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拆分之后首份财报：阿里仍在收缩，穿越周期2023-08-11 16:16·钛媒体APP图片来源@视觉中国文 | 思辨财经在阿里宣布业务拆分之后，围绕其未来愿景在市场中存在着不同观点：看好者，组织架构调整之后，有利于提高子业务的经营和融资独立性，以提高经营效率，强力反弹更是箭在弦上；看衰者，高成长性一直是阿里乃至整个中概公司的标签，在外部环境仍存在较大不确定风险时，公司提高治理水平确实可以缓释一些风险，但从根本上没有对未来提出解决方案，阿里的破局成功与否仍需要继续观望。在上述观点的碰撞中，本季度财报（2023年Q2，阿里2024财年Q1)就格外引人注目，也成了检测改革成效的重要参考，我们也试图通过对数据的解读以期对上述争议有更为清晰的认识。本文核心观点：其一，拆分之后对阿里意义重大，部分经营指标得到好转，这些都在本季度财报也得到了展示；其二，迄今为止，阿里整体上仍处于保守审慎的经营心理，以减缓扩张速度，优化损益表，且扩大回购计划等手段来提高经营的可持续性，“强力反弹”尚未来到；其三，通过量化分析判断，市场对阿里也越来越向“价值股”定性，再次验证上述观点。经营审慎保守是主流初看财报，我们确实从中看到了一个与往日不一样的阿里，这些多与拆分有关。总营收同比增长14%，达到2341.56亿元，淘天业务同比增长12%，国际业务同比增长41%，菜鸟同比增长也反弹到了34%。作为一个涵盖零售，云计算，物流，文娱，本地生活服务等领域的巨无霸公司，庞大的业务构成会对集团的管理效率不断提出挑战，如公司扩张过程中往往会将手淘视为“第一桶金”，在很长一段时间手淘页面越发冗余，新业务稀释了原属于核心零售的流量，而此时行业竞争已经加剧，这些也成为彼时淘天效率不高的内因。拆分之后，手淘App旋即进行了改变，强化了流量对自有业务的独立性，而在国际业务的扩张中，菜鸟也得到了新的增长机会(此前年度增长已经将到了20%左右），没有了大树庇护，业务反而得到了更好的表现，这确实是拆分带来的一大成绩。但仔细阅读财报，我们又看到了另外一个层面的阿里：这是一个明显越加审慎的阿里，当前仍然以稳定基本盘为首要目的。一般来说，如果公司对未来充满信心，便会提前布局，以提高资本支出，资产化投入也一直被视为公司对未来景气度的重要指标。阿里赴美IPO之后，资本支出便扶摇直上，一方面阿里主营业务开始由最早的电商向外延伸到云计算，大文娱，其后又加入线下零售以及本地生活等业务，每个部分都是用资金搭建而成。如今我们回望这些业务，成功和失败各有比例，正面和负面结果都有（正向刺激市场信心，而负面则很大程度上恶化了损益表，反而又丢掉了资本市场对其信心），但重金投资的业务更多还是对未来的信心。2023年Q2资本性支出69.27亿元，上年同期则为118.43亿元，此数据结合上图结果不言自明。当扩张雄心不再，对内花钱也越加谨慎，本季度几乎所有期间费用都呈收缩态势，改善了经营性利润率6个百分点。这一方面确实可以看到业务拆分之后各个业务对自身报表更为慎重，财务优化的动力和效果更为明显，另一方面也能看出公司整体要通过成本优化来实现周期性穿越，且值得注意的是本季度末阿里共有228675名员工，对比上季度末的235216名仍处于压缩中。对投资者，当前的阿里又表达了很大“善意”，本季度回购ADs高达31亿美元，此次回购计划仍有163亿美元的额度。大手笔的回购计划主要源自：1），结合前文阿里扩张野心的衰弱，手中持有大量现金反而会成为财务负担（影响ROE,ROA等指标），也实际上影响着公司经营质量，通过回购来释放现金，改善上述指标也成了必要之举；2），阿里股价已经疲软多时，公司扩大回购计划也有利于稳定股价，以此稳定资本市场信心。在对本季度财报做出简单梳理之后，我们便有了对当下阿里的基本看法：其一，拆分之后公司在经营质量优化方面确实取得了不错成绩，也验证拆分对当前阿里的正确性；其二，当前阿里更多还是获得公司成本优化的收益，称“强力反弹”为时尚早，堪称淘天现金牛的客户管理收入也只是回到了2021年同期水平，我们还是要考虑上年低基数这个背景，加之资本支出以及期间费用的优化，阿里长期成长性中枢的上移是否还需要再观察；其三，从价值股的角度去看，阿里股价风险正在逐步散去，回购计划对此“托底”效应明显。拆分之后市场风险逐渐散去接下来我们再从资本市场角度判断阿里，以对前文观点做二次验证。我们整理了2023年以来，阿里，京东和拼多多以及金龙指数的股价波动情况（初始值设为“1”）作为中国零售概念股，三家公司股价走势保持了高度相关性（涨跌幅度虽然不同，但节奏相当），只是从3月末开始阿里股价得到的一次跃升，此时恰逢集团宣布业务拆分，这也验证了拆分这一决定确实有利于提高公司估值中枢。其后，阿里与大盘(金龙指数）保持了更高的关联性。相比之下，拼多多在2023年Q1财报之后再次得到市场认可，股价回到了年初之时，这一方面与国内市场消费市场的新趋势有关(价格敏感型风格在特殊时期得到强化），另一方面，Temu在海外的进展也给了市场信心。我们此前曾简单概括在美上市中概的基本估值逻辑：以美元计价的中国资产。简单来说，其资产端受我国经济周期影响（资产保值能力），在流动性方面则受美国货币市场影响。在过去一段时间，两种因素在不同程度上影响中概的走势，而中概公司也在通过经营的优化以及向市场示好来提高市场信心。拼多多和阿里在此方面是可圈可点的，相比之下京东则显得比较疲惫。作为彼时消费升级的宠儿，京东在新的周期内尚未找到很好的破局之道，即便组织架构也进行了新的调整，强化各个品类的开放平台商家招商，打包物流资产上市等等，但迄今为止市场仍未给予积极的评价。在进行量化分析时，经常将股价波动的标准差视为“风险”，简单来说，股价的高波动性乃是风险的具体表现。我们也可以发现阿里和拼多多的标准差正在向指数基金靠拢（理论上指数基金由于分散了风险，波动性要小很多），值得注意的是同期京东这一数值仍然偏大。我们并非是非要对公司有所臧否，只意在说明在特殊周期内不同公司选择了不同的穿越周期手段，其在资本市场的表现也是不一致的，这也便于我们更理性判断公司。从资本市场的表现中我们对阿里也有了新的看法：其一，结合前文阿里经营方面的越加审慎，收缩扩张速度等等，这都说明阿里正在由以往的“成长股”向“价值股”转型，前者更追求速度，而后者则倾向于对利润的优化，这些也已经得到了资本市场的认可，有意思的是当我们统计中概代表公司风险和收入预期时，产生了以下结果：上图中风险为股价波动标准差（一月为窗口期），预期收益为每日股价收益平均值。在上图可以看到BAT三家公司基本处在同一区间，也说明市场对此前巨头公司的观感是一致的，而在全球大放水备受追捧的B站在此周期是被边缘化的（高风险低收益），市场虽然不时时刻刻有效，但在整体上还是可以反馈其一定周期偏爱的；其二，阿里股价全面反弹的三大要素：1.我国经济全力反弹（看人民币离岸汇率）；2.阿里财报重新获得成长性征兆（云计算，国际业务，菜鸟等业务不看利润看增长）；3.美联储在流动性方面得到彻底扭转。有多少是公司可以做的，又有多少是在其能力范围之外的呢？
2024年12月27日，亲爱的读者们，你们看了这篇文章，不知道您是属于高配生活还是低配生活呢？
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威少作为一名身体素质劲爆以炸裂的身体素质为其开路完成禁区终结或者以突破后分两翼底角的方式助攻队友得分这也是威少最擅长的得分与助攻方式威少并具有得天独厚的禁区冲击力以及对于篮板球的把控能力可以在七尺长人的禁区能够予取予求并得到二次进攻的机会也为叁双王奠定坚实的基础
给“2021最受关注的电影演员”排个名，沈腾仅第5名，张小斐第2名原创2022-04-03 11:28·青石电影影视行业有一个流传很久的不成文规矩：电影演员高于电视剧演员。早年间TVB演员的进阶之路是这样的：龙套——不知名配角——知名配角——男二号或者女二号——男主角或者女主角——电影配角——电影主角。如今这个说法其实已经不那么让人信服了，毕竟真正高贵的是好的表演。但在大众的认知里，电影演员和电视剧演员还是有壁的。对有些演员来说，演起电视剧来得心应手，但一到大银幕就会露怯。但，过去一年还是有不少值得我们关注的电影演员，在微-博发布的2021年娱乐白皮书里，列出了2021年最受关注的十位电影演员。他们中有人在沉寂多年后终于凭实力被看到，有人终于从小荧屏走向大银幕。下面，我们就用这个名单，根据这10个人去年的综合表现，试着来排个名：10、朱一龙代表作：《峰爆》《穿过寒冬拥抱你》朱一龙作为最受关注的电影演员出现在榜单上，可谓是相当励志了。在他的首部挑大梁主演的传统电影《峰爆》之前，他深耕电视剧和数字电影，有过不少代表作。像是《知否》《亲爱的自己》《叛逆者》等，演技是受大众认可的。在《峰爆》里，他的表演也没有电视演员的劣势，而是能够撑起大银幕的电影演员。比如他在影片接近尾声时，以为自己无法获救，和女友打了“最后一通电话”。为了不让女友担心，忍住没有将自己低落的情绪表现出来，但是在听到对方也强忍着安慰自己时，眼珠不断闪动，他被触动了。在女友以买了鸭子分散他的注意力时，他终于忍不住，流下泪来，哽咽到无法继续通话。只能将电话移开，闭着眼睛转过头去，他难受到极致了。还有最后听到飞机的声音，眼睛里一下就有了光。这一整段，朱一龙的表演非常有层次，一层层地将自己的情绪展现到观众面前，很容易让观众有代入感，也成了全片最催泪的一段。而且同样是哭戏，朱一龙在《穿过寒冬拥抱你》的哭戏又是完全不一样的感觉。同样是通过手机传递感情，他的表演就更符合感情老师这个角色定位。接下来他还有更多电影作品等待上映，相信这样一位成功从电视转型到电影的优质演员，会带给我们更多精彩的作品。9、易烊千玺代表作：《中国医生》《长津湖》看过《少年的你》的朋友，想必对四字弟弟的演技都很认可。他的电影产量一直不低，而且几乎每一部都在水准之上。去年客串的《中国医生》，出演小羊医生，把一个初出茅庐的实习医生遇到突发状况的紧张和担当都表现出来了。在挑大梁出演的《长津湖》里，他也给到了我们不少惊喜。比如台词。影片中每一次喊“哥”的情绪都不一样，前后两句要去打战的声调和情绪也完全不同。一次是他还在家，作为一个什么不懂的少年，只想着要和哥哥去打仗，这时候他说的“我要跟你打战去”，是在完全没见识过战场残酷说下的少年意气话。之后在经历了战争残忍，他的心境有了变化，这时候他已经从伍千里的弟弟变成了一个真正的志愿军战士，他说的是“你让我也跟着你冲吧”。话里有了更多的坚决，不再是少年意气，而是真正的军人精神。不过去年在大银幕上演技好的电影演员确实很多，四字弟弟不敌前辈，实属正常。相信在接下来的磨炼中，他很快就能蜕变成什么类型都能驾驭的优秀青年演员，且让我们拭目以待。8、贾玲代表作：《你好，李焕英》《穿过寒冬拥抱你》去年对于贾玲来说，意义重大。由她执导的，根据贾玲本人真实故事改编的《你好，李焕英》在春节档上映。这部电影以黑马之姿在春节档里以54.1亿票房位居中国影史票房第二。很多人说，贾玲作为一个新人导演，野心十足。事实上，电影呈现出来的更多的是贾玲的真诚，而在她的真诚里，并没有多少野心的成分，而是“把心都掏出来给大家看”了。如果说在《你好，李焕英》里，她有亲身经历的优势，那么在《穿过寒冬拥抱你》中，贾玲就真的是作为电影演员被看到了。电影里，她拿起电话想说点什么最后又什么都没说的画面，情绪转换得非常自然且流畅，眼神里是依依不舍，也是无可奈何。她也会在要和对象打视频电话时，小心翼翼地对着后视镜整理头发，小女儿的心思就藏在这样的细节里。7、吴京代表作：《长津湖》《我和我的父辈》之《乘风》刚刚过去的2021年对吴京来说，收获颇丰。由他主演的《长津湖》票房57.75亿，加上第二部《水门桥》的40亿，他以参演电影总票房285.83亿位列影人榜第1。同时，在国庆档上映的电影《我和我的父辈》里，吴京再一次当导演，自拍自导了篇章《乘风》。这两部电影，也让我们看到了作为演员吴京，他的魅力。在这之前，吴京更广为人知的是他导演的身份，拍摄的两部《战狼》，给中国近现代战争片，也是主旋律大片一个很好的范本。在《我和我的父辈》的《乘风》单元，他的演技就很不错。之后挑大梁主演的《长津湖》和《水门桥》，更是让我们看到他日渐精湛的演技。在《长津湖》里，吴京开篇就带来高能演技。他从战场回来，和大哥一起参战，却只有他一人返家，他回到家里，进门就向父母下跪，将头重重磕向地面，眼泪直接滴落在地板上，说：“我没有把老大照顾好。”一句话，一颗泪，让人瞬间破防，战争带给普通人最大的伤痛，莫过于失去亲人的痛苦。如今的吴京，是一个既可以驾驭动作戏，也可以诠释文戏的全能型演员了。6、张子枫代表作：《我的姐姐》《盛夏未来》等张子枫去年在大银幕的表现，着实惊艳，不少人说：在新生代的女演员中，张子枫可能是周冬雨之后最可能发光发热的人了。这话从何说起，也简单，来聊聊她在过去一年的几部大银幕作品就清楚了。比如《我的姐姐》，这部电影里张子枫的表现，可以用“远超于同龄人的演技”来形容。张子枫在片中饰演的是一个在重男轻女环境下长大的姐姐安然，大部分时候她的表情并不多，主要是通过眼神来传递情绪。初期对弟弟的不耐烦，仅仅几个眼神就让观众产生极大的距离感；随着和弟弟相处的深入，对方给予的温暖让她逐渐变得感性，因此她的眼神也开始变得柔和。此外，电影里还有好几场极具感染力的哭戏，也很能展现张子枫的功力。比如，她对病人家属大吼“你已经有两个女儿了，为什么一定要生儿子”时的愤怒。尽管眼里都是泪水，但她依旧倔强地不肯让它流下来。而面对一如既往地将西瓜最甜的部分留给自己的姑姑，安然终于流下了强忍许久的眼泪。再比如，她客串出演的《中国医生》，在电影里饰演一个因疫情失去父母的小女孩。在医护人员将消息告知她的那场戏，她的表演非常出色。在这场戏份中，因为需要全程戴口罩，也就非常考验演员的演技功底。而张子枫仅凭眼睛，就完成了角色。她以极其细腻抓人的演技让观众跟随着她的情绪，产生极强的代入感。含在眼眶里的眼泪，更是放大了这份情绪，用一滴眼泪就能让人看得瞬间泪崩。不出所料，这段表演在电影上映期间，直接将她送上热-搜。作为00后新生代的大银幕演员，张子枫真的未来可期。5、沈腾代表作：《你好，李焕英》《我和我的父辈》沈腾是一个很特别的存在，他开启了中国电影“含腾量”这个话题。因为沈腾前几年在喜剧电影上的成功，给大众留下了印象：有沈腾的电影，再怎么样也不会差到哪儿去。虽然近几年由他主演的电影不多，但是只要有他出现，无论戏份多少，都能让人眼前一亮。比如在《你好，李焕英》里，沈腾的戏份不多，还是在电影开场一小时后才登场，但却是电影里的惊艳之笔。电影里，他的身份是80年代的官二代，他有些盲目自信、也有些俏皮懵懂，时常死要面子、也愿意为了爱情勇敢一回。在看到李焕英的时候，他的一句“陷进去了”，表情之生动，让观众一眼就看到了他这个角色对李焕英的迷恋。甚至可以忽略沈叔叔那一脸褶子，相信这就是一个为爱勇敢的年轻人。在船上那场吃坏肚子急着上厕所的重场戏，沈腾的演绎简直真实到让每个人都感同身受的地步。之后在国庆档电影《我和我的父辈》中，沈腾的表现也可圈可点。虽然这几年没有什么主演的影视作品，但是沈腾的专业实力还是没有减弱。4、徐峥代表作：《我和我的父辈》《爱情神话》徐峥这几年的争议不小。但作为影迷，我们也必须承认，无论是导演能力还是演员实力，他都是国产电影里的第一梯队。接连3年国庆档拼盘电影，他的每一个角色都让人印象深刻。这次在上海方言的爱情电影《爱情神话》里，表现也可圈可点。在最戏剧的一场吃饭群像戏里，每个人的角色特点都很鲜明，其中徐峥的老白起到了一个串联的作用。其实作为影帝，徐峥的演技一直就没有受到过质疑，无论是什么样的角色，他的演绎都能让人有“实感”。自然流畅的表演，会让我们相信真的有这样一个人的存在。电影里老白的社会关系最为复杂，与李小姐的追求关系、与格格瑞亚的迎合关系、与蓓蓓略带暧昧的亲情关系、与老乌的友情关系、与儿子的父子关系。要怎么演得恰如其分，还能不喧宾夺主的同时，又演出老白独有的人物性格，不容易。但徐峥做到了，电影中不止有一个高光时刻。徐峥是科班出身，很早就因为话剧《股票的颜色》获得第十届白玉兰戏剧奖最佳男主角，演技是公认的“灵”。不过如今他的重心从台前转到幕后，以后能不能多在大银幕上看到他主演的作品，还真不好说。3、章子怡代表作：《我和我的父辈》之《诗》章子怡的外号想必大家都知道，国际章。她的演技，早在多年前就已经得到过各方认证。近几年，她的影视作品并不多，但是但凡有出演，好演技还是能一下被看到。比如去年国庆档里，由她自导自演的《我和我的父辈》里《诗》这个篇章。在这个篇章里，章子怡不仅让我们看到了她首当导演给我们带来的惊喜，她的演技也再次让我们折服。影片中，当饰演妻子的章子怡收到了黄轩写着“诗”字的纸条，漫天黄沙中章子怡纯真甜蜜的笑颜，笑容纯真直击人心，一瞬间仿佛让人看到了《我的父亲母亲》中的招娣。而后来的故事走向变得虐心，她最爱的丈夫死了。她捧着丈夫的骨灰盒，明明悲痛万分，却依旧强忍悲痛。她脸上微微颤抖的肌肉，清晰可见，眼中隐忍的泪，好像一碰就会掉下来，她的眼泪没掉，看得人眼泪都要掉下来了。回到家里，她没有选择立刻告诉孩子们真相，面对孩子们的询问，她表面上带着一副笑颜，但却是肉眼可见的悲伤。一直努力回避孩子们的眼神，说着善意的谎言：“给你们买肉去了”。这段隐忍克制的悲痛戏，让这个带有诗意的故事，还蒙上一层淡淡的忧伤。不得不说，这个角色非常适合章子怡，而她的诠释也很是到位。2、张小斐代表作：《你好，李焕英》凭借2021年春节档的一部《你好，李焕英》，出道15年的张小斐终于红了。在第34届中国电影金鸡奖上，张小斐“爆冷”拿到了影后，这个奖项就是对她在《你好，李焕英》里的表演的肯定。她在《你好，李焕英》里眼角眉梢都是戏，同一段戏里，她既可以是20岁的少女，也可以是50岁的母亲。无论是灵动活泼，还是岁月沉淀，都融化在她的眼神里。电影一开始的时候，张小斐顶着一张年轻的脸，却给人的感觉带了些许沧桑，特别是看向片中贾玲的时候，眼睛里流露出的是一种历尽沧桑后的慈爱。这些都是她对于角色揣摩后精准的展现，因为她这里，其实是老年李焕英也一起穿越了。在没有老年妆的帮助下，张小斐却演出了一个老年人的感觉。而这是她扎实的科班基础，也是她多年演戏经验的积累。这部电影之后，张小斐可以说是一夜爆红，各种史上资源也都跟了上来，她不再是当年那个一件衣服反复穿的不知名女演员了。张小斐的经历，说明了一件事，好演员总会被看到，守得云开见月明。1、张译代表作：《悬崖之上》去年的金鸡电影节上，张译终于没有被“遗忘”，在4提金鸡后终摘影帝，也拿到了他的第二座金鸡奖杯。作为一个“老”演员，张译在说获奖感言的时候竟然紧张了，紧张到现场音箱都是他一阵又一阵重重的喘气声，还一度哽咽。其实张译的演技我们一直都有目共睹，就拿近几年来说。2019年在《我和我的祖国》中戴着口罩只靠眼神的张译，短短的戏份却让人难忘；2020年是属于他的爆发之年，《金刚川》《我和我的家乡》《一秒钟》三部电影接连上映，直接“称霸”大银幕。并且每一部电影里都是不止一个“高光时刻”存在，张译终于以“演技派”的身份走进了大多数观众的心里。在去年五一档上映的《悬崖之上》里，更是发挥到了“非人”的地步。《悬崖之上》里，张译饰演的是特工张宪臣。影片里，他的每一场戏都拿捏得非常精准，其中有两场戏更是直接封神。一场是他被捕之后的电击戏。这场戏，真可以用惨不忍睹四个字来形容！他衣衫褴褛地坐在电椅上，开关一打开，他全身的每一块肌肉，包括面部，全都不受控制地在颤抖！谁看了能不入戏？第二场是他和周乙在车上的诀别戏。这时候他已经预知了自己的结局，在交代完任务里的每一个细节后，他把放在自己心中最重要的大事当做最后的一件“小事”说出来时。周乙震动了，我们又何尝不是。这场戏，张译演得揪心至极，就连他后来忆起当时，都说：“我不敢想象他当时的心情，一想心就会揪着疼。”凭借这样的演技，他拿下金鸡影帝可谓是名副其实，也值得成为最受关注的电影演员，这个第一无争议。不过可惜的是，饰演周乙的于和伟没有进榜。虽然因为疫情的原因，国内电影院又一次遭到了重大打击。但是在过去的这一年里，我们庆幸能在大银幕上看到这么多优秀的演员带来的优秀的作品。只有当好演员遇到好作品时，对于观众来说，能看电影真是一件特别幸福的事。总而言之，能上榜的这10位都是去年备受关注的演员，都取得了不小的成就。希望接下来的一年，我们能看到更多更优秀的电影，认识到更多值得关注的电影演员。青石电影 | 老孟本文系青石电影原创内容，未经授权请勿以任何形式转载艺术、运动仍是托育中心课程设置的主旋律。比如剪纸、绘画、音乐、球类等，这些小学阶段设置的课程，在托育中心也同样都有。