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首批基金三季报来了！新能源基金规模大幅缩水，什么原因？看最新观点2023-10-19 10:15·证券时报公募基金三季报披露拉开大幕。10月18日，安信基金和国投瑞银基金旗下多只公募基金产物披露基金三季报，基金产物最新的规模以及最新的投资观点新鲜出炉。整体来看，主动权益类基金规模持续缩水，债券类基金规模有所攀升。主动权益类基金规模持续缩水10月18日，首批主动权益类基金发布三季报。国投瑞银基金基金经理施成管理的6只主动权益类基金披露基金三季报。整体来看，6只基金三季度收益率均为负数，其中多只产物单季度跌幅超20%，基金规模也出现不同程度缩水，合计缩水54.74亿元。施成管理的基金持仓以新能源板块个股为主，因为抓住新能源2020年、2021年极致化行情，投资收益居于行业前列，其在新能源投资界打出名声，管理规模一度突破240亿元。随着新能源行情熄火，施成管理的多只基金业绩大幅回撤，如国投瑞银先进制造混合回撤超60%，最新净值回落至2020年水平，施成的管理规模也在持续缩水，最新规模不足150亿元。新能源板块业绩持续低迷，短期内未有反转迹象，施成仍在坚守新能源行业。从6只基金三季度末持仓来看，十大重仓股的名单几乎没有变动，仅仅是持股数量出现调整。国投瑞银先进制造混合是施成管理时间最长的基金，三季度末十大重仓股为宁德时代、华友钴业、天齐锂业、璞泰来、永兴材料、天赐材料、科达利、中矿资源、亿纬锂能和新宙邦，其中新宙邦取代融捷股份，位列基金第十大重仓股。Wind数据显示，新能源指数今年累计下跌21.75%，国投瑞银先进制造混合重仓股中的亿纬锂能年内至今下跌超50%，天赐材料、华友钴业、永兴材料等个股年内跌幅超30%。施成：不少制造业到了供需关系极点在披露的三季报中，施成继续就新能源板块发表了最新观点。整体而言，施成认为，以新能源为代表的业绩成长行业，在经历了2022年的估值中枢下移，2023年盈利增速下降，整体市场预期处于低点，看好2023-2025年能够兑现成长的公司的行情。施成在基金三季报中还指出，2023年三季度，国内经济依然在复苏的前期，未到实际复苏的阶段。在弱复苏情况下，成长股的表现依然以主题为主，只是主题的扩散度更大，从AI到机器人，再到华为产业链等等。展望后市，施成认为，在经济进入实际复苏后，成长的演绎有可能实现由虚到实的切换，业绩成长股会迎来机会。而在经济没有进入过热的情况下，龙头公司在复苏前期阶段表现会更为突出。施成表示，其投资股票的大部分仍然是1-10的行业，成长行业走过了爆发性增长的时期，后续进入持续快速增长的阶段。他认为目前不少制造业已经走到了供需关系的极点，其单位盈利能力已经见底，还有一些环节也即将进入这一阶段。看好两个环节具备投资价值。其中龙头公司在行业大幅过剩的背景下仍有很强的盈利能力，预计未来在过剩的背景下，将首先扩大市场份额，之后再提升盈利能力；上游具备资源属性的公司，由于其长期供应的速度限制，盈利中枢会持续上行。在设备制造业方面，他认为由于总量受到一定制约，市场更关注各种新技术。但不少新技术的兑现度存疑。其将继续寻找其中可以产业化的环节进行投资。新能源汽车方面，他认为销量、库存、价格、预期都到了一个比较极限的状态，已经处于衰退的末期。在今年三季度，再次去库存之后，行业的各个方面更加接近底部。随着需求的恢复，未来行业龙头将会持续向好。因为经过两轮洗牌，公司之间的差距已经拉开，其对于这轮上升期的幅度比较乐观。此外，龙头公司在行业低谷的情况下，虽然单位盈利下滑，但从财务上看，仍然展现出一个很好的投资回报率。而锂电行业虽然爆发力弱于上一轮周期，但空间依然巨大，龙头公司的估值水平我们认为都有较大的修复空间。新能源发电行业，施成认为硅料价格目前已经见底，组件环节的价格下行也在过程中。目前组件已经开始面临盈利下行的压力，但由于产能扩张还在继续，还难说在今年能够见底，将会选择其中新技术、低渗透率产物进行投资。TMT行业，看好汽车智能化和机器人。汽车行业随着新公司的进入，竞争烈度和格局会更加复杂，但随着智能化的推广，智能电动汽车的渗透率将会加速。2023年部分车企得到一个成本下降的窗口期，但预计2024年竞争会更为激烈。车企竞争中走出的胜者，未来有可能继续走向全球。施成认为，机器人同样在未来具备很大的发展潜力，目前还处于早期阶段，离量产还有距离，将保持关注。债券型基金规模持续提升与主动权益基金规模持续缩水不同，不少披露基金三季报的债券型基金规模出现攀升。首批基金三季报中，中银添瑞6个月定开债、中银彭博政策性银行债券1-5年和安信鑫日享中短债基金三季度的规模分别增加19.82亿元、19.80亿元和7.11亿元。今年以来，权益市场表现不佳，债券型基金业绩整体表现好于去年，大量资金从权益基金转向债券型基金。如安信鑫日享中短债今年以来净值收益率达到3.09%，其管理规模从年初的2亿元急剧增长至最新的20亿元。安信鑫日享中短债基金经理在三季报中分析，宏观层面来看，三季度国内经济持续恢复、回升向好、动力增强，政策基调仍是持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。债市方面，三季度资金面边际收紧，经济企稳复苏，债市低位窄幅震荡，信用利差普遍收窄，曲线变平。报告期内，产物规模有所增长，安信鑫日享中短债基金经理认为主要操作为增配信用债与流动性管理。期间，持续调整组合结构，随市场波动增配短期确定性更好的品种，卖出相对性价比降低的品种。在季末市场季节性调整之前，组合提高了利率债占比，以提高组合的安全性、流动性。责编：杨喻程校对：苏焕文
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