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2021Q3新能源板块总结：光伏持续分化，龙头恒强，风电一超多强2021-11-22 08:50·金融界投资要点新能源：1）行业整体营收持续增长，板块分化明显：全行业2021Q1-3实现收入6067.17亿元，同增32.19％，归母净利润554.13亿元，同增31.91％。光伏板块2021Q1-3营收3012.78亿元，同增57.94％，归母净利润362.27亿元，同增59.52％。风电板块2021Q1-3营收1253.49亿元，同增7.44％，归母净利润为147.33亿元，同增43.88％。核电板块2021Q1-3营收1800.90亿元，同增18.83％；归母净利润44.53亿元，同减50.83％。全行业60家公司2021Q3实现收入共计2290.69亿元，同增28.50％，实现归母净利润236.26亿元，同增28.65％。光伏板块2021Q3营收1183.27亿元，同增62.82％，归母净利润152.54亿元，同增46.18％；风电板块2021Q3营收500.63亿元，同减2.25％，归母净利润50.42亿元，同增10.20％；核电板块2021Q3营收606.79亿元，同增11.60％，归母净利润33.30亿元，同减0.74％。2）2021Q1-3及2021Q3毛利率下降、2021Q3归母净利率略有上升。2021Q1-3，全行业60家公司的毛利率为23.67％，同减0.29pct。2021Q3，全行业毛利率为22.72％，同减0.80pct。2021Q1-3，全行业归母净利率为9.13％，同减0.02pct。2021Q3，归母净利率为10.31％，同增0.01pct。3）2021Q1-3、2021Q3行业经营性现金流净额减少。2021Q1-3，全行业60家公司经营活动现金流量净额204.54亿元，同减54.07％，2021Q3，全行业经营性现金流量净额198.40亿元，同减38.15％。4）2021Q3应收款、合同负债、存货环比增加：2021Q3末应收账款为2055.28亿元，环比+5.32％。合同负债1363.83亿元，环比+7.51％。存货2170.76亿元，环比+14.00％。光伏板块：光伏各环节分化明显，龙头盈利韧性强，集中度进一步提升：1）2021Q1-3由于装机增长叠加市占率提升，各环节龙头出货增长持续，且下游电站运营商由于抢装让利制造，光伏板块整体盈利提升：2021Q1-3光伏板块收入、归母净利润同比增长57.94％、59.52％。由于2021年整体价格中枢上移，2021Q1-Q3毛利率22.79％，同比下降1.16pct。归母净利率12.02％，同比上升0.12pct。2）从2021Q3归母净利润同比增速看：今年由于硅料、EVA粒子等原材料供应紧张，上游价格持续上行，从利润增速来看，硅料>硅片>设备>玻璃>组件>逆变器>胶膜>运营>支架>电池，中游和下游盈利能力略受影响；3）各环节明显分化，龙头加速集中：硅料：硅粉涨价成本有所上升，Q3均价20万元/吨，龙头单吨净利10万元；硅片：Q3硅料价格大幅上涨，且硅片公司前期低价库存消化殆尽，成本上涨致使盈利承压，环比有所下降；一体化组件厂：在上游涨价背景下，Q3单瓦盈利超我们预期；玻璃：龙头市占率加速提升，Q3出货量环比提升，价格低位叠加成本端纯碱快速涨价，盈利底部已至；胶膜：Q3原材料EVA粒子持续涨价，胶膜成本压力较大，龙头盈利韧性强；逆变器：由于IGBT紧缺，出货量都略有影响，导致Q3收入环增不明显，但储能业务均超我们预期；龙头公司：隆基股份2021Q3归母净利润25.63亿元，同增14.39％（硅片价格跟涨硅料，毛利率维持高位，组件出货全球第一，结构改善）；通威股份2021Q3归母净利润29.79亿元，同增28.29％（硅料业务为主要盈利来源，硅料因产能紧缺价格高涨，获得超额收益）；阳光电源2021Q3归母净利润7.48亿元，同减0.19％（逆变器盈利环比继续改善，储能市场快速发展，但二线厂商多受制于芯片短缺，影响出货和盈利）；爱旭股份2021Q3归母净利润-0.22亿元，同减109.29％（电池盈利受挤压，环比逐渐修复）；福莱特2021Q3归母净利润4.56亿元，同增29.89％（玻璃原材料价格上涨，我们预计Q4持续上涨）、福斯特2021Q3归母净利润4.33亿元，同增4.23％（树脂成本错期+低价库存致高盈利，2021Q3树脂连续涨价，胶膜顺涨传导压力），海优新材2021Q3归母净利润0.41亿元，同减30.78％；晶澳科技2021Q3归母净利润5.99亿元，同增1.44％（组件单瓦盈利超市场预期，得益于大尺寸和海外出货占比提升）；天合光能2021Q3归母净利润4.51亿元，同增33.06％（受益于分销及大尺寸占比高，盈利能力强劲）。4）2021Q3光伏板块经营性现金流净额同比大幅下跌：2021Q3板块应收账款/合同负债/存货环比+7.00％/+21.78％/+23.42％，经营性现金净额53.70亿元，与2020Q3净流入132.63亿元相比，同比减少59.51％，主要是因为海运紧张导致在途商品增加&原材料紧张导致备货增加所致。风电板块：盈利拐点，海上风电表现持续优异：1） 2021Q1-Q3营收和利润稳步上升：2021Q1-Q3风电板块收入1253.49亿元，同增7.44％，归母净利润147.33亿元，同比上升43.88％。2021Q3，风电板块营收下降，盈利状况较2020Q3增长。风电板块2021Q3收入500.63亿元，同减2.25％，归母净利润50.42亿元，同增10.20％。2）板块内分化明显，中游零部件盈利下滑，海风产业链盈利领先。中游零部件普遍受损于上游钢价上涨及下游招标价下降，盈利受到压缩：日月股份21Q1-3营收34.87亿元，同减6.62％，归母净利润5.71亿元，同减18.68％；金雷股份21Q1-3营收12.62亿元，同增19.82％，归母净利润4.08亿元，同增21.39％。海风产业链盈利领先：今年前三季度国内新增风电装机16.43GW，同比增长18％，其中海上风电新增装机382万千瓦，同比增长143％：明阳智能2021Q1-Q3实现营业收入184.30亿元，同增21.84％，2021Q3营收同增7.04％，归母净利润同增178.49％；大金重工2021Q3营收15.07亿元，同增67.79％，归母净利润2.27亿元，同增53.02％；3）2021Q1-Q3风电板块经营性现金流净额下降，2021Q3现金净流入上升。2021Q1-Q3经营性现金流量净流入63.59亿元，同比下降47.53％。2021Q3净流入67.72亿元，较2020Q3净流入34.62亿元大幅上升。投资建议：全球碳减排碳中和进程加速，以光伏风电为主的新能源迎来黄金成长期。重点推荐：隆基股份、阳光电源、晶澳科技、锦浪科技、天合光能、固德威、通威股份、大全能源、福斯特、中信博、福莱特、金风科技、爱旭股份、林洋能源，关注德业股份、海优新材、信义光能、晶科能源、阿特斯、日月股份、捷佳伟创、亚玛顿、赛伍技术、东方日升等。风险提示：竞争加剧、电网消纳问题限制、海外拓展不及我们预期。本文源自金融界网
2025年01月06日，在回应前，立方数科5月30日、31日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到41.49%，弘信电子5月29日至6月1日连续四交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，沪电股份5月31日股价涨停，光环新网、亿道信息也出现不同程度上涨；在回应后，精研科技5月26日、29日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，宣亚国际股价依然上涨。
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在110-125cc车型的基础上进行了修改将最大输出限制为4kW（5.4ps）并且与之前的50cc车型一样可以使用轻便摩托车驾照驾驶随着此类法律修订现已完成本田的 Super Cub 110 和 Dio 110 等车型应成为新型轻便摩托车的基础
有的房屋被泥石冲倒，有的因为山体滑坡失去了房屋。【沿途雕塑】