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2025年01月04日，主营毛利率不到5%，连亏三年半！九成收入靠长城汽车的蜂巢能源IPO了2022-11-29 09:24·中国基金报“河北首富”魏建军或将再拿下一个IPO。近日，上交所官网显示，蜂巢能源科技股份有限公司（以下简称“蜂巢能源”）的科创板IPO已获受理。招股书显示，公司本次拟募资150亿元，用于常州、湖州、遂宁的动力锂离子电池项目以及研发中心建设项目、三元高能量密度电池及系统开发项目等。至此，全球前十动力电池厂商中唯一未上市的也已经正式进军资本市场。脱胎自长城汽车九成收入靠关联方据悉，蜂巢能源成立于2018年2月，公司主营新能源汽车动力电池及储能电池系统的研发、生产和销售，主要产物包括电芯、模组、电池包及储能电池系统，并可根据客户需求为其提供动力电池及储能产物整体解决方案。成立仅四年，蜂巢能源便在全国乃至全球的动力电池市场中占据了一席之地。根据韩国锂电池市场研究机构SNE Research统计，蜂巢能源在2021年及今年上半年的动力电池装机量位列世界第十；而据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，同时段内，公司的动力电池装车量位列国内第六。而在收入规模方面，招股书显示，2019~2022H1，蜂巢能源的营收规模分别为9.29亿元、 17.36亿元、44.74亿元和37.38亿元，2020及2021年的同比增长率也是分别达到了86.88%和 157.63%。如此之快的成长速度离不开其背后大佬——长城汽车的加持。招股书显示，蜂巢能源原来是由长城汽车在2018年2月出资设立的，到了2018年10月，公司相关股权才由长城汽车转至保定瑞茂。不过，不论是长城汽车，还是保定瑞茂，其大股东均为长城控股，最终实控人也均为魏建军。有赖于此，长城汽车也成为了蜂巢能源最大的客户及收入来源。数据显示，2019~2022H1，蜂巢能源对长城汽车及其下属公司的销售金额分别达到了8.12亿元、16.49亿元、36.61亿元和19.83亿元，在主营业务收入中所占的比例分别高达99.86%、98.68%、86.37%和56.95%，虽逐年下降但仍旧较高。不仅如此，报告期内，蜂巢能源还存在着向长城汽车购买商品、采购基础设施服务、物流、检验测试等服务的情形。其中，采购相关服务所涉总金额分别为734.30万元、562.87万元、1110.80万元和474.89万元。同时，公司还承租了长城汽车位于保定、北京、泰州等地的房屋，并与长城汽车签署了对于“LS-Dyna”的软件及配套硬件设备租赁合同。而在研发方面，蜂巢能源在报告期内也曾向长城印度研发私人有限公司采购BMS辅助研发服务。“长城汽车在新能源汽车领域有较为丰富的经验，公司研发BMS系统时充分利用下游厂商的应用经验，增加BMS设计的有效性、完善性，借鉴车厂对BMS的实践需求和研发关注点，进而能够更好地满足下游客户需求，相关采购具备商业合理性”公司表示。连亏三年半主营毛利率不足5%不过，一枚硬币总有正反两面。依靠长城汽车快速成长起量的蜂巢能源，在面对长城汽车时的议价能力无需多言。再加上动力电池制造本就属于资本开支强度高、规模效应显著的重资产行业，而蜂巢能源的部分产线又尚处于产能爬坡阶段，公司的盈利能力可想而知。招股书显示，2019~2022H1，蜂巢能源的产物销售均价分别为1.16元/Wh、0.90元/Wh、0.84元/Wh及0.89元/Wh，整体呈现出下降趋势；主营业务毛利率分别为6.64%、0.89%、3.23%及4.38%，远低于可比公司均值。具体到各大产物中，除电池包的毛利率相对较为稳定外，模组、电芯及公司储能产物在报告期内的毛利率均难言稳定，甚至还出现了毛利率为负的情形。值得一提的是，在营业成本高企、主营业务毛利率甚至不足5%的同时，蜂巢能源的期间费用率还特别的高。招股书显示，报告期各期，公司的期间费用分别为5.73亿元、7.67亿元、15.85亿元和12.43亿元，期间费用率分别高达61.68%、44.19%、35.44%及33.26%。具体到各明细科目中，不论是销售、管理还是研发费用率，蜂巢能源均高于同行业可比公司平均水平，而这与其尚处于成长阶段有很大的关系。就以销售费用为例，招股书显示，2019~2022H1，蜂巢能源的销售费用率分别5416.18 万元、9586.70 万元、22116.88万元及 15172.38 万元，逐年递增；销售费用率分别为 5.83%、5.52%、4.94%及 4.06%，高于同行业平均水平。对此，蜂巢能源表示，公司的销售费用率整体高于行业平均水平，主要系报告期内公司非关联方客户业务处于快速发展阶段，收入规模相对较小，相应业务开拓过程中销售人员及客户数量逐步增加所致。如此低的毛利率，再加上居高不下的期间费用，蜂巢能源的净利润状况可想而知。招股书显示，2019~2022H1，蜂巢能源的归母净利润规模分别为-3.26亿元、-7.01亿元、-11.54亿元和-8.97亿元，亏损整体在逐年扩大。而在未分配利润方面，截至2021年8月31日，公司单体累计未分配利润（未弥补亏损）为-15.80亿元，截至2022年6月末，母公司及合并口径累计未分配利润（未弥补亏损）分别为-6.28亿元和-15.97亿元。值得一提的是，机会宝发现，就蜂巢能源列举的四大可比公司——宁德时代、亿纬锂能、国轩高科和孚能科技来看，除孚能科技在2018年录得亏损之外，其余三家在其上市前三年并未出现过归母净利润为负的情形。作者：仝倩茹
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参加军事夏令营的孩子们。术前，心血管内科主任医师李新立及心功能室主任医师雍永宏对患者进行了系统详细的心脏超声检查，评估其先天性心脏病手术后的心功能情况及右心的储备功能，给予降肺动脉压药物治疗及围产期的规范容量管理，以减少分娩应激及催产素等对心功能的影响；为了维持赵女士围产期的血流动力学稳定，产科孙丽洲主任医师团队、麻醉与围术期医学科刘存明主任医师团队讨论后选择椎管内麻醉及剖宫产，确保手术过程中各项生命体征平稳；重症监护滨颁鲍左祥荣主任医师团队对赵女士围产期进行规范的心肺功能监测，注意分娩后的自体输血现象，分娩后密切监测血流动力学情况；儿科新生儿专业崔曙东主任医师团队在分娩后对新生儿进行评估及监护，确保母婴安全。
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尴尬的是，摩托车上的骑手手续齐全，一切都合法。这位交警同志的错误踢击，无疑给了骑手一个大大的惊吓。而周围的路人也纷纷围观，捧腹大笑。交警同志看着自己的尴尬场面，不禁有些哭笑不得。债基为分红“主力军”一胎叁宝沉琉璃顾墨枫(免费阅读)免费阅读最新章节冲必...
我们一直在倡导停火也呼吁大家别老想着冷战那一套了得有点新思路多合作少对抗
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