据俄罗斯媒体18日援引印度商务部公布的最新数据报道称，在印度本财年的前10个月里，印度从俄罗斯进口的石油量较此前激增了近400%。
2024年12月12日，据白俄罗斯的国营通讯社叠别濒罢础周二报道，卢卡申科在独立宫举行高级军官晋升典礼。如同昨日的预告一样，白俄罗斯总统也借着这个机会首次向外界透露6月24日瓦格纳“一日叛乱”背后的细节。
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发现儿子不是亲生的
中国股市为何“永远3000点”？深度解析，A股中的财富陷阱与密码首发2023-12-15 17:00·柏年说政经过去16年，美国股市（标普500）上涨了210%；日本股市（日经225）上涨了84%；印度股市（SENSEX30）上涨了387%；唯有我们的大A股（上证综指），从2007年2月16日第一次触及3000点，到2023年底又回到了3000点，16年内没有丝毫变化。都说股市是经济的晴雨表，论经济和财富体量我们可能不如美国，难道过去十几年中国经济的发展，也不如印度和日本么？为什么别国股市的表现，都比大A股要好。在当下股民和基民们都疯狂吐槽国内股市的时刻，柏年就用自己的专业知识帮助大家理解：为什么A股涨幅，远远跟不上中国经济的发展速度？A股背后，究竟有哪些财富陷阱和密码？1、中国股市，为何跑输邻国？过去十几年，中国经济的成就无与伦比。但是中国股市确实比不过别家，这不是柏年瞎说。在专业领域，当我们用中国股市横向对比其他国家股市时，一般采用更优秀的沪深300指数，剔除那些垃圾公司对于大盘的拖累。同时也要考虑到汇率对指数的影响，像印度卢比这种长年贬值的，可能导致印度股市指数“虚胖”。但是即使考虑了这些因素，中国股市依然比不过别国股市。从2007年至今，中、美、日、印股市累计涨幅要知道过去16年，中国GDP（美元计价）可是整整增长了3.7倍，超过了印度的1.8倍。可是我们的股市不但比不上印度，甚至比不上同一时间GDP缩水了8%的日本。中国股市，远远跟不上中国经济的发展速度，这里面一定出现了某些问题。那么，症结究竟在哪里呢？短期来看，股市下跌可以用经济周期来解释，经济形势总是有好有坏。可是这么长时间股市不涨，就不单单是宏观经济的问题，我们还需要从更深层次的视角看待。柏年认为，这个视角应该是“货币”。股市，作为一个货币的蓄水池，即使宏观经济表现再好，没有上游的流动性注入，股市指数也涨不起来。中国股市相比于外国股市，差就差在，我们缺乏“持续不断的资金注入”，没有活水。这里面包含3个层次。第一层次，我们的股市缺乏上市公司的货币再投入。一个正常思维的民营公司家，当他所经营公司有了利润时，除了投资新项目、扩大再生产外，也会考虑到将公司所得的利润，用于回购股票。这样有助于提升本公司股价，提升公司家自己的身家财富。像美股苹果公司，过去22年总计回购了6620亿美元股票，帮助自家公司市值攀升到如今的近3万亿美元。等到投资者向苹果公司出售了股票、拿到现金之后，大多数也会将资金再投入到股市当中，这样就有助于大盘的整体抬升。然而，我们的大A股不是。A股是一个国企占关键地位的市场，至今，中央和地方国企市值占比约47%。国企，一方面承担着政治任务和社会责任，盈利性、成长性本身就不强。另一方面，国企利润作为财政“四本账”之一（税收、政府性基金、社保、国企利润），是需要上交国家财政的。所以我们可以看到，国企一般不会回购自家股票、不做“市值管理”。像A股龙头贵州茅台，上市22年来从来没有回购过一笔自家股票。每年的分红，全部用于上交贵州财政。当然，这样做并不是说就是错的，上缴财政毕竟也是用于社会福利。但是这就会导致A股缺少最大的一笔资金来源，导致我们的股市是一个“重融资、轻投资”的市场。相比之下，民营公司在“利润再投入”和“市值管理”这方面，做的就要好得多。即使A股里的民企，有些被吐槽是“垃圾公司”和“韭菜股”，但是从2009年有数据以来，中证民企指数（包含所有上市民企在内），至今依然上涨了99%。在不考虑股息分红的情况下，年化收益率也达到了5.3%，比大盘和国企至少要好得多。第二个层次，则是中国老百姓缺少对于股市的持续投入。我们都知道，过去20年是中国楼市飞速膨胀的20年，房子才是中国家庭储藏财富的主要手段。相比于美国家庭，近30%的资产配置到股市里，中国家庭持有股票资产的比例，只有2%。现在房地产形势下行，老百姓不怎么买房了。于是储藏财富的工具，又变成了银行存款和理财产物。数据显示，2023年初中国居民储蓄存款同比大增18.3%，远高于货币供应量M2增速，为2011年以来的最高值。居民存款增速大涨居民财富向银行存款和理财大幅转移，推动了债券市场的相对火热。今年以来，10年期国债收益率累计下行0.2个百分点，中债综合指数累计上涨了7.3%。很多人可能好奇，等到什么时候，中国老百姓的存款才会向股市转移呢？参考我们隔壁日本的案例，可能要等到存款利率大幅下行之后。自90年代日本股票泡沫破灭以来，很长一段时间里，日本人和中国人一样，也是大不愿意买股票的。这种情况，直到安倍晋三上台后才出现了转变。柏年之前出过分析日本经济的文章，安倍晋三上台后，坚定推行“零利率”和“量化宽松”政策。在他的授意下，日本央行将10年期定期存款利率，从0.8%下调到0.1%以下。日本老百姓一看，银行存款确实没什么收益，甚至跑输了物价，这才开始尝试购买股票。也正是在安倍晋三上台后，日本股市才摆脱了近20年的低迷，开始一路上涨。存款利率大幅下调后，日本股市摆脱低迷这也能解释很多人的疑问，为什么日本经济不好、日元贬值，日本股市却是一路飙升。背后，体现着日本家庭财富转移的大逻辑。接下来就来到了第三个层次，究竟谁能带来A股的牛市？刚才讲到，公司和居民都不会向股市持续投入，那么历史上A股的“大牛市”，究竟从何而来？仔细分析可以发现，确实是源于一些特殊的资金。例如2007年的大牛市，来源于2006年国企“股权分置改革”。当时，国企受限股为了上市流通，向散户和流通股股东们一次性补偿了一大笔资金，成为了启动牛市的第一桶金。2015年的牛市，则来源杠杆资金疯狂涌入市场。在“去产能”、经济形势并不好的2015年，这么一大笔资金依然带来了“杠杆泡沫”。等到国家出手严格监管后，杠杆泡沫烟消云散。2019年、2020年的牛市，则来源于中国股市对外开放和同一时间美联储降息。美元流动性注入A股，“北上资金”提振了大盘。此后，外资成为了主导A股走势的重要变量。很多人可能会不理解，最近几年A股大盘和人民币汇率走势高度一致。我们看其他国家的股市走势，都没有这么强的相关性。像日本、印度，本地货币贬值了，人家股市依然涨的很好。为什么咱们的大A股，外资一撤退就“跌跌不休”呢？听了刚才柏年的分析，理解了我们股市的资金来源之后，我们就能理解，为啥外资在中国股市有这么大的定价权。2、理解A股的格局最后从货币的角度，我们可以将A股总结为四个大字——“存量博弈”。理解了这四个字，我们就能理解A股中的那些陷阱，同时也能更好地挖掘机遇。首先，在“存量博弈”的格局不改变之前，A股没有一个永恒的投资主题。像美股，巴菲特买可口可乐、富国银行，一买就是一二十年，A股基本不存在这样的情况——即使在我们的股市中，并不缺乏优秀公司，拥有巴菲特口中的“护城河”。例如，被誉为“中国爱马仕”的贵州茅台，每年盈利能稳定增长20%左右。从财报上看，贵州茅台肯定是一家好公司。但是在存量博弈的格局之下，叠加上中国的产业迭代、升级异常迅速，存量的资金总会去追逐最新的、能引起股价上涨热点。那些买了茅台的资金，一看后面没有增量资金进入，最后也会选择撤出。到今天，贵州茅台股价已经近3年没涨了。存量资金总去追寻最新的热点，就造成了A股的“行业轮动”极其迅速。例如回顾过去20年A股“行业轮动”的历史：04年到07年，是能源、电力、金融、地产的“顺周期”时代；09年到12年，消费、医药乘着“消费升级”的风顺势崛起；13年到15年，互联网+开启了TMT浪潮；16年到20年，则是“拥抱核心资产”的主线。21年以来，大家谈论最多的是“能源革命”。基本上A股的主线是3年一换，同时在“大潮汐”之下，股市里还有各种各样小概念和“小浪花”。过去3年，我们就相继看过了白酒、创新药、光伏、新能源汽车等各式各样的主题。到2023年，风头最盛的则是信创产业和软件国产化。A股的行业轮动如此迅速，下一年的主题经常和上一年不一样，就给了那些想赚钱的投资者，提出了很高的要求。如何判断下一个最具增长潜力的行业？只能是通过不断的高强度学习，深刻理解中国产业政策和宏观经济形势。讲到这里，还不关注柏年一波，总是为你带来最新的中国经济与政策解读。像上一篇文章，我们就解读了国家对于金融业改革的最新动向，读者们的反响很热烈。但是对于很多股民、基民们来说，平时工作已经很忙，没这么多精力学习怎么办？等到连小散户都听说这个行业很好、很有增长潜力的时候，基本上已经是股票上涨的末尾，买入就是“高位站岗”。怎么办呢？投资股市，除了高强度学习、追逐最新热点之外，还有一个“躺平投资”的方法，供大家参考。刚才柏年提到，A股里国企一般不做利润再投资、不做市值管理——那我们就去寻找那些愿意做再投资和市值管理的民企，他们能给自身的股票带来“资金活水”。例如，参考“中证民企红利全收益”指数，里面包含了50家成熟行业、分红回购较多的民营公司。中证民企红利指数成分股尽管它们基本上不是所谓的新兴、高成长公司，甚至很多被划分至“夕阳行业”，但是因为公司回购和利润再投资较多，依然支撑起了股价。自2012年有统计以来，民企红利全收益指数累计上涨了410%。相比之下，沪深300全收益指数同期仅上涨了82%。这种“躺平投资”方法就比较类似于美股了，长期来看存在上涨空间。当然，短期风险依然存在，柏年还是要给大家重点提示风险。中证民企红利全收益指数最后柏年想说，过去十几年，中国股市的涨幅不如美国、印度、日本等，并不是说管理部门、上市公司或者投资者，哪一家错了。而是中国资本市场的特殊发展历史，塑造了今天A股的特性。我们当然希望“A股长牛”的那一天能早日来临，监管部门也在努力的改革、完善，例如引入养老金等长期资金等。但是对于现在就参与投资的普通人而言，清楚认识到当前市场的现状，并在此基础上做出针对性的决策，才是个人的最优解。俗话说得好，“你永远赚不到认知以外的钱”，投资、理财就是一个不断学习的过程。关注柏年，在未来的时间里，柏年将与大家一起学习，我们共同进步、共勉。~全文完~感谢阅读，如果觉得文章写得不错，欢迎关注我，转发、收藏并随手点个赞。对于底层的农村精神障碍女性来说，婚姻似乎是必然的宿命——大多数父母会迫不及待地想要把家里的累赘转嫁到另一户人家，而这种转嫁往往还能给他们带来一笔彩礼。但对精障女性自身来说，婚姻到底是拯救和庇佑，还是推着她们滑向更沉重剥削的深渊？这是关注这一人群的社工、研究者们一直以来的心结。即便是一直在一线帮助她们的社工，也很难给出一个非黑即白的最终答案。
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