明美新能冲刺创业板IPO，盈利水平不及同行均值2023-03-09 11:08·预审IPO乐居财经 刘治颖 3月9日，广州明美新能源股份有限公司（以下简称“明美新能”）日前IPO过会，准备登陆深交所创业板。从业绩上来看，2019年-2022年6月，明美新能源分别实现营业收入23.64亿元、21.02亿元、28.22亿元、14.86亿元，净利润分别为5042.60万元、3013.33万元、6705.09万元、4046.47万元，对应的归属于母公司股东的净利润为5031.27万元、3224.83万元、6908.76万元、4134.46万元。招股书显示，明美新能源在2022年经审阅的营业收入为39.46亿元，同比增长39.83%，归母净利润为1.7亿元，同比增长146.01%。但这样的体量在其所处行业内并不算突出，与可比公司平均值相差较大。在招股书中，明美新能源选取了德赛电池、欣旺达、珠海冠宇、锐信控股、新普科技、顺达科技6家公司作为比较对象。从2019年至2021年，这6家可比公司营收的平均值均超过120亿元，在2021年的平均营收更是高达168亿元。消费电子类电池模组是明美新能源主营业务收入的重要来源，报告期内，消费电子类电池模组产物收入占主营业务收入比例分别为62.51%、61.72%、51.10%和40.19%。这主要来自于对 OPPO 集团的销售，但随着智能手机市场竞争加剧，报告期内明美新能源相应产物销售收入有所下降。报告期内，其综合毛利率分别为 11.25%、12.47%、10.65%和 11.15%。6家可比公司在对应期内的综合毛利率平均值分别为13.05%、13.89%、13.1%、12.4%，相比之下，明美新能源的毛利率水平持续低于均值。净利率水平也同样如此，6家可比公司的净利率平均数值均在3%以上，最高可达6.62%，而明美新能源在各期内的最高净利率为2.72%。在其主营业务成本的构成中，产物原材料的占比超过85%，是产物成本的主要构成部分。主要原材料分为电芯、电子料、五金、PCB、塑胶件和包材等，其中，作为锂电池最核心的部件“电芯”，采购金额占比超过70%。在同类型公司中，欣旺达、锐信控股都可自产电芯，德赛电池也已开始投产储能电芯。明美新能源在招股书中明示，如果不能充分有效、及时地将原材料涨价风险向下游转移，则可能会导致公司面临营业成本上升、毛利率下降的风险，进而对公司生产经营以及利润带来不利影响。
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