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七、丙方有权根据有关规定更换指定的保荐代表人。丙方更换保荐代表人的，应将相关证明文件书面通知乙方，同时按本协议的要求书面通知更换后保荐代表人的联系方式。更换保荐代表人不影响本协议的效力。
2024年12月18日，美媒：债务上限协议达成将带来流动性威胁
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新能源汽车行业深度研究：景气持续高企产业链分化优中选优2021-12-22 14:58·未来智库（报告出品方/作者：华鑫证券尹斌、黎江涛）1、行业景气高企投资机会接踵而至1.1、 量、价、利分化：重视相对确定性截止12月17日收盘2021年申万电力设备行业指数涨幅为54%在全市场31个申万 行业中处于第一位大幅领先沪深300指数-4.9%的表现2021年板块表现抢眼截止2021年12月17日收盘电气设备行业中的新能源汽车板 块的各细分行业的指数均表现抢眼围绕碳中和走出独立行情各细分行业（新能源 汽车、锂电池、充电桩、储能、燃料电池）指数表现大幅领先于沪深300走势中游动力锂电池创新驱动带来溢价具有显著的超额收益以2015年为起始点新 能源汽车步入快速发展通道国内产业链持续加大资本开支实现了质的飞跃造就 了一批各细分领域的全球巨头在二级市场中各细分指数中燃料电池具有较强β属性 其涨幅居中；锂电池与储能指数涨幅显著高于其他指数具有明显的超额收益其原因 是锂电池产业链的创新驱动及资源优势持续贯穿于新能源汽车发展过程带来的估值溢价 而储能与锂电池重合度较高我们认为未来新能源汽车与储能空间巨大凸显中长期 投资价值在2017-2019年度各新能源汽车指数跑输沪深300其主要原因是：1）资本开支 加大导致阶段性产能供过于求产物（锂、钴、电解液、正极等）价格下行公司营收、 盈利受限戴维斯双杀；2）政策波动较大导致需求端的较大波动 2020-2021年新能源汽车指数大幅跑赢沪深300指数其主要原因是新能源汽车行业 经过疫情导致需求下滑、补贴断崖式下跌、产物价格持续下行等多重负面影响于 2020Q1迎来了需求中长期向上的反转拐点我们认为是一个5年以上维度的高增长、高 确定性的高光时段进而给板块带来估值溢价展望未来新能源汽车产业链仍具备中 长期α投资机会电动车与储能将驱动锂电池行业进入中长期成长通道从产业周期及投资属性分析 展望未来我们判断燃料电池行业仍会表现较强的beta投资机会但随着政策推进与产 业链不断完善其α属性也将逐步增强而基于锂电池为核心部件的电动车与储能产业 链有望走出持续的高成长性因而具备非常强劲的中长期α投资机会仍会是板块投资 的重中之重1.2、 产业变迁：制造业属性演绎成消费+科技属性产业链的价值转移凸显行业消费与科技属性随着智能网联不断强化车企的数字 化转型汽车产业链的价值重心正加速由传统的生产制造向价值链的两端转移新能源 汽车行业日益重视前段研发设计与后端软件溢价赋予汽车行业更多消费与科技属性电动化3.0时代爆款助推需求汽车行业经过过去10余年的导入期目前行业已 经进入到了百花齐放的3.0时代全球主流车企从供给端释放出众多车型爆款车型有 望持续投放例如特斯拉Model 3、大众的I.D.3/4比亚迪汉小鹏P7蔚来ES8、 EC6等以及A00现象级产物上通五的Mini EV给终端需求提供了多样化选择我们认 为智能化将是下一个驱动电动车需求的最大推动力新势力销量屡创新高推动汽车科技与消费升级造车新势力的产物科技属性强、 营销手段丰富、品牌塑造能力强深受消费者青睐2021年1-11月蔚来合计交付量达 8.1万辆其中11月交付量1.09万辆yoy+106%；小鹏1-11月累计交付量达8.2万辆其 中11月交付量达1.56万辆yoy+270%；理想汽车1-11月累计交付量7.6万辆其中11月 交付量1.35万辆yoy+190%整体来看以蔚小理为代表的新势力单月交付量近4万辆 成为电动智能大浪潮时代重要革新者与驱动力1.3、 生态重塑：电动化与智能化相得益彰智能电动汽车打造移动出行的第三空间改变人们出行体验在产业变革之下 智能电动汽车正在逐步取代传统的汽车代步工具成为人们出行过程中的重要伙伴和移 动出行的第三空间由于移动互联网改变了人们的生活方式人们不再满足于将汽车 作为代步交通工具而是将移动互联网的应用搬到汽车产物上我们认为智能电动化快速推进将大大激发C端需求这也将是下一轮车企需抢占的制高点顶层设计加码智能汽车汽车作为中国第二大产业发展汽车行业智能网联升级将 会推动相关产业链发展助力国内经济的结构转型加速和快速发展我国政策制定大力 扶持推进智能网联汽车概念相关产业发展其中2020年十一部委联合发布《智能汽车 创新发展战略》提出到2035年中国成为智能汽车强国 智能电动汽车发展已具备重要驱动因素1）政策催化；2）汽车及出行行业寻求新 变革；3）新进入者对现有市场的挑战；4）产业链经过长期发展上游相关技术逐步成 熟为车联网、高阶自动驾驶的逐步落地、发展形成了技术及产业链支撑智能电动星辰大海汽车行业从传统机械硬件定义汽车跨越至软件（智能化、网 联化、共享化）定义汽车的百年变局电动化起着重要的转承作用而智能化将带来全 新的用户体验升级未来C端需求将进一步高速增长在电动化的基础上持续推进智能 化进程将开启新能源汽车行业的新征程我们认为智能与电动相得益彰新一轮的投 资盛宴已然开启而锂电池产业链仍然是价值量最大的投资阵地 储能开启超级投资风口在双碳背景驱动下随着锂电池成本快速下降与技术的快 速提升有望助推储能平价时代到来我们认为未来几年储能有望续力电动车或锂动 力电池成为新的超级投资风口且行且珍惜2、行业持续高景气：全球共振乘势而上2.1、 双碳视角下电动车降碳之路全球双碳有力推进全球核心经济体均发布实现碳中和时间表具体来看 中国提出2030年碳达峰、2060年碳中和；美国重返《巴黎协定》提出2050年 实现碳中和；欧盟提出2030年碳排放水平相较于1990年至少减少55%较原有减少 40%明显提升此外欧盟提出2050年实现碳中和目标实现全球碳中和交通领域大有可为根据IEA数据2018年全球二氧化碳排 放为335亿吨其中交通领域排放约为83亿吨占比为25%仅次于电力和热力生产部门 的42%排名第二而在交通领域中道路交通是碳排放核心来源2018年占比为74% 其中乘用车排放占比为45%商用车占比为29%实现道路交通领域碳中和的核心思路在于大力发展新能源车包括电动车 （EV+PHEV）及燃料电池车（FCV）从长期来看在碳中和发展思路下考虑到成 本及使用场景等约束条件我们判断乘用车等私人领域预计将以EV为主而商用车包 括客车及货车领域将以FCV及EV为主根据IEA测算在全生命周期内BEV（Battery Electric vehicle）二氧化碳排放 量约为20吨而ICE（燃油车）约为42吨当前模式下BEV并?
当一个账号做到千万级，受到平台的青睐似乎也在情理之中。知名经济学家、如是金融研究院院长管清友。摄影：邓攀