在欧美市场波动加剧的背景下，知名机构或加大对中国等亚洲市场的配置。
2024年12月27日，市场层面，当前A 股同样面临外资流出的压力，指数位置已经接近去年10月底。近期市场弱势与去年10 月底较为类似，都是在美债利率攀升和美元强势的背景下，外资持续流出导致的持续下跌，进而导致A 股下跌。对比指数点位、估值和风险溢价率，当前A 股已经接近去年10 月底的位置。
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差距与希望并存
点评：破除“金融精英论”“唯金钱论”“西方看齐论”等错误思想，整治过分追求生活“精致化”、品味“高端化”的享乐主义和奢靡之风，纠治行业“潜规则”和不正之风。王小华惊喜地说："哇，你们真是越来越年轻了！需要我帮忙吗？"
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新的一年，静等赚钱！原创2023-12-31 22:15·木禾投研今天是2023年的最后一天，这一年，“很不容易”的过去了。很多人都不容易，似乎全世界都不容易。战争、萧条、内卷这些负面元素笼罩着很多个国家，包括我们自己。新冠、房地产和国外贸易壁垒在近三年极大的影响了我国整体经济，同时也影响了很多人的利益。比如各城市的商业街和商业广场，变化最大的是“招牌”，开店的商家换了一批又一批，大门上贴的转让和出租告示换了一张又一张。城市人口数量并没有太大的变化，虽然老年人进程正在加快，但是人口总量还是增加的，“只逛不买”的人越来越多。好像大家都没钱，又或者都不敢消费。我印象很深刻的是，连“沙县小吃”这种生命力巨强的夫妻小店，都倒闭了不少。在疫情期间，大家都还有一股信念，觉得是客观因素造成的“暂时”型经济不好，相信等过去了生意就会重新好起来。但是谁都没想到，今年这个客观因素没了，生意反而更差了，倔强了三年的无数创业者，艰难撑过一千多个日日夜夜，最后梦碎一地。房地产就不用说了，除了那几家央企巨头，其他绝大部分房地产公司都很难，恒大、融创、碧桂园等等，当年都是何等的叱咤风云，如今都被债务压的喘不过气来。即便是万科，如此优秀，深圳国资委公开站台喊话支持，也面临着消费者的信任危机。以前全国各地除了极少数经济发达的大城市之外，其他地方经济几乎都很大程度依赖房地产，所以形成了从上到下普遍缺钱的状态。以前大大小小的工程承包商和材料供应商，似乎都是大老板，现在不行了，破产的人数不胜数。就算目前还没破产，也不会喝茅台和五粮液了，所以今年白酒库存如此之高，这也是很大一个原因。房地产影响的不止是大大小小的产业链公司，还有地方财政。以前很多地方的主要收入都是靠卖地，可以赚很多钱，所以没人去考虑债务问题。现在地很难卖了，地方债问题也成为了今年的关键词之一。地方缺钱比公司缺钱更麻烦，因为会直接影响整个城市的经济。化解地方债的方式只有两种，要么努力赚钱，要么债务置换。但是房地产疯狂发展的那几年，是所有城市的共性，但是赚钱能力，却只有少数城市才有的能力。这也是今年很多国企分红比例都很高的原因，比如贵州茅台，分一次不够还要分两次。可是还有很多城市没有比较好的财政收入怎么办？没办法，只能债务置换。一方面用低利息的还高利息的，另一方面用新债还旧债。所以今年的特殊再融资债券已经高达1.4万亿左右。特殊再融资债券的目的就是借新还旧，从上图可以看出，新债券的发行规模，和原债务规模成正比。也就是存量债务多的地方，新债发行也就越多。比如贵州，负债率遥遥领先，一个茅台远远不够，至少需要10个才能缓解债务压力。还有贸易壁垒，今年我们的出口数据好像还行，其实是远远不够的。比如今年1~11月，我国进出口总值37.96万亿元，与去年同期持平，其中出口21.6万亿元，增长0.3%，进口16.36万亿元，下降0.5%。这个数据很明显，今年已经几乎完全没有了疫情影响，但是出口并没有增加多少。而我们的产能，却全面大幅度增长。比如光伏，今年的产能已经多出来1/3，明年将会更夸张。有些国家要么限制进口产于中国的光伏，要么设置高额关税扶持本土公司，因为他们也很难，在产业链里面能啃一点是一点。还有汽车，今年1~11月中国汽车出口量441.2万辆，超过日本的399万辆，所以最近网上都在传我们今年的汽车出口位居全球第一。这个结果其实是有瑕疵的。首先这个出口数据里面，燃油车出口占了332万辆，新能源汽车出口只有109万辆。燃油车肯定不是我们的长项，拼发动机技术，我们拼不过欧洲、美国和日本。所以往年燃油车出口，主要是合资车企，比如上汽集团。也就是国外的品牌在我国低成本生产，然后又卖到国外去，这并不是我们真正的实力。我们的优势在于新能源汽车，但是很多国家都设置了非常高的新能源汽车关税，所以我们有些车在国内只卖十几万，在国外却要卖几十万。不要觉得车企想卖这么高的价格赚更多利润，其实是没办法，他们的毛利并没有多出来多少。如果不是这个门槛，他们的销量会高出很多很多。这也是那些大公司大品牌才做到了强行进入国外市场，还有大量的中小公司，他们实力没有这么强，所以其实很不乐观。稍微算一笔账就知道，我们有限的几个产业出口增加这么多，但是整体出口却没有增长，说明什么问题？说明其他公司其他产业的出口大幅度下滑。科技升级应该是带动整体出口量的增长，而不是替代原本的出口模式。所以今年大量做常规贸易的公司，都举步维艰。经济环境如此，个人之艰难就再正常不过。当然也有极少部分人，分走了原本属于大多数人的利益。比如那些头部带货主播，一场直播下来，可能就是很多家公司一年的收入。平时经常有朋友和我讨论经济问题，不少人觉得就不应该有电商，也不应该有外卖，直播带货更是百害无一利。如果没有这些东西，会有很多线下门店活得很好，商业街人满为患，各种店铺人头攒动，美食餐馆人流不断，因为大家都会出来逛街，而不是躺在沙发上看手机。这个观点比较极端，电商和外卖不好说，因为里面的关系非常复杂，利与弊都有，所以我不评价。我是认可主播带货没有存在必要的，找不到任何优点，负面影响却一大堆。有人或许会说，直播里面卖的东西便宜啊，对消费者不是有利吗？首先某些东西不一定就真的便宜，然后即便是真便宜，也只是经济意义上的假象。真的把产物卖得烂便宜就是好事吗？不，从产业链角度来说，不是好事。头部主播因为流量大，掌握议价权，无底线压缩商家利润。结果就是厂家出货量大了，毛利率降低了，员工工资也不会高。要知道社会的主体是家庭，经济的主体是公司，公司生产靠“工人”。也就是任何国家经济的底层逻辑，都是工人给资本家打工，然后获得报酬，然后用收入去买工业产物，然后工厂获利，然后继续雇佣工人生产。从这个经济循环我们可以看出来，工人想要获得更高的报酬，必须工厂获得更高的利润，否则以资本家剥削的本质，在没有足够利润的情况下，要么不生产，要么加大剥削程度，也就是加大员工劳动强度，或者降低员工收入。那么主播虽然卖出了更多的产物，但是拿走了利润的大头，厂家没有多余利润给员工涨工资，只能压榨员工。而且那么大的销售量，原本应该是多个工厂共同分享的，现在全都给了和主播合作的某一家工厂，其他工厂就面临倒闭，员工就会失业。最后的结果就是消费者主体要么没收入，要么收入更少了，又只能去看主播买更便宜的东西，这是一个恶性循环。相反如果没有主播这个“第三者”，消费者买东西可能会贵一点，但是没关系啊，他们的收入也会更多，这才是良性循环。因为适当的通胀本来就是好事，否则经济如何增长。其实对于媒体平台来说，他们也不希望自己的平台出现流量过大的主播，这并不健康。这也是我不看好抖音的原因，如果继续让头部主播占用绝对流量，一定活不长。但是目前那些平台也没有很好的解决办法，因为他们也要赚钱。内容可以靠质量获得关注，文章或者视频都可以，但是直播不行。没有不花钱能做起来的直播，只要稍微流量大一点的，都是花钱买的。即便是头部主播，粉丝量那么大，同样每场直播也都需要买很多流量，平台需要赚这个钱。再说带货也会让平台有不错的收益。所以平台也很纠结矛盾，不让他们这么火吧，赚钱就少了，给这么多流量吧，一定程度上又被绑架了，似乎无解。另一个就是我们的股市，让绝大部分投资者都郁闷难过。在2020年，沪深300还有5211点，现在下降到3431点，跌幅34%。已经连续跌了整整三年，如果以年为单位的话，这在历史上是从来没发生过的。还有港股更惨，恒生指数从2020年的27231点，下降到17047点，跌幅达到37.4%。还有基金同样很惨，绝大部分基金都是亏损，而且很少有基民愿意一直守着一只亏损的基金，所以很多基金只能边亏边卖。我相信不少基金经理是不愿意卖的，但是没办法，基民赎回，他只能卖，所以形成了恶性循环。以上这些东西都是现实存在的问题或者事实，我们不用去回避或者逃避。没有谁或者那个组织是没问题的，即便很多国家的股市今年都大涨，但那有很大的泡沫成分，他们有不得不涨的原因。比如美国，他们的养老金几乎都在股市，根本承担不起股市下跌的后果，所以只能涨。但是这违反经济规律，一定是不健康的。美国的债务已经高到天上，每年连利息都还不起，只能借新债来还旧债的利息，还本金那是不可能的。美国压根就没想过要偿还本金，他们也还不起。所以很多国家都是在极力掩盖问题，或者说能拖一天是一天。我们不一样，我们没有选择把问题延后，而是在努力一点点的解决，而且成果很不错。比如美国把利率加得这么高，我们把利率降得这么低，而股市居然还能保持在3000点左右，在我看来，这已经是一个奇迹。这在过去，是不可能的事情。这种经济韧性，我们都应该去认识到，然后给我们伟大的祖国点赞。我们不能只知道闭着眼睛喊这里有问题那里有问题，不能只知道这里不好那里不好，我们更应该去思考问题的根源，才有可能知道未来会不会变好。这跟我们自己做事或者公司经营的道理是一样的，我们当然都有问题，又不是圣人，每家公司也当然都有缺陷，这很正常。只是按照这个世界的惯例，形势一片大好的时候，往往会忽略掉大量的问题，眼里只有好的地方。而一旦形势不好的时候，以往被忽视的问题，就会放大无数倍，似乎眼里看到的全都是问题。股市跌到这个程度，这种普遍心理，也是罪魁祸首。所以很多优秀公司实际上都被低估了，但是没办法，已经形成的踩踏效应，没办法短时间逆转。但是我觉得这并不重要，重要的是你自己怎么看待？千万不要随波逐流，被市场情绪所控制。一个努力进步的人，一生中就是在不断控制情绪，然后发现问题和解决问题。比如我们研究公司选择公司，当然有可能选错，但是没关系啊，知道错在哪，然后改进了，未来赚钱的概率就要高一点。2023年已经过去了，有人见尘埃，有人见星辰，没关系，都翻篇了。未来的路，还需要我们一步一个脚印走下去。在这种关键时期，信心比任何东西都重要。万物都有周期，谁都有低谷，人与人之间的差距，就是这个时候才体现得淋漓尽致。有的人趴在低谷里面，再也没能出来，其实绝大部分都是不愿意出来，因为太累太辛苦了。但是有的人，能充满信心，一刻都不愿意放弃，机会来临之前，努力修炼自己，再苦再难都一忍再忍。觉得忍不下去了，那就咬咬牙继续忍。一旦机会来了，瞬间就会拔地而起。这就叫“阶层跨越”。所以在2024年，会是很多人华丽转身的一年。他们经过三年的蛰伏，三年的沉淀，三年的蓄力，已经积累了非常大的弹力，只等反转的那一刻。我相信那一刻已经不远了，我也相信我的读者朋友很快都会有一个很好的收获。因为不少朋友都参考了我的《A股核心资产研究汇总》表格，只要持仓成本在我计算的加仓点位附近，未来一定会有不错的收益，因为我的估值已经比较保守。也只有到了这种低迷时期，才有这个低成本的机会，而且这个时间已经不多了。所以在新的一年，你们就静等赚钱吧。每天都会有不少读者朋友找我聊天或者问问题，经过沟通我发现很多人的仓位配比都不合理，基本上都一味追求高成长收益。这是不对的，资本市场任何时候首先考虑的一定是风险。我给他们每一个人的建议，都是把持仓优化到“保底股+兼顾保底和成长+成长股”的状态，只是每一个人的抗风险能力和心态不一样，所以占比可以按照自己的性格来，但是一定不能太极端。新年的钟声马上要敲响，祝愿朋友们新年快乐！阖家幸福！身体健康！财源滚滚！也感谢朋友们一直以来的支持和陪伴，谢谢你们！新的一年，希望我们一起进步，一起赚钱！今年旧事归于尽，来年必将迎花开。我做了下面这张《A股核心资产研究汇总》表，里面精选了上百家优质的龙头公司，并附数万字的分析方法。所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。一起探索公司基本面的研究，收获必然巨大。小拇指，发财手点个赞......#财经##股市分析#二、为客人备饭，尽享美食《日本一本免费线观看视频》高清不卡在线观看 - 全集...91大神偷拍成性,300多部淫秽视频流出!|微博|偷拍者|偷拍...
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