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航空股业绩集体爆发，但股价为何持续低迷？原创2023-07-27 12:07·华尔街见闻2023上半年，航空业涅槃重生，一季度民营航司春秋、吉祥实现扭亏，二季度航司经营性业绩表现超预期。据浙商证券测算，二季度中国三大航司业绩将大幅好转，中国国航、南方航空或扭亏为盈，中国东航或环比大幅减亏。航空业频频迎来业绩喜报，航空股却不合时宜地疲软。今年过去的七个月中，A股航空板块有五个月都表现低迷。华西证券认为，今年航空股价走势不尽人意，核心原因并不是短期业绩扭亏到盈利多少，而是市场担心这一轮航空周期能否如期兑现。华西证券交运首席分析师游道柱在周二发布的报告中表示，目前市场主要担心两大因素：一是，消费信心不足问题长期化，航空出行需求恢复的高度不够；二是，长航线恢复缓慢影响航空大周期兑现。市场两大担心华西证券指出，支持今年以来航空出行需求增长有两大逻辑：出行场景的恢复；2020-2022年期间累计人均可支配收入增幅、以及2023年收入预期增幅在航空出行需求增长上的兑现。但从实际情况看，出行场景恢复带来出行需求恢复在持续兑现，从收入增长转化为实际增长，中间还间隔着消费倾向。由此为市场带来了两大担忧。一是，航空出行需求恢复的高度恐怕不够。华西证券表示：今年以来消费者信心依旧在较低位置，市场担心航空出行需求恢复的高度不够，进而造成航空板块兑现为普通β。华西证券进一步指出，市场对消费需求趋势的短期担心，有长期化倾向。①短期消费者信心指数在边际修复，中期必将会均值回归；②即使考虑消费倾向对当期航空出行等可选消费贡献是中性，以2019-2025年为例，城镇居民人均可支配收入累计增长37%（假设23-25年每年同比增长5.5%），同期6大干线航司飞机数量累计增长18%，也具备航空大周期启动的条件。二是，市场担心，长线恢复缓慢或对航空业盈利造成挤压。数据显示，今年以来国际航班恢复较慢，2023年6月国际线RPK仅恢复至2019年同期的39.65%。分主要目的国看，第29周（7月17日-23日）中国-美国周出港航班量仅恢复至2019年同期的6.4%。对此，华西证券写道：原本执飞这些航线的宽体机，在国内航线执飞，挤压国内线的盈利弹性；中美直飞拖累整体国际线需求，影响整体盈利。即使中美等长航线恢复较慢，如果中美等长航线由于航班供给恢复较慢带来票价上涨的部分（相较2019年），能够大于由于飞机利用率下降所带来的单位固定成本上涨的部分，则意味着国际线同样可以实现盈利改善（相较1019年）。市场低估了航空股？浙商证券分析师李丹本周在报告中表示，大周期利润弹性或被市场低估，若重回单机利润峰值，业绩弹性将更大市场或低估大周期航司业绩弹性。我们认为，航司单机扣汇净利润超预期的支撑主要为：1）航空供需大周期已至，涨价预期下，航司巨大业绩弹性有望显现；2）提价带动盈利中枢上移：2018年起国内航线票价全价天花板打开，比如多数一线互飞航线22年末全价相比17年底增长70%以上；3）随着机队规模扩张放缓，资本开支逐步下降，规模效应下，利润将持续释放。基于航司单机扣汇净利润历史最佳水平测算，本轮航空大周期利润弹性想象空间巨大。展望未来，浙商证券预计，三季度——航空业传统旺季——航班量、旅客量、票价联袂上升，有望推动上市航司归母净利润创历史新高。Q3扣汇归母净利润口径下，我们预计南航为60.4-73.8 亿 元，国航为58.0-68.1 亿元，东航为30.3-37.0 亿元，吉祥为10.5-12.8 亿元，春秋为 12.7-15.5 亿元，区间中值同比 19 年（扣汇）分别+55%、+10%、-10%、 +83%、+57%，同比历史最佳水平（扣汇）分别+55%、+10%、-21%、 +41%、+57%。对于航空股未来表现，华西证券也有较强信心。我们认为从1-2年角度，即使消费倾向对航空出行等可选消费的贡献为中性，航空依旧具备启动大周期的条件。我们认为当期航空股正处于“向下有底、向上有空间”的阶段：①大周期的兑现具备逻辑基础；②行业目前整体尽管依旧在供给大于需求阶段，但供需关系在持续边际改善。我们判断，未来3-5年航空是由β主导的投资机会，客观来说，尤其三大航之间择股重要性并不强，更重要的是当期市值、远期预期市值、以及兑现概率这三者之间的匹配程度。短期而言，各家恢复率差异可能造成短期股价回报的差异。本文主要观点来自华西证券和浙商证券，作者分别为游道柱（S1120522060002）、李丹（S1230520040003）本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多
2024年12月17日，当你刚买了心仪的小车，满心欢喜地规划着自驾游的路线，想着反正六年免检，就放心大胆地驰骋在公路上。然而，当你正沉浸在驾驶的自由与畅快时，路边的交警蜀黍却向你挥手示意停车。这时，一个冷酷的现实摆在面前：因为未按规定进行年检，你不得不面对3分驾照分的扣除和200元的罚款。是不是觉得有点冤枉？别急，咱们接着往下聊。
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芯片厂商们也在AI领域开足马力英伟达不必多言当前不论是100系列还是800系列都十分紧缺在AI芯片市场上占据先发优势；在6月中旬AMD推出了新一代AI芯片、数据中心CPU以及DPU其中AI芯片Instinct MI 300X直接对标英伟达H100；此外谷歌、亚马逊、百度等大厂也都在自研AI芯片在算力市场上的竞争维度更加丰富
人不可貌相，48岁何炅胳膊肌肉线条明显，24岁刘昊然却有肚腩原创2022-04-30 14:54·萌神木木开篇无奖竞猜一下，你们猜猜下图中这个肌肉线条分明的胳膊，是哪个明星？认真看了最新一期《向往的生活》的观众应该已经知道答案了吧！没错啦，这位自带性感青筋、肌肉线条恰到好处的胳膊，正是属于我们刚刚过完48岁生日的何炅何老师！这次《向往的生活》终于把蘑菇屋搬到了海边，夏季暖阳小风一吹，各位常驻和嘉宾的身材状况也瞒不住了，只是没想到，一向给人瘦弱印象的何炅率先过关，五位常驻率先到达打牌玩耍，输的人要现场做俯卧撑，其中表现最好的就是何炅，一看日常就有健身习惯。不但自己做起来轻轻松松，还能给彭昱畅做场外指导，小词一套又一套，放到刘畊宏直播间都不违和！除了何炅之外，彭昱畅这一季表现也很不错，节目播完网友就发现他瘦了，“彭昱畅瘦了”话题还一度冲上热搜第一，虽然网友调侃他这一季播完就会把肉长回来，但就现在彭昱畅的表现，可是完全过关——其实他不只是瘦了，而是健壮了很多。别看彭昱畅俯卧撑做得有些艰难，他白天爬树屋搬东西的时候，也都展现了自身肌肉，核心力量很不错呢，俯卧撑做成那怂样只是因为他运气太差，打牌一路狂输，愣是做了两百多个……再来一个张艺兴，他作为舞台型歌手，常年保持练舞习惯，体能和肌肉都很不错。这一次他在《向往》起床的时候还小露了一下后背，胳膊也能看出线条，各位觉得张艺兴的状态过关吗？近年男星身材也是越来越受到关注，主要也是因为网友意识到娱乐圈女明星几乎全员身材管理在线，而男明星大多格外放纵，从而拒绝双标，这一次要来《向往》做嘉宾的刘昊然就曾因为身材遭吐槽。刘昊然、董子健、王俊凯三人一起参加旅行综艺，泡温泉的时候露出了上半身，一个个身材宛若“白斩鸡”，刘昊然还有小肚腩，当下就被狠狠嘲讽了一番。这次刘昊然又来《向往》做嘉宾，不知道还敢不敢继续展露身材了，别到时候24岁的他还比不过48岁的何老师，那就有些尴尬了。同期还有一个27岁的张宥浩，他和彭昱畅、张子枫都分别有过合作，看他的斜方肌感觉日常也没少举铁，日常自拍也能看出有点肌肉，昊然弟弟你危险啦！除了演员，这次《向往》还请了运动员做嘉宾，分别是武大靖和任子威，这二位的身材不用多说了吧……当然，每一季《向往》还有“摆烂组”，黄磊黄老师首当其冲，先来感受一个简单的对比。何炅2019年在《快本》自曝要健身，1年后就练出了腹肌，到现在3年时间了，才有了不刻意展现都肉眼可见的手臂肌肉线条。黄磊上一季《向往》还带着彭昱畅跑步锻炼，结果这一季彭昱畅瘦了，何炅肌肉分明，只有黄磊，还是那个“黄胖子”。陪着黄磊一起的还有沈腾，沈叔叔这些年也是胖到离当年的校草越来越远了……最后也是希望男明星们能多注重一下身材管理，现在的观众也没那么好糊弄了，倒也不是要求各个都练成筋肉人，但至少不要胖到肚腩赘肉遮不住吧！本文未经授权严禁转载违者必究！这是御前会议，不仅有皇子阿哥，文武百官也在，而老十三作为老四的心腹，如果他率先表态，只会更加显然雍正不得人心，只能靠老十三这个自己人振臂高呼。