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2024年12月21日，年内暴涨180%，市盈率超210倍，英伟达太贵了吗？原创2023-08-12 17:52·华尔街见闻ChatGPT刮起的AI旋风，一扫去年底美股的“科技寒冬”，美股科技股纷纷“借势而起”，成为带飞美国股指的主要力量。其中，最为引人瞩目的，当属有“AI时代唯一军火商”之称的英伟达。年初至今，Nvidia以超过180%的涨幅一骑绝尘，成为标普500指数中表现最佳的公司；公司市值突破万亿美元，与苹果、Alphabet、微软、亚马逊四大科技巨头并驾齐驱。投资者们总乐于为一个充满想象力的未来买单，不过，回到理性的估值上，如果有人细究当下英伟达的估值，大概率还是不免有些胆战心惊——从过去12个月的公司盈利情况来计算，英伟达的市盈率已经达到了夸张的212——作为对比，同处估值相对较高的科技行业，亚马逊的市盈率为110，而特斯拉的市盈率“仅有”70。与高昂的估值相伴而生的，往往是最为紧张的市场情绪——一旦出现任何风吹草动，公司股价便会迅速掉头。本周，在没有任何实质“坏消息”的情况下，英伟达股价下跌了9.43%，创下去年9月份以来最大单周跌幅。作为对比，同期纳指跌幅为2.34%。周二，摩根士丹利分析师更是直接“唱空”，警告称，以英伟达为代表的“美股AI大牛市”可能接近顶峰。不过，如果未来英伟达的业绩能够实打实地高增长，达到分析师的预期，那么，与其他科技股相比，虽然英伟达的股价看起来很高，但实际上却更为合理——FactSet的数据显示，以未来12个月预期盈利情况计算，英伟达的市盈率为42——作为对比，亚马逊为51，而特斯拉为58。而这，隐含了一系列对于增长的假设，包括今年净利润翻两番、能够在未来相当长的一段时间内主导人工智能浪潮、在同谷歌、AMD等日益激烈的竞争中占屹立不倒，同时避免出现任何重大的供应问题等等。周四，资产管理公司WisdomTree的分析师Christopher Gannatti发文写道：“作为投资者，我们不得不开始怀疑，英伟达的光明未来是否已经反映在当前股价中了.......投资者对于业绩的高期望值，是公司最难克服的障碍之一。”加强护城河在英伟达估值不断增长的同时，该公司正采取各种措施确保其领先地位，努力达到投资者的预期。例如，今年6月，黄仁勋飞赴中国台湾与台积电董事长张忠谦共进晚餐。餐后，黄仁勋表示，他“对依赖该代工厂感到非常安全”，暗示英伟达已经确保了所需的供应。值得一提的是，目前，台积电是英伟达大热GPU H100的唯一生产商。此外，近年来，Nvidia也逐渐发展成为风投领域中重磅创投公司，明确专注于支持与AI模型合作的公司。据Pitchbook数据，今年以来，Nvidia至少已经投资了12家初创公司，其中包括Runway、Inflection AI、CoreWeave等近期大放异彩的AI独角兽们。这些投资，可能会为该公司创造一个不断增长的客户群，这些客户，不仅可以在未来提升Nvidia的销售额，还有可能为英伟达带来更加多样化的客群。GPU 供不应求自预训练大模型兴起以来，人们面临的算力挑战就变得越来越大。为此，人们为大语言模型（LLM）提出了许多训练和推理的解决方案。显然，大多数高性能推理解决方案都基于CUDA并针对英伟达GPU进行了优化。最近，微软、OpenAI等公司都表示正在采取必要措施来缓解用于AI任务的 H100、A100专用GPU的短缺问题。比如，微软正在限制员工访问 GPU 的时间，Quora 首席执行官表示，硬件短缺掩盖了人工智能应用程序的真正潜力。伊隆?马斯克还开玩笑说，搞公司级GPU比买“药”还难。正如投资公司Piper Sandler分析师Harsh Kumar所述：“简而言之，它们拥有最好的GPU。”此前，知名科技博客GPU Utils最近对GPU短缺问题进行了一项深入调查，对于H100的需求，OpenAI可能需要5万块，Meta可能需要2.5万块，大型云厂商可能每家都需要3万块，加上其他一些初创公司，可能总共需要大约43.2万块H100。以每块约3.5万美元计算，所需GPU的价值约为150亿美元。这还不包括像字节跳动（TikTok）、百度和腾讯这样需要大量H800的中国公司。该博客博主帕斯卡尔写道：因此，供应短缺可能需要一段时间才能消失。但我的所有估计都可能被严重夸大了，其中许多公司今天不会立即购买H100，他们会随着时间的推移进行升级。此外，英伟达正在积极提高产能。帕斯卡尔也指出，芯片巨头台积电还无法生产足够多的高端GPU。英伟达未来也可能和芯片制造商英特尔与三星合作，但在短期内不会解决供应紧张。分析师们也认为，目前来看，当AI公司和程序员使用CUDA和Nvidia的GPU构建模型时，他们很少会转向竞争对手，如AMD的芯片或谷歌的Tensor处理单元（TPU）。 Moor Insights的半导体分析师Patrick Moorhead表示：“Nvidia目前拥有双重护城河，他们不仅拥有最高性能的训练硬件，而且，在AI领域的软件输入端，他们还有库和CUDA。”英伟达的“伟大之路”谁又能想到，如今大放异彩的英伟达，十年之前还仅仅是一个市值84亿美元的“小公司”。在人工智能崛起之前，Nvidia以为游戏发烧友生产高性能显卡而闻名。2006年，AMD因激进收购ATI而陷入了严重的财务危机，进入了黑暗的十年。而英特尔，又因自己的图形处理器合作伙伴ATI被对手AMD收购，此后数年在GPU领域均未能取得建树。不过，这次令AMD和英特尔“两败俱伤”的收购，反而给了英伟达发展壮大的机会。在“皮衣客”黄仁勋的带领下，英伟达领先于整个行业将最初垂直应用与游戏领域的GPU业务进行全面商业化。后来，在AI行业发展初期皆不被市场看好的情况下，“绿厂”又前瞻性地预见了GPU在AI市场的应用，并果断进行研发投资。这些独具慧眼的技术路线选择，不仅使得英伟达在Intel、AMD等半导体巨头们的夹缝中求得了生存，更为英伟达后来的爆发打下了坚实的基础。就其股票上看，在图形处理器领域独占鳌头的英伟达，股价从2015年开始也迎来了爆发。随后，在游戏显卡热、挖矿热、自动驾驶热、AI大潮一轮一轮的助推下，英伟达股价走出了“指数级”增长。今年，公司市值还突破万亿，成为苹果、Alphabet、微软、亚马逊并驾齐驱的科技巨头。不过，回到股价上看，正如本周波动的行情示，在高昂PE倍数的条件下，但凡公司或市场出现任何风吹草动，投资者们也会毫不留情地，迅速按下卖出按钮。本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多
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他表示在此基础上今年还有一个好现象：各地对制造业投资进一步加大我们要鼓励工业大省勇挑大梁同时我们支持各地加大制造业发展为稳增长做贡献
所以，当我们看到身边的老人开始变得更加啰嗦，开始一遍又一遍地讲述他们的故事和经验时，我们应该给予他们更多的耐心和理解。因为这是他们在用自己的方式，表达对我们的爱和对生命的不舍。让我们用心去倾听，去感受他们的心情，去珍惜和他们相处的每一刻。因为这些时刻，都是生命中宝贵的记忆和经验的传承。石家庄人千万别买这个楼盘，什么都没有，涉嫌诈骗！2017-02-22 15:24·河北青年报自去年年底，石家庄市开展房地产专项整治，一直在明察暗访违规楼盘，并实时发布风险楼盘，近日省会又一家楼盘被揪出来，这回事更大，甚至涉嫌诈骗！这个楼盘什么都没有就敢卖！18日，石家庄市房产市场稽查大队向媒体通报对于“华纳紫杉城”项目的风险提示，特提醒广大购房群众不要购买。通报称，“华纳紫杉城”项目位于长安区建华大街与北二环交口北行300米路东，该项目目前未取得任何开发建设手续、未开工建设，不具备销售条件，存在极大购房风险。“可以说，这个楼盘什么都没有就开始大张旗鼓地卖，甚至涉嫌诈骗，我们已经查封了售楼部，目前已移交公安部门。”石家庄市房产市场稽查大队相关负责人说。华纳紫杉城项目介绍记者在相关房地产销售网站查询到，华纳紫杉城项目项目介绍显示，该项目总占地160亩，建筑面积26.5万㎡；小区内共建配套幼儿园，8栋住宅，1栋商业。该项目的开发商显示为河北保松房地产开发有限公司，投资商为河北华纳集团。买房时要防范购房风险在此，石家庄市房产市场稽查大队郑重提醒广大购房群众防范购房风险，购房前可登录石家庄市住房和城乡建设局网站（网址：www.sjzfgj.gov.cn）查询要购买的楼盘是否取得《商品房预售许可证》,以免给您带来不必要的经济纠纷和损失。文：本报记者解保童编辑：蒋常林