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中国游客："我先后打了两辆出租车去永旺商场，一辆花了4300日元，另一辆花了 6400日元，而两次的路程完全一样！"
2024年12月24日，我以为这种不服老的精神是很好的，但这几年，见识到了身边两位老同事的晚年经历后，我却不敢这样做了。因为我发现，无论过去本事有多大，老了都要做个边缘人，只有这样，晚年才能过得顺利且安稳。
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ETF指数基金估值表(127期):波动和红利原创2023-03-26 15:27·ETF先锋团ETF指数基金估值表(127期)：1. 格雷厄姆指数为2.05A股市场整体处于正常偏低水位本周代表A股的中证全指上涨+1.87%代表港股的恒生指数上涨+2.03%代表美股的标普500指数上涨+1.39%今天聊聊市场的波动和红利这两个看似不太相关的词语实则是我们在市场中获得收益的唯二渠道我们所处的时代、经济环境、货币政策、群体情绪、行业公司都有周期各种复杂的因素交织在一起共同作用就产生了市场的周期体现在K线上便是市场的波动很多人穷其一生尝试通过对影响市场走势的各种因素做定量分析以期能够预测市场中短期走势这种方法无异于盲人摸象难度可想而知可靠性存疑这也是我很少做时政热点分析的原因因为对市场短期走势的影响可能是涨也可能是跌还可能是没影响最终也是分析个寂寞对投资者来说市场及估值日常的波动幅度和时机都是不可知的但市场及估值的极端状态和其大方向模糊可知这也是我们通过估值表辅助投资决策的重要原因从某种程度上来说我们都是波动的交易者长期价值投资者关注的是波澜壮阔的大级别波动甚至想尽一切办法隔绝市场杂音让自己远离K线中的小波动影响；短期的投机者则是寄希望于在频繁的市场小波动中积小胜为大胜如果将市场波动做更深一层次的分解实际上市场波动中包含了上市公司的成长过程和估值变化既有投资成分也有投机成分投资和投机并不对立我们来市场的目的并不是为了加入哪一派而是为了赚钱既然市场的本质就是大波动中套着小波动那么我们应对方法便可以是设计一套策略在不同幅度的微笑曲线中套利除了市场波动分红也是我们获取投资收益的重要渠道在股市里最好的公司是有利润还大笔分红的这属于巴菲特的最爱很多人对高分红的深度价值股嗤之以鼻认为不如成长股涨的快事实上根据沃顿商学院西格尔教授对美股的研究高分红的价值股长期收益很惊人往往要超过高成长的成长股注意沃顿这里的成长股可不是某些人想的假成长而是真成长、真有业绩而你自以为是买的成长股可不一定保真再来看一个数据如果诸位10年前买入沪深300持有至今以当年投入本金算当前的年度分红率已经接近10%；如果20年前买入沪深300持有至今以当年投入本金算当前的年度分红率已经接近30%想当包租婆的诸位看到这个数据是不是垂涎三尺以长期视角来看红利策略比成长策略更容易识别和把握随着投资研究的深入红利策略必将是成熟投资组合配置的重要组成部分波动和红利构成了股市投资收益的唯二来源这也是我们对市场认知中不可或缺的基石2.当前低估的指数当前处于低估区域的宽基指数：中证500、500质量成长、中证800、上证指数、50AH、沪港深300、沪港深500、中证红利、上证红利、科创50处于低估区域的行业或主题指数：家电、全指医药、医疗、生物科技、创新药、中概互联50、中国互联网30、科技龙头、全指金融地产、上证180金融、中证银行、HK银行、中证证券、中证基建、中证农业、中证畜牧养殖相较上期宽基指数中恒生指数、恒生国企指数行业指数中恒生科技指数、科技龙头回归正常估值区间去年在诸多重大利空打压下港股无底线式的暴跌因此从历史百分位的相对估值来看当前距离最低点时已经涨起来不少但从静态估值来看当前港股仍旧是便宜的估值表详细说明：1. 增加全市场估值指标对于格雷厄姆指数之前专门写过一篇文章做过解析这里不再累述扬帆远航看天气-解读一个靠谱的全市场估值指标为了进一步降低风险我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域历史低估极值为2.6低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时再开始买入这样可以很好的把控回撤问题低头走路抬头看天做投资我们不光要关注具体投资标的的情况更要关注当前全市场整体情况毕竟能够逆势而行的并不多2. 表中字段说明：分类：主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等普通投资者建议从宽基为主优秀行业为辅（消费、医药、科技）指数质量星级：评定标准主要考量指数长期收益情况☆☆☆代表较好☆☆代表正常☆代表较差历史估值观测区间：正常观测区间选择近10年不过也有不少指数历史数据查不到那么久指标当前值：根据【估值指标】此处填写指标当前的具体数值区间最低值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值最低值距离最低值下跌幅度：（【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】区间最高值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值距离最高值的上涨幅度：（【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】区间百分位（时间维度）：举个例子表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%也就是说沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高场内代码：从规模、费率、收益情况综合考虑选取3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化指数估值的底部相较以往会有提升打个比方随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的5. 表中估值数据来源：中证指数、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分为数据）其余指数估值数据以理杏仁为主、投资数据网为辅6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺有很高的参考价值但过往历史仅能体现过去无法表达未来具体到某一只指数还是要结合指数特点规则的变化行业的发展等具体分析7. 估值表每周三收盘后及周末发布一周两次表中数据仅供参考不构成投资建议错误之处欢迎指正
无论是南阳官方，还是绝大多数南阳人，都不愿看到这令人遗憾的一面。但事实上，这绝非南阳特有，也不是一地、一国所有。令人有些想不到的是奥迪础8的表现，作为家族的旗舰行政顿级轿车，在整车品质上应该要优于定位更低的奥迪础6尝或奥迪础7，但实际排名整车得分170，虽然也排在了罢翱笔10以内，但这样的表现稍稍令人意外。