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2024年12月20日,封面新闻:《攒钱为了“养老院自由”,这届年轻人真能洒脱到底?》

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国金宏观:工企利润延续结构性分化新能源产业链等带动利润率回升2023-06-29 09:14·金融界事件: 5月工业公司利润累计同比-18.8%、前值-20.6%工业公司利润降幅收窄利润率的拖累减弱5月工企利润当月同比下降12.5%、较4月收窄5.7个百分点两年复合-9.6%、较4月回升3.8个百分点其中利润率的拖累明显减弱、主要缘于新能源产业链、煤炭开采等相关行业带动需求的恢复有待巩固5月营收当月同比-1.46%、较4月回落5.3个百分点同时成本和费用端压力仍不小利润分配进一步向中游集中但下游消费品利润有所改善5月41个工业大类中仅14个行业利润同比增长其中新能源产业链相关行业利润表现亮眼边际改善来看下游消费品修复较快农副食品、医药、酒和饮料、烟草等行业分别较4月改善30、22、9和7个百分点受价格拖累采矿业和上游制造业利润加快回落不同类型公司利润均边际改善股份制和外商公司利润率明显回升5月国有、外商、股份制和私营公司利润两年复合同比-11.5%、-10.6、-8.3%和-12.4%分别较4月回升2、4.6、5和2.8个百分点其中股份制和外商公司累计营业利润率分别提升0.22和0.34个百分点至5.94%、5.01%;国有控股和私营公司利润率改善偏慢降价带动库存回落真实去库有待需求回暖价格下降带动库存回落但库存量仍在高位5月工业公司名义库存和实际库存分别较4月下降2.7个1.7个百分点至3.2%和7.8%较本轮高点分别回落84%和52%当前去库主要受价格影响库存量的去化实际上更慢当前产成品和原材料库存指数同比增速仍较高库销比和产成品周转天数也均处近年高位需求压制下去库尚需时日分行业看上游行业名义去库加快部分中游行业库存水平较高4月受上游工业品价格低迷影响黑色加工、石油煤炭加工和化学纤维等行业的库存同比增速进一步回落至低位历史分位数分别为12%、13%和18%与此同时部分中游行业库存水平偏高仪器仪表、汽车、专用设备等行业库存历史分位数分别高达70%、64%、62%5月工业公司利润加快修复、名义库存加快去化盈利修复斜率的改善有待需求回暖进一步支撑当前利润修复更多是缘于景气赛道带动、库存去化则主要由上游工业品降价推动往后看在地产和出口缺位的情况下、利润修复和库存去化或延续分化特征总量的周期性特征也会与以往不同可以进一步关注景气赛道和困境反转行业的去库节奏风险提示经济复苏不及预期疫情反复+报告正文一、工企利润延续结构性分化新能源产业链等带动利润率回升工业公司利润降幅收窄利润率的拖累减弱5月工业公司利润当月同比下降12.5%、较4月收窄5.7个百分点两年复合同比-9.6%、较4月回升3.8个百分点其中营业利润率回升1个百分点、高于季节性回升的0.6个百分点对利润的拖累有所减弱拆分来开受需求景气和高温影响、新能源产业链和煤炭开采利润率明显改善;剔除这几项后营业利润率录得5.2%、升幅收窄至0.7个百分点、基本符合季节性需求有待巩固成本和费用端压力仍不小5月工业公司营业收入当月同比-1.46%、较4月回落5.3个百分点剔除基数影响后营收两年复合同比2.7%、较4月回落0.1个百分点受需求不足影响成本端的压力进一步抬升、每百元营收的成本上升0.11元至85.29减税退费退坡影响仍存每百元营收的费用同比提升0.4个百分点至5.46%利润分配进一步向中游集中但下游消费品利润有所改善5月41个工业大类中仅14个行业利润同比增长其中中游装备制造业利润表现亮眼边际改善来看下游消费品修复较快农副食品、医药、酒和饮料、烟草等行业分别较4月改善30、22、9和7个百分点受价格拖累采矿业和上游制造业利润加快回落5月采掘业PPI和原材料工业PPI分别为-11.5%、-7.7%同比较4月进一步回落3个、1.4个百分点二、降价带动库存回落真实去库有待需求回暖价格下降带动库存回落但库存量仍在高位5月工业公司名义库存和实际库存分别较4月下降2.7个1.7个百分点至3.2%和7.8%较本轮高点分别回落84%和52%但工业产成品存货反映的是库存的价值而非数量PMI库存指数更能反映库存量的变化当前产成品库存和原材料库存指数同比增速仍较高距离去库结束尚有时日与此同时5月库销比和产成品周转天数均处近年高位指向需求对去库的压制不减上游行业名义去库加快部分中游行业库存水平较高4月分行业数据显示受上游工业品价格低迷影响黑色加工、石油煤炭加工和化学纤维等行业的库存同比增速进一步回落至低位历史分位数分别为12%、13%和18%与此同时部分中游行业库存水平偏高仪器仪表、汽车、专用设备等行业库存历史分位数分别高达70%、64%、62%1、经济复苏不及预期海外形势变化对出口拖累加大、地产超预期走弱等2、疫情反复国内疫情反复对项目开工、线下活动等抑制加强+报告信息证券研究报告:《利润修复的线索——5月工业公司利润点评》报告发布机构:国金证券股份有限公司赵伟 杨飞 袁征宇本文源自券商研报精选

奥运会官网表示,奥运会是一项无与伦比的体育盛宴。在这里,世界上最好的运动员将自己推向人类极限,追求运动的卓越、公平竞争以及通过体育团结的世界。奥运会官网探索了一批准备在光之城大放异彩的体育巨星。但事实上,

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