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LG嬗变：新能源长大，面板让位原创2023-02-07 16:52·锌刻度LG当下的挑战颇为严峻撰文/陈邓新编辑/文 婕大名鼎鼎的LG，正经历着冰与火的考验。前不久，LG Display交出2022年的答卷，全年营业收入为26.15万亿韩元，同比减少12.47%；净利润转亏，为-3.19万亿韩元。这意味着，LG的面板业务承压。与之对应的是，LG新能源活得相对滋润，2022年营业收入为25.6万亿韩元，同比增长43.4%；营业利润为1.2万亿韩元，同比增长57.9%。那么，LG的战略天平是否出现了倾斜的征兆？面板业务，怎么就不赚钱了？新能源业务，好日子还可以持续多久？面板成“鸡肋”，饥一顿饱一顿面板，堪称LG的基本盘。想当年，20世纪70年代，日本电视起势，松下、索尼、夏普、三洋等品牌成为全球电视市场的中坚力量，称雄江湖长达三十年之久。有电的地方，就有日本电视，成为其盛世的真实写照。正所谓，三十年河东，三十年河西。千禧年之后，韩国电视异军突起，在全球逼得日本电视节节后退，松下、索尼、夏普、三洋等品牌也跌下神坛。据IHS display search的数据显示，从2006年算起，三星与LG长期占据市场份额的第一名、第二名，联手称霸全球电视市场多年。众所周知，电视的核心是面板。据公开资料显示，面板是电视最重要的零部件，占据着原材料成本的大头，通常比例超过50%，有时会超过60%。此背景下，三星与LG也顺势占领了面板的“高地”。不过，这次日企不甘认输，顽强抵抗之外，还扶持中国台湾地区的面板公司与三星、LG对垒，进而通过专利费分一杯羹。直到2008年之后，韩系面板公司才成为最终赢家。据公开资料显示，NEC于2009年关停了面板工厂，索尼于2011年将面板业务卖予三星，夏普、三菱电机等熬得更久，但也无法改变出局的命运。一名观察人士告诉锌刻度：“韩企打败了日企，才过上了好日子，有了资本积累才能不断拓展业务线，为找到第二曲线提供了坚实的物质基础。目前来看，三星侧重存储芯片，而LG侧重新能源动力电池，各有不同。”以上可见，面板对LG的重要性不言而喻。然而，近年来，其面板业务剧烈波动，过上了饥一顿饱一顿的日子，可谓食之无味弃之可惜，战略地位大不如前。业绩不如预期据财报数据显示，2016年至2022年，LG Display的营业收入分别为26.5万亿韩元、27.79万亿韩元、24.34万亿韩元、23.48万亿韩元、24.26万亿韩元、29.88万亿韩元、26.15万亿韩元；净利润分别为9067亿韩元、1.803万亿韩元、-2072亿韩元、-2.830万亿韩元、-948.5亿韩元、1.186万亿韩元、-3.19万亿韩元。业绩滞涨，肉眼可见。一边中企紧逼，一边遭遇“周期劫”其实，LG并非不努力，但交出的答卷依然难看，原因有三。首先，中企上位。2008年之前，中国电视的面板几乎完全依赖进口，长期被“卡脖子”，成为国人耿耿于怀的痛点之一。为了摆脱掣肘，“京东方们”站了出来。“京东方们”卧薪尝胆，效仿韩企打败日企的思路，通过逆势加码的打法，不断向韩企发起冲锋，竞争势态发生了根本变化。毕竟，狭路相逢勇者胜。据韩国显示器产业协会的数据显示，到了2021年，LCD面板全球市场，中企的份额为50.7%，而韩企的为 14.6%，已呈现碾压之势。譬如，京东方在电视、手机、显示器、平板电脑、笔记本电脑这五大面板应用领域的市占率均为全球第一。换而言之，国人常谈的缺芯少屏中的“少屏”，成为了历史。据中国海关的数据显示，2021年中国液晶显示面板进口数量为24.43万吨，进口金额为211.29亿美元；出口数量为51.89万吨，出口金额为276.68亿美元。如此一来，三星与LG萌生了去LCD化的念头，全力押注OLED面板。但韩企并不能高枕无忧，中企在OLED面板这个细分赛道上也在发力，竭力复制“从陪跑、跟跑、并跑走向领跑”的成功经验。其次，撼下行周期难。面板是一个技术密集型与资金密集型重合的行业，需要不断进行技术升级迭代以及不断重金投入建设新的面板生产线，如此一来产能波动叠加供需更迭催生了波峰、波峰，从而令相关公司的业绩起伏不定。事实上，2021年第二季度起，LCD面板就处于下行周期，哪怕是头部玩家也不能逃过“周期劫”，LG自然也不例外。更为麻烦的是，LCD面板竞争太激烈，中企也将重心放在OLED面板上，而随着OLED面板大规模投产，未来降价或在所难免。京东方前董事长王东升曾有过论断：“标准产物价格每三年下降50%，那么产物的技术保有量必须每三年增加一倍。”难以抵抗周期的力量再次，战略重心转移。LG的动力电池业务原本隶属于LG化学，2020年年末拆分出来，与宁德时代、比亚迪角逐全球动力电池的王座。一名私募人士告诉锌刻度：“LG化学以石油化工学起家，老业务与新业务的交替难免会有内部摩擦，拆分独立不但可以缓解矛盾，也能集中精力专注动力电池业务。”据SNE Research 数据显示，2022年前11个月，LG新能源的电池总装车量为54.8GWh，市场份额为12.3%，全球排名为第三位。押注新能源，却面临双重夹击尽管LG新能源业绩不错，但面临的挑战也不容忽视。一方面，宁德时代一骑绝尘。宁德时代2022年前11个月的市场份额为37.1%，位居行业第一，对LG新能源保持了绝对优势。更为麻烦的是，LG新能源的主阵地在海外，宁德时代的主阵地在国内，原本是泾渭分明，如今边界逐渐模糊。据多家媒体报道，2023年1月在德国图林根州阿恩施塔特的工厂正式启动，这意味着其首座海外工厂投产。这么一来，宁德时代攻略海外也更为便利。对于此，从其财报中也可见一斑：2019年末，境外营收占总营收的比重为4.37%；到了2022年6月末，比重提升为19.70%。另外一方面，比亚迪反超。2022年年初，LG新能源首席执行官权英寿放言：“在电动汽车电池市场的全球竞赛中，LG新能源将很快击败中国竞争对手宁德时代。”万万没想到，宁德时代没有追上不说，反被比亚迪上演了弯道超车。比亚迪2022年前11个月的市场份额为13.6%，去年同期为8.8%，而LG新能源则是从19.6%降至12.3%。LG新能源名列全球第三一升一降之间，折射的是磷酸铁锂电池蒸蒸日上。据中国汽车动力电池产业创新联盟的报告显示，2021年7月是一个动力电池赛道的分水岭，当月磷酸铁锂电池装车量超越三元锂电池，并一直维系这个趋势至今。作为磷酸铁锂电池的最大推手，比亚迪自然也乘风而上。而LG新能源长期严重依赖三元锂电池，在这波技术路线的竞赛中，落了下风。总而言之，LG当下的挑战颇为严峻，一方面传统的面板业务下滑，另外一方面新兴的动力电池业务面临宁德时代与比亚迪的打压。那么，LG的嬗变，仍有待观察。
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