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警察蜀黍的忠告
2024年12月20日，股市入门第五课：股市常用术语之（一）——股票发行术语原创2023-10-08 18:50·和大施学股票所谓股市常用术语就是在股市中经常使用的各种词语，这些术语广泛用于股票交易技术分析中，按人们对术语的了解程度可分为基础术语、进阶术语和高级术语；按照术语本身的类型可分为发行术语、交易术语、行情术语、技术术语、基金术语等。今天我们学习发行术语承销：发行人通过证券市场筹集资金时，就要聘请证券经营机构来帮助其销售证券。证券经营机构借助自己的信誉和营业网点，在规定的发行有效期限内将证券销售出去这一过程称为承销。代销：发行人委托承担承销业务的证券经营机构代为向投资者销售证券。承销商按照规定在约定的期限内尽力推销，到期没有销售出去的这部分证券退还给发行人，承销商不承担任何发行风险。包销：发行人与承销机构签订合同，由承销机构买下全部或销售剩余部分的证券，承担全部销售风险。对发行人来说，包销不必承担证券销售不出去的风险，可以迅速筹集资金，适用于那些资金需求量大、社会知名度低且缺乏证券发行经验的公司。公募发行：发行人通过中介机构向社会公众公开地发售证券。私募发行：又称不公开发行或内部发行，面向少数特定的投资人发行证券的方式。私募发行的对象：一是个人投资者，二是机构投资者。平价发行：发行人以票面金额作为发行价格。如某公司股票面额为1元，发行股票时售价也是1元。由于股票上市后的交易价格通常要高于面额，因此多数投资者乐于认购。平价发行方式简单易行，但发行人筹集资金较少如早期发行的“深发展”每股面额为20元，发行价也为每股20元，就是平价发行。溢价发行：发行人按高于面额的价格发行股票，使公司用较少的股份筹集到较多的资金，同时还可降低筹资成本。折价发行：以低于面额的价格出售新股。如某股票的面额为1元，折扣率为5%，那么该股票的发行价格为每股0.95元。一级市场：指股票发行市场，发行人通过一级市场筹措所需资金，而投资人则购买股票成为公司的股东，实现储蓄转化为资本的过程，投资人买入的价格是相同的。二级市场：指股票流通市场，已发行的股票或债券一经上市，就进入二级市场交易。投资人根据自己的判断和需要买卖股票，其交易价格由买卖双方来决定，投资人在同一天中买入股票的价格是不同的。分拆：公司通过发行新的股票，将公司分支机构或部门从公司中拆离出去的行为。母公司股东按原来持股数量比例获得新公司的股票，总价值基本不变。配股：上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。按照惯例，公司配股时新股的认购权，按照原有股权比例，在原股东之间分配，即原股东拥有优先认购权。配股数量一般不超过公司股本总额的30%。转配：这是公司分红的一种方式，公司为了扩大资本盈利又要分红，公司就转配股给股东代替分现金。这样资本就留在了公司内，扩大了公司规模。转是直接就分给了股东，如10转2，股东就有了12股。配是给股东用低于市价买进股票的权利，需要股东继续增资认购。如10配3，股东有权以低于市价认购3股，当然也可以不认购。转增使股本总额增加，股东的持股比例并没有变(一般来说，转配后股价会除权而下跌)，所以这种分红方式等于没有分红(股东的市值总量没有增加)。如果配股股东没有增资认购，那么在股价下跌的情况下将出现亏损。所以，一般股东为了保值都会以低于市价认购配股，以降低持仓成本减少亏损。新股配售：登记公司向券商发送的新股配售代码数据，投资者输入此配售代码进行新股申购，如果新股申购没有中签，登记公司则向券商发送“放弃”数据，表示没有中签。定向增发：非公开发行，即向特定投资者发行。但“股改”后，非公开发行同以前的定向增发相比，已经发生了质的变化。股权登记日：上市公司的股份每日在交易市场上流通，在送股、派息或配股的时候，需要确定某一天，界定哪些股东可以参加分红或参与配股，定出的这一天就是股权登记日。也就是说，在股权登记日这一天仍持有或买进该公司股票的投资者，可以享有此次分红或参与此次配股。这部分股东名册由证券登记公司统计在案，届时将所应送的红股、现金红利或者配股权划到这部分股东的账上。除权除息日：股权登记日后的第一天就是除权日或除息日，这一天或以后购入该公司股票的股东，不再享有该公司此次分红配股。含权股：尚未除权而含有股利的股票，在这里就是含有送股的权利。送股后就是除权，解除了送股的权利。送股除权后的股价成了除权价。抢权：在股票除权前夕，由于要送、配股，股价大幅飙升，这一现象被称为抢权。送股：也称“派股”，上市公司向股东赠送股份。主要包括：以股利分配方式向股东送股；以任意公积金或盈余公积金的分配向股东送股；以资产评估增值向股东送股。融资融券：又称“证券信用交易”，包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”。融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。买壳上市：又称“后门上市”或“逆向收购”，是指非上市公司购买一家上市公司一定比例的股权来取得上市的地位，然后注入自己有关业务及资产，实现间接上市的目的。一般而言，由于民企受所有制因素困扰，无法直接上市，买壳上市是较佳选择。回购：公司将自己发行的股票或债券购回。目的包括利用闲置现金，提高每股盈利，提高对公司的内部控制，获得股票以便用于员工股票期权计划或退休金计划。收购：一家公司通过购买目标公司多数或者全部股份的方式来控制另家公司。不友好或敌意的收购企图一般表现为价格远高于目标公司股票的市价的收购要约，以诱使现有股东出售所持股份。目标公司的管理层可以请求另一家公司提出竞争性的收购要约，以寄希望于可以用竞价战争来吓退恶意收购者。
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海滩上金晨带着太阳眼镜时不时的回头张望整个人状态非常松弛而近段时间金晨出演了多部影视剧作品也让她收获了不少的好评
老铁们，听说过足球界的“变形金刚”吗？不是那个能变成汽车的机器人，而是能在球场上随意变换阵型的曼城队！这赛季，他们可能要玩一把大的，把球场变成无锋的战场！平衡胜率和赔率 当下新能源板块或被低估2023-06-05 06:03·证券时报证券时报记者 裴利瑞在公募基金行业，相对排名就像一座大山，压在每一位基金经理身上。中信保诚基金权益投资部总监、基金经理王睿也曾经深受其扰。他从2015年4月末开始担任基金经理，刚开始也一度非常关注自己的相对排名，恨不得“十八般兵器都练”，仅上任一个多月，他管理的基金便上涨近50%，同类排名前列，但随后便遭遇“股灾”，基金净值又回撤了将近50%，排名随之回落。在基金经理生涯之初便经历市场的大起大落，让王睿很早便开始思考如何对抗相对排名的焦虑，使自己处于一个相对平和的心态，客观冷静地面对市场。“如果把相对排名作为投资目标，我会始终处于一种非常焦虑的状态，但如果我把投资目标定义为通过寻找3年1倍的投资标的，力争实现长期15%左右的年复合回报，就可以构建匹配的投资方法论，把投资构建在一个相对确定的体系之上，不受外界干扰。”王睿表示，数据显示，从2011年到2022年，权益基金中位数的年复合收益率为8%，如果自己能达到15%的复合回报，将是很可观的收益水平。从实践结果来看，截至今年一季度末，他管理的中信保诚创新成长混合A成立4年多以来的收益率为204.06%，年化回报率30.56%。近期，在接受证券时报记者采访时，王睿介绍了他基于上述投资目标的投资方法论。牺牲效率平衡胜率和赔率王睿为行业研究员出身，他坦言，相比于宏观策略，他更倾向于把中观行业比较作为整个资产配置的出发点，从中选出2~3年维度上空间和增速都比较好的行业，然后再从这些行业里找到符合三年盈利翻倍要求的个股，作为组合的落脚点。众所周知，好行业、好公司、好价格是投资的不可能三角，但王睿却提出了不一样的看法。“在我看来，不可能三角是在一个平面上看问题，如果加上时间这个维度的话，其实是可以在某些时点上，找到符合好行业、好公司、好价格的资产，只不过需要牺牲一定的效率。”王睿表示。因此，他创造性地提出了自己的投资不可能三角——胜率、赔率、效率。其中，胜率代表盈利空间，赔率代表安全边际，效率代表时间。他认为，市场上的投资方法大致可以分为三类：第一类是牺牲胜率，即寻找盈利拐点做左侧投资；第二类是牺牲赔率，即放宽估值要求做景气投资；第三类是牺牲效率，即花更长的时间实现收益，在胜率和赔率中平衡，做价值成长投资。在三者的取舍中，王睿选择了第三种。他引用了富达投资传奇基金经理威尔丹诺夫的名言，“股价跟着盈利走”。威尔丹诺夫的本意是寻找5年维度上盈利持续增长且能够翻倍的公司，王睿根据中国市场对这句话进行了改良，因为新兴市场的GDP增速更高，盈利翻倍时间相应缩短，他认为，A股市场可以寻找到不少3年盈利1倍的投资标的。例如，在王睿看来，光伏便是一个既满足胜率又满足赔率的方向。“拉长时间来看，光伏的盈利增速非常快，很多优质公司有望在未来三年实现利润的大幅增长，是一个具有高胜率的方向；与此同时，光伏公司的估值大都较低，仅在10倍左右，无论是在胜率还是在赔率上都非常有吸引力的。只是目前大家对这一行业的效率何时兑现存在较大分歧。”王睿表示，“但从中长期角度看，光伏行业的业绩兑现时间将会愈加明朗，这一行业有大量兼具胜率和赔率的个股可以挖掘。”赚慢钱 不怕难牺牲时间效率，意味着王睿淡化了相对收益考核的约束，牺牲短期相对排名，更多从绝对收益角度出发做投资，寻找有保护的成长。这使得王睿非常看重估值，喜欢左侧投资，许多股票也会卖得比较早。他也坦言，自己其实是一个比较理性的人，不太喜欢去盲从或者追涨杀跌，因此可能错失很多趋势性的机会。“比如说，我去年组合就有布局数字经济和软件，在成长股基金经理中算是布局这个方向比较早的。但是在AI（人工智能）大爆发的时候，如果这些股票到了我3年翻倍的目标价，可能会设置止盈。甚至很多股票我在卖出的过程中，有些人刚刚开始买。” 王睿说。在很多投资者眼中，相比其他成长股基金经理，王睿的业绩似乎缺了一点锐度，多了一些稳重。当被问到这个问题的时候，他向记者分享了他最近拍到的一张照片：一面墙壁上赫然写着这9个字——“走正道、赚慢钱、不怕难”。“前段时间我去上市公司调研，看到这家公司的‘口号墙’上写了上述九个大字，在征得公司同意后，我就把这张照片拍了下来，我感觉这几个字说到我心坎里去了。”王睿笑言。新能源板块比AI性价比更高带着新的投资思考，6月1日，王睿拟任基金经理的中信保诚远见成长混合基金开启发行。王睿认为，当前A股整体估值处于中长期底部，但对于今年极致分化的市场，市场上追求短期收益和趋势的投资者越来越多，这无疑增加了组合的波动率，需要稍微放宽左右侧的限制，适当提高自己的估值承受能力。对于AI、数字经济等方向，他坦言：“AI这种机会如果在特别便宜的时候，是可以通过主题投资去实现的，但是如果估值已经合理或偏高了，再去验证盈利增长的话，我觉得性价比可能不如新能源和电动车高。”王睿认为，AI的发展趋势是所有成长股基金经理都需要关注和研究的，但从目前的行业性价比来看，他更关注电动车、新能源、军工、新材料、半导体等行业，尤其是新能源，当下或处于一个被低估的状态。他举例称，上游锂矿行业现在的估值大概在4~5倍，即使跌掉七成的利润，到了行业非常不景气的阶段，这也是可以接受的估值。从两年维度看，当前锂矿是估值偏低的位置。再比如，光伏现在仍然是满产满销的状态，即使美国征重税，欧洲和亚太其它地区还是有比较大空间的，而国内每年的装机量也是确定的。对于电动车，王睿认为，电动车的销量有些低于预期，问题关键在于产物的降价，在降价预期的过程中，大家不会去买。但这只是影响需求的时间维度，并不影响有效需求。今年无论是弱复苏还是强复苏，毕竟是一个复苏的过程，大家对车的需求不太会有大幅的收缩。“从交易拥挤度来看，新能源比之前也是大大改善了。即使做一个保守的假设，整个国内的汽车市场三年不增长，然后渗透率提升到50%，新能源车还可能有较大的增长空间。”王睿说。不过，他也表示，当前市场轮动加速、分化加大，这样的行情无疑增加了组合的波动率。“放在以前，有的板块我可能会越涨越卖，有的板块我会越跌越买，这有助于降低组合波动率，调整进攻节奏。但现在，假如我按此操作，组合的波动反而越大，所以需要适当进行调整，不能过于急躁，稍微放宽左右侧的限制，根据市场趋势提高自己的估值承受能力。现在定价体系和过去有所不同，需要客观地认识和接受这种变化。”王睿坦言。