配到了近十几年的极致！这三个特点会如何影响行情的后期走势呢？我帮大家梳理一下各方的看法。一、市场存在三个声音首先，公募基金整体仓位达到了峰值，说明再往上加仓的空间很小，相反，减仓的可能性更大。那么就看新基金发行的情况了，如果新发基金的规模起不来，也就没有足够的新增资金去接盘和抬轿子，公募基金就很难再支撑整体行情上扬。第二，新能源的仓位达到了峰值，但观点是分歧的。有人认为新能源的景气度依然很高，会呈现出强者恒强的局面，所以还会继续涨；另外有些人则认为，来到峰值后，新能源短期会遭遇下跌，就跟去年底是一样的！第三，医药的仓位达到了谷底，观点同样是分歧的。有人认为，仓位低了，有加仓的空间啊，所以会有大行情；有人则认为，仓位低有仓位低的道理，就好估值低的板块常常都被市场嫌弃，很难有上涨的动力，换句话说，很可能是行业的基本面出现了某些变化，让市场对其产生了担心，遭众人抛弃。就比如银行的估值和仓位都很低，而且连续低了1年！虽然也不怎么跌，但也没见怎么涨。安全有余，收益也看不到希望。不知道大家如何看待这三个变化。我说说我的观点吧。首先，我们认同第一个观点，也就是公募基金整体仓位达到峰值，再加仓的空间有限。所以基金端对行情的推动就看新基金的发行情况了。短期来看，还看不到新基金有特别明显回暖的现象（有小幅回暖）。对新能源和医药仓位的分歧上，双方都有道理。仓位太高，确实短期很难继续涨，但景气度高，也很容易出现强者恒强的局面；仓位太低，确实是爆发大行情的必要条件，但也可能是因为某些原因，被众人抛弃，短期很难见到基本面实质性的改变。看起来，我说得很含糊，但这就是分化行情下常见的现象！所以分化行情下，投资要特别谨慎，否则你极有可能踏空。千万别瞎投，一定要有一套完全的策略。我研究了以前的历史数据，发现只要是仓位达到了极值，不管是超配还是低配到极值的行业，短期行情都不怎么好看。这到底能给我们什么启示呢？我们先来看看过往的数据分析。二、基金总仓位与指数走势相关性非常高通常，基金的总仓位跟指数的走势非常相关。每当仓位达到阶段顶峰时，指数都面临比较大的下跌压力。如果在仓位达到阶段高点时，还伴随着经济下行，那么就会出现熊市！见下图现在公募基金的总仓位已经达到了近十几年来的峰值，也就是说，股市现在面临较大的压力。但好在现在的经济处于复苏阶段，所以不大可能出现熊市，但短期继续涨的可能性就不大了。要么公募基金减仓或者调仓，要么新发基金规模增加，否则总体仓位是很难降下来的。所以后期，咱们要关注这些变化是否发生。另外，自从赛道股兴起后，基民也非常踊跃地购买赛道股，而不青睐混合基金和平衡类基金。而赛道基金的仓位一定远高于其他基金。因为人家追求的就是极致的业绩，要么上天堂，要么下地狱。所以，未来基金的仓位可能会长期处于较高的水平。但这对投资者是很不友好的，毕竟在分化的行情下，只有少数行业会涨，而大多数赛道股都会吃土。并且，上涨的赛道也不是一直涨，而是涨一阵，休息一阵。一旦基民踩错节奏那就悲剧了。结果是：1.踏空；2.追涨被套；3.被套的时间还很长；4.买错了行业，可能两三年都没啥表现；5.做行业轮动会被左右打脸。当然，对于基金公司来说就无所谓了，反正人家啥赛道都会发一些基金出来，任何时间都会押中当时最热门的赛道。对于普通投资者来说，应该如何应对呢？后面我会说到。三、过度高配和过度低配都不是好事行业方面，公募基金不管是过度高配还是过度低配都不是什么好事情。大家可以仔细看看下面这个表就明白了。根据历史数据统计，当行业超配达到80%，或者低配低于20%时，次月和次季度都很难跑赢市场，也就是很难跑赢指数。尤其是次月跑赢指数的概率更低，而且越是细分行业，概率越低。这也是为什么我不建议大家去投细分行业的原因。你只看到某个细分行业过去涨得很猛，但这是后视镜效应，未来可并不会这样！细分行业有上百个之多，你说你有多大的概率选出最猛的那个呢？其实绝大多数时候，我们用几个宽基指数来配置就行了，在对行业有非常高把握的时候，才去用适当的仓位押行业，获取超额收益！上面那个表还显示：超配仓位越是极致，次月和次季度跑赢指数的概率就越低。超配比例高于95%的胜率比超配比例高于80%的胜率要低近一半呢！不过低配方面，这个特征就不明显。总而言之，行业仓位太极致的，要当心了！为什么会出现这种现象呢？四、太拥挤会踩死人，太空旷会没人搭理基金仓位高的行业自然有高的理由。主要原因就是大家都公认为这个行业的景气度高，再加上一般都有很美妙的故事，所以大家就追捧了。俗称追热门！但大热必死！这么多人去追，短期拥挤度就会很高，人挤人就特别容易发生踩踏事件。投资上有个真理：人多的地方别去！如果这个行业未来景气度依然很高，那么在短暂经历调整后，还会继续涨。如果景气度出现问题，那可能就是暴跌加长期横盘了！另一方面，基金仓位低的行业也有低的理由。通常都是基本面出现了问题，所以大家纷纷逃离。基本面出现问题后，这个行业就成了弃子，短期内是很难有起色的。一般来说，基本面重新改善可能都要经历一年以上的时间。所以押注这种行业，你首先要关注估值，如果估值足够低，那么就有安全边际。其次你要很有耐心。在分化的行情下，横盘一两年并不稀奇。再次，你要分配好仓位，重仓去押注，它还几年不涨，当心被股市折磨成神经病。当年的传媒就是这样，典型的大热必死，死到十八层地狱。直到现在，传媒行业才把商誉减值的拖累给消化掉。我给大家一个总结吧，你押注这种低仓位的行业，其实就是在赌行业反转。行业如何才能反转，大家可以仔细思考一下。在股市里，有低估值陷阱的说法，一定要避免踏入这样的陷阱。五、我们该如何应对？看了上面的数据分析，其实我们心中也有数了。第一，仓位达到历史峰值的，尤其是细分行业，要注意回调风险。没有买的，尽量别追高。如果未来景气度仍然高，那么可以低吸。如果未来景气度下滑，就需要更长时间等待。哪些细分行业达到峰值了呢，见下图。第二，仓位处于历史低谷的，安全边际强，但可能需要极强的耐心等待基本面反转。这些行业，向下的空间有限，但短期是否涨就要没人知道了。基本面反转并不是一蹴而就的。所以，如果你要做逆向投资，就一定要有非常好的耐心，也要控制好仓位。否则在谷底摩擦两三年，你恐怕就崩溃了。（尤其是刚刚进入低谷的行业，反转所需时间可能不确定）当然，如果某些行业已经在低谷很长时间了，而你也能判断反转即将到来，那么就按自己的策略投资吧。不过也一定要想到，万一自己判断错了怎么办。处于自己历史极低水平的行业有：医药，计算机，传媒，非银，银行，房地产，共用事业，机械设备等。第三，宽基指数的胜率最高从配置的角度来讲，指数永远都达不到赔率（收益）最高，但它永远是胜率最高的物种。在分化的行情下，我们应该首先保证一定能赚钱（胜率），然后再考虑赚多少的事。否则你极易踏空行情。到时候你找谁说理都没用。因为股市短期常常就不讲理。你认为会反转的行业，股市就是不给你面子，你也一点办法也没有！甚至有时候基本面真的反转了，股市短期也不一定上涨。另外，前文也提到了，未来基金的仓位可能很难降下来，所以高仓位不一定意味着指数会跌多少。毕竟指数的涨跌还受北向资金，私募基金，杠杆资金以及其他机构的影响。不管哪个行业涨，指数大都会跟着受益，只不过涨幅没有那么极端而已。换句话说，假如给你两个选择，你会怎么选呢？第一，未来确定能赚10万块；第二，未来有1%的概率赚100万，有99%的概率一分钱都不赚。想明白这个问题，估计你也就明白我的意思了。在保证自己一定能赚钱的基础上，再用适当的仓位去押注自己看好的行业可能会让心态更加平稳，也避免去挑战自己的人性。第四，仓位适中，但未来景气度大概率回升的行业，中短期预期收益最高至于原因，相信我不说你也明白了。六、总结通过这篇分析，我们知道了基金在行业的仓位达到极致（高和低都算）时，中短期的胜率和赔率都不高。仓位极高的，短期要回避，因为太拥挤了，容易被踩踏；仓位极低的，安全有余，但基本面反转的时间不确定，尤其是刚进入极低水平的行业。仓位适中且未来景气度回升的行业或许是赔率最高的。但要论胜率，肯定是宽基指数最高。所以在分化的行情下，千万要小心，否则踏空的几率很大。先保证自己能赚钱，再考虑赚多赚少的问题，或许是普通投资者应该遵循的规律。打赏自愿，1分钱都是默默的支持，哈哈！喜欢我文章的朋友欢迎来我的同名公众号：睿知睿见！上面的内容更丰富还做了分类，一起看财经，学投资！
2024年12月27日，平安银行称，因宏观经济增速放缓，房地产行业持续低迷，银行作为顺周期行业，净息差不断承压，该银行将积极重塑资产负债经营，把握市场机会压降负债成本，缓解净息差下行压力。
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继续沿超级绿道向西北走去这里的树木明显少了起来走起来有点晒路边的风景也不如东侧花草也明显稀稀拉拉的
当数据源的数据更新了，程序主动去更新缓存数据，保证缓存中的数据始终是最新的。这种策略，适合对数据的时效性要求很高的数据，比如库存、余额等等。主动更新的代价则是代码的复杂度增加，所有涉及数据更新的操作，都需要更新其缓存数据。然而，在经济形势不好时、当你面临失业时，才会发现工作对我们的重要性。