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原创2024-06-19 12:59·吾爱汽修
2024年12月23日，某次，一个竞争对手超市的开业，直接威胁到了刘涌的生意。
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中信建投 | 大唐发电(601991)：火电龙头稳步转型新能源，盈利能力迎来向上拐点2022-07-08 08:19·中信建投证券研究重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！文｜高兴公司系A股火电龙头，积极进行新能源转型大唐发电主要经营以火电、水电、风电、光伏为主的发电业务。近年来公司积极进行新能源转型，2021年公司装机容量达到6877万千瓦，清洁能源和可再生能源装机占比达到30.3%。2021年，公司累计完成发电量约2730亿千瓦时，同比增长约1.54%。燃料成本大幅上升造成公司由盈转亏，公司2021年实现归母净利润 -92.6亿元，同比下降约405%。公司盈利逐渐修复，火电有望扭亏为盈截至2021年底，火电装机容量为5258万千瓦，同比下降0.52%。我们以2021年电价和煤耗为基础，对不同长协比例下大唐发电集团的度电利润进行了测算：结果显示65%长协比例下公司有望达到盈亏平衡点，此时度电燃料成本为0.303元/千瓦时；如果公司实现百分百长协覆盖，度电燃料成本降低至0.253元/千瓦时，度电利润达到0.05元/千瓦时。新能源投产稳步增加，风光项目前景广阔2021年大唐发电新投产机组容量共774.15兆瓦，其中风电项目446.05兆瓦、光伏项目328.10兆瓦。公司加速进行新能源转型，目前在建多个风光项目合计1314兆瓦。在“十四五规划”期间公司风电装机新增10GW、光伏装机新增20GW的基础上，我们对公司未来新能源的利润进行了测算：预计2025年风电装机规模达12.75GW，光伏装机规模达17.25GW；新能源营业收入达153.07亿元，其中风电94.69亿元，光伏59.03亿元。来水转丰电价上行，特高压保证水电消纳能力公司水电装机规模920万千瓦，近年来水电机组发电量和收入呈上升趋势。2022年来水情况有所改善，一季度公司水电上网电量50.5亿千瓦时，同比增加2.78%。特高压线路的建成有利于大渡河流域的水电消纳，公司大水电上网电量有望得到进一步提升。市场化交易比例提高，核电投资收益颇丰公司持有宁德核电44%的股权，2021年公司来自宁德核电投资收益达10.67亿元，同比增长9.54%。燃煤标杆电价提升带动核电市场电价提升，中国广核公告中预计宁德核电2022年全年市场化比例预计达100%，2022年大唐发电投资收益有望继续增厚。风险提示电价下降的风险；来水不及预期的风险；新能源投产不及预期的风险；投资收益不及预期的风险；证券研究报告名称：《大唐发电(601991):火电龙头稳步转型新能源，盈利能力迎来向上拐点》对外发布时间：2022年7月7日报告发布机构：中信建投证券股份有限公司本报告分析师：高兴 SAC 执证编号：S1440519060004免责声明本订阅号（微信号：中信建投证券研究）为中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）研究发展部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。2024-07-04 17:42·九派新闻