农业农村部党组成员、副部长 邓小刚：今后要深入实施藏粮于地，藏粮于技，逐步把永久基本农田全部建成高标准农田，推进盐碱地综合开发利用，加强东北黑土地保护，把粮食安全的根基打得更牢更扎实，把中国人的饭碗端得更稳、更放心、更安心。
2025年01月04日，东侧峡谷深深，大渡河穿流而过
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甘咨询(000779)9月27日晚间公告，全资子公司甘肃省水利水电勘测设计研究院有限责任公司联合广东省水利水电勘测设计研究院有限公司中标“积石山抽水蓄能电站项目预可行性研究阶段勘察设计”并取得中标通知书。中标价格2838万元。刘琳愣了一下，没想到丈夫会主动道歉。她轻轻点头，"我也有错，应该早点和你商量家里的开支问题。"
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中国女篮备战巴黎奥运会进入最后阶段了。李月汝近期有望归队和中国女篮会合。最近一场比赛，李月汝只打了3分多钟时间。在上赛季首发中锋史蒂文斯复出后，她的上场时间遭到压缩。火花队也可能放行，让她提前归队。我认识的一个年轻妈妈，她的家里，客厅，餐厅，书房，随处可见书柜和书架，随手可以拿到书本，她的两个孩子写完作业，就是读书，涉猎广泛，谈吐不凡，从小就能看得出，读书带给他们的好气质。PinayFlix TV - Free Pinay Porn Site
正极材料次新股——厦钨新能、长远锂科、振华新材原创2021-10-21 11:14·致远视野1. 摘要新能源市场风格转变从政策市转为需求市2020年之前新能源市场主要以政策扶持为主销量和装机量持续上升；随着优质车型的不断推出以及消费习惯的改变市场慢慢转向需求市在补贴退坡的情况下仍体现出高速增长预计2025年新能源车销量突破600万辆带动上游电池、四大材料的高景气正极材料增长迅速集中度较低正极材料受电动化和消费电子需求上升带动行业增长迅速仅以三元材料为例21年市场预计突破570亿元同比增长83.3%；25年市场规模预计突破1000亿元同时正极材料是四大材料中集中度最低的板块行业周期处于成长早期目前尚未形成单一公司垄断的局面仍有较为良好的布局空间建议关注：（1）容百科技：高镍技术领先8系市占率高；（2）当升科技：业务布局较早海外收入占比大；（3）厦钨新能：钴酸锂绝对龙头产能计划有序进行；（4）长远锂科：21年业绩放量迅速成本控制能力优秀；（5）振华新材：产物性能优秀21年逆势归来2. 正极材料行业2.1 行业位于产业链上游集中度低正极材料位于锂电池产业链上游由于早期低端产能进入壁垒较低行业竞争较为激烈市场集中度在四大材料中数据较低水平2020年国内三元正极材料市场CR3为35%CR5仅为44%；磷酸铁锂市场CR3为52%CR5为69%相比四大材料的其他几类正极行业处于产业周期的前端市场格局分散各公司市占率较为接近且更替频繁还没有出现具有绝对统治力的龙头公司2.2 动力电池市场——供需+政策助力上游需求旺盛在之前的报告中我们提到国内供需端和政策端共同助力推动了国内新能源乘用车销量的迅速上升数据显示21年4月开始国内新能源汽车月销量体现持续的环比上升趋势其中9月销量达到35.75万辆创历史新高同时2021年以来新能源汽车渗透率（按销量）持续上升8月和9月已经上升至17.84%和17.29%受新能源汽车销量上行带动动力电池装机量持续上升2019和2020年市场环境的转变和疫情冲击对动力电池装机量增速有所打压两年增速分别为9.47%和0.80%21年装机量迅速上升前三季度合计装机92.1GWh同比增长169.39%在补贴等支持政策逐步退坡的环境下国内新能源汽车销量和动力电池装机量的持续上升说明市场正从过去的政策市转变为需求市新能源汽车行业脱离补贴驱动转为成长早期此外各类优质车型的陆续推出以及消费群体的年轻化市场对新能源汽车的青睐有增无减下游需求的火热将持续带动上游四大材料的高景气正极材料随之进入快速成长阶段预计2021年中国三元材料出货量将达到36万吨同比增长52.5%；市场规模预计突破570亿元同比增长83.3%长期来看预计25年出货量接近80万吨市场规模约为1000亿元2.3 3C市场——结构优化5G浪潮+笔电出货量上升除了电动化浪潮对锂电池市场的带动消费市场的需求增长也不容忽视近年来5G浪潮以及笔记本电脑出货量上升等因素推动了单机带电量以及总需求的上升由于钴酸锂倍率性能强工作电压高消费电子市场目前仍以钴酸锂为主占比超过50%根据GGII数据2020年全球钴酸锂出货量约为8.2万吨2025年将增长到9.6万吨复合增速约为3.2%2.4 市场格局——集中度低处于产业周期前期正极材料市场格局较为分散从整体市场来看2020年前五大公司分别为厦钨新能、德方纳米、杉杉股份、巴莫科技和容百科技合计市占率仅为32.6%分材料来看三元材料集中度略有提升2020年容百科技市占率为11.6%居首前五之间的差距较小尚未形成寡头或者垄断局面钴酸锂市场格局较为清晰厦钨新能占39%居首大幅领先于杉杉和巴莫等其他竞争者2.5 毛利率对比对比6家三元正极市占率靠前的公司我们发现正极材料整体毛利率体现小幅下滑趋势主要是由于上游原材料涨价以及产物售价下降所致其中由于钴价格的迅速上升钴酸锂等钴含量较高的产物毛利润大幅下降对振华新材、厦钨新能等公司产生了较大影响此外振华新材和厦钨新能两家公司较低的产能利用率也使得运营成本有所提升拉低了业务毛利率相比而言长远锂科、容百和当升的毛利率较为健康3. 厦钨新能厦钨新能原为厦门钨业电池材料事业部主要负责集团内正极材料的生产和研发之后通过内部改制部门更名为厦钨新能并于2021年8月独立上市于科创板3.1 厦钨新能业绩——增速逐步上扬公司在2021年收入和净利润大幅度增长业绩上行趋势较为确定2017-2020年间公司收入增速波动较大曾体现微弱负增长主要由于上游原材料价格波动导致公司产物售价波动所致2020年以来原料价格逐渐稳定加上公司的产销量增长带动公司业绩重新回到高增长趋势21年上半年公司收入65.68亿元同比增长113.80%；归母净利润2.51亿元同比增长163.15%3.2 收入结构——钴酸锂占比高钴酸锂是公司主要的业务占比位于60%-70%左右17-19年在新能源产业带动下三元正极材料需求上升带动公司三元材料业务收入占比不断提升逐渐压榨钴酸锂的收入占比2019年公司三元材料收入36.1%钴酸锂占比63.1%2020年受疫情影响公司业务结构略有改动三元材料收入受下游需求萎靡的冲击全年仅为17.13亿元同比下滑32%左右收入占比下降至21.4%3.3 正极材料产销量迅速增长公司锂电正极材料的产销量增长迅速2020年公司正极材料产销量分别为4.99万吨和4.93万吨同比增长22.9%和24.9%从正极材料出货量口径对比公司从18-20年连续三年居国内市场首位其中19和20年市占率接近10%龙头地位稳固3.4 钴酸锂——传统核心业务深度绑定ATL钴酸锂作为公司的主要业务也是公司最核心的竞争力所在2019年由于钴矿价格波动以及3C市场需求低迷公司钴酸锂业务的收入和毛利率均体现不同程度的下滑分别同比下滑8.5%和5.4个百分点2020年随着钴矿价格的稳定以及疫情带动消费电子需求上升公司钴酸锂业务收入62.52亿元同比增长42.06%毛利率也回升至11.01%20年公司钴酸锂销量3.35万吨同比增长53%出货量接近国内总量的40%公司深度绑定3C锂电龙头ATL强强联手保障业务持续增长公司主要的客户包括ATL、三星SDI、LG化学、欣旺达等主流消费锂电龙头其中第一大客户ATL是全球3C锂电龙头公司在手机锂电和笔记本锂电市场连续数年排名行业第一2020年分别占全球市场的38.0%和34.4%18-20年ATL分别持续为公司贡献50%以上的收入2020年达到53.80%此外欣旺达等客户也成为公司的重要合作伙伴为公司钴酸锂业务的增长提供了较强的确定性3.5 三元正极——下一个增长点出货量跻身前五除了钴酸锂业务之外三元正极材料也逐渐成为公司未来的长期业绩发力点公司自2013年开始三元材料量产并进入宁德时代供应链2018年公司已经实现8系多晶和单晶产物量产竞争实力更上一个台阶2020年公司三元正极材料收入17.13亿元同比下降31.92%出货量下滑10%至1.59万吨除了疫情影响公司三元业务下滑也是由于公司产能有限公司决策将有限产能转为2020年需求旺盛的钴酸锂所以两项业务呈现了完全相反的结果未来随着三元新建产能的陆续投产以及下游需求的回升预计公司三元材料业务将重回快速增长趋势公司在国内三元材料市场出货量中占比靠前19年跻身前五占比约为9.4%2020年产销量有所下滑市占率下滑至6.4%排名第五预计2021年公司三元材料产销将有较大提升市占率将回升至8%以上保持在第一梯队3.6 产能扩建积极前面提到公司19-20年业绩增速缓慢主要受产能不足所限公司近期陆续通过IPO等方式募集资金投向产能扩张计划其中IPO项目为年产4万吨锂电材料预计在2020年上半年投产此外9月16日公司计划在雅安建设10万吨磷酸铁锂和6万吨三元材料项目预计2023年建成投产预计2023年后公司正极材料产能将达到26万吨3.7 优秀的供应链管理助力公司降本增效公司的供应链管理能力强通过参股的方式布局上游原材料厦钨新能作为国内最大的正极材料生产商对锂钴镍的需求极大2020年原料钴采购量5.7万吨原料锂2万吨稳定的原材料供应对公司生产运营以及业务发展具有重要的意义公司与腾远钴业达成股权层面合作持股12%是后者的第三大股东此举可以为公司的钴供应提供重要保障此外公司陆续引入天齐锂业、盛屯矿业等公司作为战略投资者以保障其他主要原材料的稳定供应3.8 小结公司未来主要的看点是3C市场的持续发力以及三元材料产能的持续扩张当然我们也需要注意上游原材料价格波动、业务毛利率较低等风险4. 长远锂科长远锂科成立于2002年经过近二十年的发展公司已逐渐成为国内新能源材料行业的引领者公司拥有三元前驱体、正极一体化的完整产业链主要产物包括三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料、球镍等4.1 长远锂科业绩——21年实现突破2019年-2020年间公司受宏观经济、行业政策、新冠疫情爆发等多重因素影响业绩出现增速缓慢甚至下滑的现象其中2020年公司收入为20.11亿元同比下降27.31%归母净利润为1.10亿元同比下滑46.76%2021年上半年行业逐渐恢复公司业绩增速转正收入达到28.49亿元同比增长328.54%实现了前所未有的突破；归母净利润3.14亿元同比增长1939.93%创造历史最佳水平4.2 业务结构——三元正极一枝独秀自从2018年来公司的业务结构发生较大改变由原先的三元正极材料、钴酸锂和前驱体三分天下逐渐演变成三元正极材料的一枝独秀截止到2020年正极材料的收入已达到16.99亿元占公司收入总量的84.49%4.3 追随产业步伐高镍三元逐渐放量18-20年公司的产物结构以5系和6系NCM正极材料为主合计占三元正极收入的95.33%、98.81%和87.72%随着公司新建生产线投产8系产物的占比逐渐提升在2020年公司的8系正极材料销售额超过1.9亿元占总营业收入的11.62%4.4 产销量持续上升产能稳健增长2016-2019年公司稳居国内三元正极材料出货量前两名其中2016年、2018年位列国内三元正极材料出货量第一名报告期内公司的三元正极材料及前驱体的产能逐年增加随着公司2019年发行的募投项目逐渐建成三元正极材料的产能有望增加4万吨2022年公司规划产能将达到11万吨远期产能规划50万吨未来可期4.5 技术革新+自供前驱体降低生产成本公司在成本控制方面也非常优秀公司采用定制化开发的窑炉和正极产线单线产出高于行业水平单吨制造成本比其他公司节约20%左右同时公司调整经营策略停止了三元前驱体的外销将生产的前驱体优先用于自身三元材料的生产未来随着自供率的不断提升有望进一步降低成本提高盈利空间4.6 客户结构优质深度绑定宁德时代公司主要的三元正极材料客户包括宁德时代、亿纬锂能等国内领先的锂电厂商前五大客户收入占比超过70%目前公司是宁德时代三元正极材料的主供应商并且是亿纬锂能的第一大供应商业务与两大龙头公司深度绑定互相成就4.7 小结公司的主要关注点在于业绩的高速增长、优秀的成本控制能力以及优质的客户资源但同时也要注意对宁德时代的业绩依赖等主要风险5. 振华新材振华新材是三元正极材料行业的领先厂商专注于锂离子电池正极材料的研发、生产及销售产能规模位居国内行业前列主要产物为钴酸锂、复合三元、动力三元及高锰多晶系列材料5.1 公司业绩——21年走出困境2014-2018年间公司业绩长期保持稳定增长收入复合增速超过80%19-20年由于新能源汽车补贴退坡幅度加大和新冠疫情爆发等因素影响公司业绩出现较大下滑2020年公司收入为10.37亿元同比下降57.32%；归母净利润转负亏损1.7亿元同比下滑602.16%2021年上半年受疫情好转、下游新能源汽车动力电池市场需求增长推动公司迅速走出业绩困境收入达到20.84亿元同比增长429.54%维持了原先的高速发展态势5.2 收入结构——三元为主高镍化逐步推进公司收入以三元正极材料业务为主自17年开始三元正极材料的收入占比均超过85%高于同行业可比公司产物结构较为单一目前公司正努力完善中高镍低钴、高镍三元正极材料等的产物布局丰富产物矩阵报告期内振华新材的产物结构以中镍5系三元材料为主在2018年-2020年间5系产物销售收入占比分别为99.97%、96.70%、 91.48%8系产物占比也在不断上升分别达到了0.02%、 0.77%、 6.27%2021年第一季度随着8系三元材料大批量供货及前期推迟订单恢复执行其收入占比跃升至21.55%5.3 正极材料出货量靠前持续位于行业前列公司在国内三元正极市场排名靠前2017-2019年分别位列第五、第四、第三名市占率接近10%2020年由于疫情冲击公司部分订单推迟执行出货量迅速下滑全年市占率下落至3.45%2021年第一季度公司推迟订单陆续恢复执行产销量迅速上升其中NCM材料销量0.73万吨同比增长514.43%产能利用率从23.75%提升至78.59%受此带动公司在21年1季度国内三元正极材料市场的占比上升至10%与19年水平持平未来随着生产的恢复以及产能建设的逐渐推进公司有望继续保持并逐渐超越当前水平5.4 产物性能优异客户资质良好振华新材的三元材料性能与其他龙头公司对比不落下风部分材料在比容量、首次效率等方面具有优势凭借优秀的产物性能公司陆续进入国内主流电池厂商供应链包括宁德时代、孚能科技、ATL等其中宁德时代作为公司第一大客户收入贡献长期位于60%以上深度绑定宁德时代可以充分发挥龙头之间的强强联合作用但同时也导致公司收入端对宁德时代的深度依赖2020年宁德时代贡献收入仅为3.24亿元同比下降82.10%是公司业绩下滑的最主要因素5.5 小结公司未来主要看点集中在正极材料业务的迅速恢复尤其是与宁德时代订单的兑现情况需要注意的风险包括：产物毛利率波动剧烈、现金流情况较差、应收账款占比大、对宁德时代依赖严重以及产业链布局较为落后特别声明：本文的数据和资料均来自公开渠道仅为个人观点不构成任何投资建议或推荐希望各位朋友在投资的时候理性、谨慎注意风险
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