中信博IPO | 应收账款高达9亿，法律诉讼多达100多起，坏账率远超行业平均水平2020-06-11 17:18·手机和讯网爆料邮箱：gongsi@staff.hexun.com作者：新风向近日，江苏中信博新能源科技股份有限公司在证监会网站披露，公司拟在科创板发行不超过3392.89万股，发行后总股份不超过13571.55万股，保荐机构为安信证券。公司主营业务为光伏支架的研发、设计、生产和销售，主要产物为光伏跟踪支架、固定支架。公司在生产过程中采购的主要原材料为钢材，报告期内，外购的钢材占采购总额的比例较高。翻阅中信博招股说明书，和讯网发现，公司应收账款高达9亿，占比近40%，法律诉讼多达100多起，赊销占比高企，坏账率超行业平均水平。应收账款高达9亿，占比近40%受公司业务规模扩大的影响，公司存在一定的应收账款回收风险。报告期各 期末，公司应收账款余额分别为 41,373.26 万元、92,959.33 万元、90,964.14 万元，占当期营业收入的比例分别为 26.18%、44.83%、39.87%。尽管目前公司已制定 并执行了谨慎的销售政策和授信审批政策，但若未来下游行业发生重大不利变化， 或者客户财务状况恶化，公司将面临部分客户所欠的应收账款难以收回的风险。法律诉讼多达100多起近几年中信博存在诸多诉讼。据天眼查显示，中信博的法律诉讼多达110多起。其中，买卖合同纠纷案件约36起。这从侧面反映出其应收账款催收难度。中信博在招股书中对多起买卖合同纠纷案件进行了披露。其中，涉及金额较大的是与宁夏兴胜新能源有限公司（以下简称“宁夏兴胜”）买卖合同纠纷案。2018年4月，中信博与上海电气集团股份有限公司（以下简称“上海电气”）签订了《宁夏兴胜150MW并网光伏发电项目支架采购合同》，约定由上海电气向中信博采购支架产物，合同总价为6525万元。上述合同签订后，中信博依约履行了全部的交货义务。2019年5月5日，中信博与宁夏兴胜及上海电气签订了《宁夏兴胜150MW并网发电项目支架采购结算协议》，就上海电气结欠中信博的货款25821153.85元由宁夏兴胜支付。中信博在催收未果的情况下，于2019年7月24日向上海国际贸易仲裁委员会提起仲裁。但截至招股书签署日，该案尚在审理中。赊销占比高企，坏账率超行业平均水平中信博经营业绩及经营业绩指标呈现持续增长的趋势下，其经营性现金流量净额增幅却存在一定波动。财务数据显示，2016~2019年中信博经营性现金流量净额分别为-1.30亿元、1.18亿元、1.00亿元和2.35亿元。2016~2019年核心利润获现率分别为-1.81、2.19、0.65、1.2。2016年和2018年盈利质量略显不足，利润存在一定缺口。中信博方面表示，2017年度，公司销售规模逐年扩大导致采购规模相应扩大，公司充分利用银行信用工具开具银行承兑汇票。同时，积极发挥公司商业信用，减少了采购对公司资金的占用，提高了自有资金利用效率。2018年度，公司净利润为9725.13万元，经营活动产生的现金流量净额为1亿元，二者差异较小。2019年度，公司销售规模进一步扩大，同时公司2019年度销售回款进一步改善，销售商品、提供劳务收到的现金较上年度大幅增加，回款情况良好。从上下游关系管理上看，中信博在付款安排上，显示出对上游供应商具有较强的议价能力，但在销售方面，公司似乎采用更为激进的赊销方式，其40%左右的营收来自于应收账款，应收账款坏账率达10%以上。
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