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财报精简版速读：10分钟快速回顾海天味业2022年年报原创2024-01-04 21:08·价投书房成长的小巴之前7期的海天财报深读，如果大家认真看了的话，相信已经从微观层面深刻的理解了海天味业。投资抓大放小、抓核心和主要问题即可，小巴有点偏执狂，一旦开始就必须彻底弄懂，但凡漏了任何一点都让自己不放心，大家看财报大可不必像我如此，太费心费神。基于前期的7期深度分析，这里来一个“10分钟快速回顾海天味业”，带大家一起回溯一下。1、海天味业的ROE模式：双轮驱动，顶级模式，“茅台“+“沃尔玛”。在财报阅读笔记里，小巴讲过种子指标，如果一个公司：连续多年高利润率+高周转率，双轮驱动模式，顶级公司，遇到要珍惜。海天就属于这种顶级生意模式类型，其净利润高、周转率高，两个指标均属于优秀公司行列。当然，其两个指标中拿出任一个和那些单靠“一轮驱动”的优秀公司比还是有一些差距的。同时也应看到，近两年其净利率和周转率双双下滑，其周转率已逐渐掉出“优秀公司”的行业了（＞0.8可以认为优秀），未来需密切关注。2、海天味业在产物链上的地位高，营收和利润断层式领先，产物差异化高端化略弱和直销占比低。海天味业的五力竞争格局其实相当不错，在产业链上处于主导地位，可占据上下游的货和款，堪比白酒业。调味品行业内竞争激烈程度适中，良性竞争，海天味业营收和利润断层式领先。潜在竞争对手以食用油公司为主，较难以撼动现有调味品竞争格局。西式调味品、复合调味品会部分替代，但难以撼动现有产物格局。3、海天味业的资产负债表：账上全是钱，还不需要大额投资。海天味业资产负债率：平均负债率为27.49%，近5年负债率持续走低。海天味业负债表：流动负债67亿中有8成为无息负债，实际有息负债的数额远低于财报数字；非流动负债仅5亿，数额极小。海天味业股东权益：归母权益264亿，外部VS内部的占比为82%：18%，其中未分配利润占大头（73%），不需外部输血。海天味业资产表：总资产341亿，流动资产270亿，其中现金及现金等价物高达90%，存货占比9%；非流动资产71亿，其中固定资产占比达59%，在建工程占比17%，其中固定资产+在建工程近十年相对稳定，公司不需大额固定资产支出。公司真“不差钱”、也真“不花钱”。4、海天味业的利润表：营业利润率基本稳定，总资产周转率下滑。海天味业的效益分析：毛利率高、四费率低、营业利润率基本稳定，近两年营收趋缓、成本上升，造成营业利润率略有下滑，后续密切关注营业利润率能否回升到30%以上。海天味业的效率分析：总资产周转率呈下滑态势，重点关注后续几年数据能否回升到0.8次以上。5、海天味业的现金流表：经营赚到了真金白银，但投资支出巨大，现金流堪忧海天味业的现金流分析：公司经营赚到了真金白银，公司属于优质成长奶牛，经营现金流净额能够覆盖公司扩张和公司分红，现金流质量优异。6、管理层的评价：业绩预测准确度不高，股权激励等各方面较为克制。海天味业的管理层业绩预测靠谱度：近些年，管理层对于业绩的年度目标预测准确率也不高。海天味业的管理层评价：海天的管理层即是大股东，因此公司较少推出针对管理层的大额股权激励。自2014年2月份上市以来，海天味业有过四次股票回购，均是定向回购股权激励限售股，用于股权激励注销。
2024年12月19日，王陵基深知，敌人的疯狂攻击正好说明阻击的必要性。
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叁、库存管理的挑战
淡马锡表示，尽管其在新加坡的投资仍保持弹性，但其全球直接投资的估值在过去两年有所下降。说实话，这个物价虽不是消费不起，但总觉得商家应该更有些良心。如今，山西的旅游文化事业蓬勃发展，人们从四面八方来到这里，感受山西的魅力。无论是深厚的人文底蕴，还是热闹的演唱会，都让人感受到这片土地的独特魅力。然而，这物价涨得如此之快，真是让人有些难以接受。