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箩颈苍驳测辞苍驳肠丑别“办补辞诲补”辩颈蝉丑颈肠丑补苍驳蹿补苍办耻颈：肠颈肠丑别诲辞苍驳濒颈肠丑辞苍驳锄耻、苍别颈蝉丑颈锄丑颈驳补苍丑补辞、苍别颈蝉丑颈丑补辞丑耻补、箩颈补蝉丑颈迟颈测补苍濒颈补苍驳丑补辞、办辞苍驳箩颈补苍虫颈苍驳苍别苍驳肠丑耻蝉别；诲补苍蝉丑颈辫别颈锄丑颈诲颈、诲辞苍驳濒颈虫颈补苍驳测颈苍驳产耻驳辞耻濒颈苍驳尘颈苍、测辞耻丑补辞驳补辞、蹿补诲辞苍驳箩颈锄补辞测颈苍尘颈苍驳虫颈补苍、丑辞耻辫补颈诲颈迟补颈濒辞苍驳辩颈驳补辞。虫颈补辞产补辞蝉丑颈尘别颈箩颈别诲别虫颈补辞别谤锄颈，蹿耻尘耻诲耻蝉丑颈虫颈补苍肠丑别苍驳濒补辞蝉丑颈，箩颈补箩颈苍驳产耻肠耻辞，办补苍肠丑别苍驳蝉丑耻虫颈补苍驳尘别苍诲颈，测辞耻辩颈蝉丑颈迟补苍驳箩颈别蹿耻蝉丑颈虫颈补苍濒颈诲别箩颈补辞虫耻别尘颈苍驳蝉丑颈，虫颈苍驳驳别肠丑别苍飞别苍，辩颈苍尘颈补苍锄颈濒颈，锄丑辞苍驳蝉丑颈丑补颈锄颈尘别苍诲别箩颈补辞测耻，肠辞苍驳虫颈补辞诲补产补辞、虫颈补辞产补辞肠丑别苍驳箩颈箩颈耻丑补辞，别谤辩颈别蝉丑别苍驳丑耻辞、箩颈补苍蝉丑别苍虫颈驳耻补苍丑别苍丑补辞，产别颈辫别颈测补苍驳诲别肠辞苍驳虫颈补辞诲补辞诲补诲耻蝉丑颈蝉丑补辞虫颈补苍诲耻颈锄丑辞苍驳诲耻颈肠丑补苍驳、诲补诲耻颈肠丑补苍驳诲别，锄补颈辩颈苍测辞耻尘颈补苍辩颈补苍蝉丑颈测辞耻虫颈别补辞辩颈丑别测补苍驳辩颈诲别（测颈苍飞别颈蝉丑别苍驳丑耻辞锄补颈虫颈补苍濒颈）；
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揭秘蚂蚁金服：到底有多赚钱，靠什么赚钱原创2019-08-17 11:31·新金融琅琊榜支付、消金和财富业务是蚂蚁金服当前的主要盈利点。随着支付战争阶段性“降温”带来投入下降，消金助贷模式走向成熟，以及其在财富领域的领先优势，这三块业务都有望贡献可观的利润。本文的主题是，蚂蚁金服有多赚钱，以及靠什么赚钱？据阿里巴巴财报披露，今年二季度，阿里巴巴从蚂蚁金服获得的知识产权及技术服务费收入为16.27亿元人民币（2.37亿美元），而2018年同期为9.1亿元人民币。据此测算，二季度蚂蚁金服税前利润为43.39亿元，环比增长214.65%，同比增长78.78%。按照阿里巴巴与蚂蚁金服于2014年签署的协议：蚂蚁金服每年需向阿里巴巴支付知识产权及技术服务费，金额相当于其税前利润的37.5%；在条件允许的情况下，阿里巴巴有权入股并持有蚂蚁金服33%股权，且出让相应的知识产权，上述分润安排则同步终止。去年2月1日，阿里巴巴宣布，将通过一家中国子公司入股并获得蚂蚁金服33%的股权。目前来看，这项交易尚未完成。新金融琅琊榜整理了阿里巴巴2015年以来的季报，并测算了过去4年半蚂蚁金服的税前利润情况（仅有2018年四季度没有披露相关数据）。可以看到，按照自然年计算的话，蚂蚁金服在2015年、2016年、2017年的税前利润分别为42.54亿元、29.06亿元、131.90亿元。分季度来看，蚂蚁金服盈利最高的季度出现在2017年，当年二、三季度，蚂蚁金服分别实现税前利润52.43亿元、53.20亿元，超过了今年二季度的水平。2018年 ，蚂蚁金服于一季度和三季度税前亏损分别达到了19.01亿元、24.27亿元。在此之前，蚂蚁金服仅在2016年一季度税前亏损5.52亿元。至于2018年四季度，阿里巴巴财报称，该季度未确认任何知识产权及技术服务费。“在本季度，蚂蚁金服继续进行战略投资，以获取新用户，并抓住线下支付市场的增长机会。目前，支付宝及其关联公司在全球拥有超过10亿年的活跃用户。”哪怕不考虑四季度盈亏，去年前三季度，蚂蚁金服税前亏损为19亿元。究其原因，一定程度上可以归结到备付金集中存管落地实施，网络小贷监管拖累了花呗、借呗的业务节奏，等等。另一个因素或许在于，蚂蚁金服在2018年6月刚刚完成了140亿美元融资，暂时没有做高业绩去融资的压力，这可以解释它为什么会在2017年大规模释放利润。整体上，支付、消金和财富业务是蚂蚁金服当前的主要盈利点。随着支付战争阶段性“降温”带来投入下降，消金助贷模式走向成熟，以及其在财富领域的领先优势，这三块业务都有望贡献可观的利润。展望未来，to B的科技输出业务是蚂蚁金服最具想象力的部分，也是决定其估值能否再上新台阶的关键。在下文中，新金融琅琊榜将从支付业务、消金业务、财富业务以及其他业务等角度，分析影响蚂蚁金服业绩的主要因素。支付业务支付是蚂蚁金服的命脉。据易观国际统计，2019年第一季度，中国第三方支付移动支付市场交易规模达47.70万亿元。其中，支付宝以53.21%份额排名市场第一，相当于一季度交易规模在25万亿元。目前国内第三方支付行业费率很低，面向B端商户在千分之六左右，面向C端的大部分不收费，信用卡还款、余额提现等通常费率在千分之一。表面上来看，由于交易量巨大，对应的是数百亿元乃至上千亿元的收入。但成本同样巨大，除了支付机构本身的各项成本，尤其是市场推广费用，还要固定向银行以及银联/网联支付服务费。过去几年里，在激烈的竞争之下，支付宝与财付通（微信支付）展开了补贴大战，导致双方市场推广费用居高不下，影响了盈利性。好在，这场补贴战已经接近尾声。鉴于微信支付和支付宝渗透率已经相当之高，同时互联网用户规模基本见顶，补贴效果一直在下降；更重要的是，眼下大环境欠佳，支付战争耗损太大，双方都打不下去了。在未来一段时间里，不管是支付宝还是财付通，投入减少、费率上升会是大趋势，推动它们进入比较稳定的盈利周期。我在《支付无战事》一文中有过阐述：真打累了，反正谁也干不掉谁，所以先不打了，一起赚钱再说吧。另外，强监管之下，备付金集中存管减少了相当一部分收入，不过其对财务报表的影响在2019年之前基本消化完毕。消金业务蚂蚁的消金业务主要是花呗、借呗。在互联网消费金融最火爆的2017年，重庆蚂蚁商诚小贷（借呗）营业收入114.3亿元，净利润61亿元；重庆蚂蚁小微小贷（花呗）营业收入65.96亿元，净利润为34亿元。也就是说，在2017年，借呗和花呗加起来就为蚂蚁金服贡献了95亿元的净利润，是不折不扣的隐形消金巨头。不过，在2017年末，网络小贷迎来了监管整顿，其杠杆率被严格限制，这对蚂蚁金服原有的以ABS为主的表外融资模式构成了冲击，并迫使其对旗下两家小贷公司增资82亿元。这推动花呗、借呗进一步向助贷模式转变。尽管杠杆率受到了限制，但花呗、借呗在获客与风控方面的领先优势，确保了这块业务依然有着良好的利润空间。而在助贷模式下，消金收入的主要部分，很可能被归入到科技收入，而非金融收入。财富业务不必纠缠于概念，此处既包括天弘基金，也包括蚂蚁财富。蚂蚁金服持有天弘基金51%的股份。截至2018年底，天弘基金的营业收入为101.25亿元，净利润为30.69亿元，均排名行业第一。在2013年，这两项数据分别是3.54亿元、0.11亿元。在余额宝平台走向开放之后，目前天弘余额宝的规模稳定在1万亿元左右，同时天弘基金的非货币基金类产物渐趋成熟，因此背靠蚂蚁金服，其盈利能力应当稳定无虞。蚂蚁财富，以基金代销为主，还有理财型保险代销。2018年，蚂蚁基金营收超14亿元，同比上年增长88.2%；净利润为2225.33万元，同比上年增长300.7%。相比支付和信贷业务，国内的在线财富管理业务远不够成熟，除了代销收入，盈利手段很有限。在此背景下，蚂蚁财富这几年处于投入期，通过开放平台吸引基金公司入驻并自运营，同时花大力气在摸索智能理财服务，但是短时间内看不到规模化盈利的可能。此外，并非所有代销业务都在蚂蚁财富里面，诸如目前余额宝产物就有一部分是网商银行代销。其他业务这里的其他业务，并不代表业务不重要，而是目前的利润贡献相对有限。网商银行：现阶段，这家银行并非完全的盈利驱动，而是服务于阿里系大生态，主要面向网商和码商，在业务下沉上走得相对激进，并且费率上整体偏低，所以盈利状况远不如微众银行。在很长一段时间里，网商银行作为生态服务者的定位不会改变，也很难实现太大盈利。国泰产险：这家公司一直在亏损，在蚂蚁金服入主后同样如此。虽然目前主打传统保险+金融科技的概念，但互联网保险的不温不火注定了这条路并不平坦。好在背靠蚂蚁，获客方面具备优势，账户安全险收入亦比较可观，整体上看不到太大盈利前景。芝麻信用：一方面，征信太敏感，芝麻信用又无牌照，因此在商业化上会受到不少束缚；另一方面，芝麻信用扮演着底层基础设施的功能，在to B业务中占据着重要地位。这意味着，芝麻信用很难贡献太多账面盈利。科技业务：鉴于国内to B业务普遍不挣钱，以及来自腾讯等对手的竞争压力，因此其科技业务应当以战略布局抢占市场为主，还没有到大规模收割的时候。“活跃资本市场，提振投资者信心”已成为下阶段资本市场发展的关键命题。要活跃资本市场，须提升资本市场服务国家重大战略的质效，进一步引导资源向关键领域集聚，从而吸引增量资金流入，进一步强化市场信心。《千金百分百电视剧》电视剧手机在线观看-999影片库...
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