许知夏靳霄(许知夏靳霄)最新章节全文免费阅读冲笔趣阁
玩摇滚，穿搭也不似小姑娘那般温柔甜美。
2024年12月29日，2024-07-10 17:04·湖南日报
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中金公司认为础滨驱动的云端算力需求与算力潜在供给之间存在地区错配础滨训练对于时延不敏感的特性有助于础滨训练算力向西部迁移推动东数西算工程建设落地并将助力中国通信网络传输能力大幅提升
不要参加隐形变异培训或未经许可的培训。机械设备行业报告：检验检测行业研究框架2023-12-29 15:56·报告派研读报告出品方：国信证券以下为报告原文节选------发展阶段：国外进入成熟期，国内仍处于成长阶段所处阶段：仍处于成长阶段，增速中枢有所下移? 商业模式：人力密集、资产驱动的服务性行业，偏消费属性，需求韧性强，长期稳健增长；? 发展阶段：中国检测行业以政府检测为主，1989年之后从垄断向民间资本开放，受益于国家质量认证体系建设的不断完善，检测市场准入逐步放宽，市场化改革稳步推进，中国检测行业市场化持续提升，当前仍处于成长阶段，增速从“跑马圈地”高成长阶段逐步进入“高质量增长”的中低速发展阶段。? 投资观点：检测行业是长坡厚雪优质赛道，龙头公司先发优势显著，长期看可分享稳健成长的红利，中短期看：综合性检测公司：其超额收益往往来自于公司自身经营周期的变化，其经营周期主要体现在检测行业作为人力密集、资产驱动的服务性行业，往往在大量资本开支的时候会显著压低公司的盈利能力（储备人力成本，折旧成本等），当投入告一段落，资本开支放缓的时候，就会迎来2~3年的利润释放红利期；另外，合适的并购会加速公司成长。细分行业检测公司：超额收益主要来自公司在细分检测行业的专业性及先发优势，使其充分受益于所处下游行业高景气的成长机遇；另外，公司基于现有业务底层技术或客户群体的相通性，可成功拓展新业务。检测服务行业标的梳理1、检验检测：服务性行业，支撑经济高质量发展检验检测行业(TIC)是什么？TIC行业：TIC是检测（Testing）、检验（Inspection）和认证（Certification）三大类的统称。检测是按照程序确定合格评定对象一个或多个特性的活动；检验是审查产物设计、产物、过程或安装并确定其与特定要求的符合性，或根据专业判断确定其与通用要求的符合性的活动；认证则是正式表明合格评定机构具备实施特定合格评定工作的能力的第三方证明。检测服务的需求方主要包括政府监管部门、消费者、产物的生产商及贸易商，检测市场参与者主要分为政府检测机构、公司内部检测实验室及独立第三方检测机构。其中，政府检验检测主要以保护人民生命财产安全为目的，业务涉及市场准入、监督检验检测、3C 认证、生产许可证、评优、免检等方面；公司内部检测实验室则服务于公司自身的产物质量管控需求，在来料进厂和成品出厂环节进行把关，并辅助研发工作；独立第三方检测机构包括外资和民营两大类，由于独立、公正、客观的特点，已被市场各方所广泛接受。检验检测行业(TIC)分类检验检测按一般分类方法主要分为化学类检测与物理类检测。? 化学类检测：主要对检测对象的化学性质，如活性、稳定性以及材料的成分进行确定和检查。主要应用领域有食品、环境、纺织服装、医药医学等。化学类检测主要依赖于人员操作，因此人工成本相对较高，对仪器设备的要求相对较低。? 物理类检测：主要对检测对象的物理性质，例如延展性、耐用性、精确性等进行检测。主要应用领域有建筑建材、机械、电力设备、特种设备等。物理类检测更多通过专业检测设备进行，实验室固定资产占比较高。检验检测是质量强国的关键一环。检测行业涉及社会生产和生活的各个层面和环节，是国家质量基础设施组成部分，也是产业技术基础之一，是产业链、价值链和创新链升级的重要一环，对推动产业升级具有“四两拨千斤”的作用。行政监管+行业自律共筑行业监管体系。我国检验检测行业监管主要由国家市场监督管理总局及其下属机构的行政监管以及行业各协会的自律监督组成。国家市场监督管理总局下属国家认证认可监督管理委员会（CNCA）、中国合格评定国家认可委员会（CNAS）。前者是负责统一管理、监督和综合协调全国范围内认证认可工作的主管机构；后者负责对认证机构、检验检测机构实验室能力的认可工作。资质管理主要有CMA资质和CNAS资质。检验检测行业的资质管理包括检验检测机构资质认定（CMA资质）和实验室认可（CNAS资质）。检测机构取得CMA资质后，方可在资质认定的范围内从事检验检测活动。CNAS资质是指经中国合格评定国家认可委员会（CNAS）评审，对符合《检测和校准实验室能力的通用要求》的实验室颁发的认可证书。实力较强的检测机构一般都同时拥有两项资质。行业概况：垄断到开放，政策推动准入放宽，市场化进程加快我国检测行业起步较晚，政策支持下迎来良好成长机遇。我国检测行业起始于上世纪中期新中国成立后，当时政府实行对外贸易的统一管制，所有检测业务由政府机构垄断。1984年后，受益于国家质量认证体系建设的不断完善、检测市场准入逐步放宽、市场化改革稳步推进，我国检测市场逐渐由以政府检测为主向市场化机构主导转变，再到目前鼓励不同所有制检验检测认证机构平等参与市场竞争，为我国第三方检验检测机构的发展创造了良好的政策环境。产业链：下游涉及国民经济各个行业检验检测服务贯穿国民经济各行业。检测服务产业链上游主要是检测仪器设备的制造，中游是检测及相关延伸服务，下游则涉及建筑建材、电子电器、医药医学、环境、食品、纺织服装等国民经济各个行业。2、发展现状：空间大增长稳，第三方检测发展更快市场空间：国内检测市场超4200亿元，快速成长全球检测市场2万亿空间，常年持续稳健增长：根据中机认检招股说明书数据，全球检测市场规模从2013年的1162亿欧元提升至2022年的2527亿欧元，约合人民币1.9万亿元，9年复合增速约9.02%。我国检测市场空间超2800亿元：2013：1399亿元→2022：4276亿元，9年复合增速约13.22%；国内第三方检测市场发展更快：市场规模超1700亿元，近9年CAGR约24%，市场占比快速提升（2013：18.22%→2016：41.14%）。? 长期驱动力：a、全社会对QSHE重视程度提升；b、政策推动检测市场监管体制改革（监管从严、准入门槛放宽、逐步提高市场化程度）；? 短期驱动力：a、事件性驱动：比如欧洲Rohs法案、REACH法规、三聚氰胺、PM2.5、环保改革；b、政策性驱动：2014年政策推进机动车检测站与政府部门脱钩，2015年政策推进环评机构与政府部门脱钩，2017年政策推进工程质量检测机构与政府部门脱钩等。检测市场：我国检验检测行业持续增长，2022年收入超4200亿元检测行业长坡厚雪，10年市场CAGR达16.63%。整体市场规模看，我国检测市场规模从2013年的1399亿元提升至2022年的4276亿元，近9年复合增速约13.22%，2022年同比+4.54%。整体机构数量看，我国检测机构数量从2013年的2.48万家提升至2022年的5.28万家，近9年复合增速8.73%，2022年同比+1.58%。检测市场空间和机构数量的快速增长反映了我国检测行业仍处于快速成长的阶段，而检测机构数量同比增速大幅下降，远低于之前历年增速，说明新进入者减少、行业格局有所优化。检测市场：民营检测市场增速更快，近9年CAGR近24%发展趋势看，民营检测市场增速更快。我国民营检测市场规模从2013年的255亿元提升至2022年的1759亿元，年复合增速约23.94%；占比情况看，我国民营检测机构营收占整体检测行业营收比重从2013年的18.22%提升至2022年的41.14%。民营检测机构受益于我国检测行业从垄断走向开放、政策推动市场准入逐步放宽、市场化进程加快，实现了高于行业整体的快速成长。细分市场：新型检测领域快速成长、传统领域占比逐步降低新兴领域体量小、维持高速增长。电子电器等新兴领域如：电子电器、机械（含汽车）、材料测试、医学、电力（含核电）、能源和软件及信息化等继续保持高速增长。2022年，以上领域共实现收入830.46亿元，同比增长12.57%，5年CAGR为16.96%。传统领域体量大，占比呈下降趋势。传统检测领域如：建筑工程、建筑材料、环境与环保（不包括环境监测）、食品、机动车检验、农产物林业渔业牧业，2022年共实现收入1640.37亿元，同比增长2%，占行业总收入比重仍呈现下降趋势，由2016年的47.09%降至2022年的38.36%。行业集中度：国防、医学、电子电器行业相对集中国防相关、医学、电子电器检测行业集中度高。1000万元以上户均收入的细分行业共有10个，由高到低依次为：医学(+34%)、国防相关(-1%)、电子电器(+5%)、电力（含核电）(+28%)、机械（含汽车）(+15%)、特种设备(-4）、纺服&棉花(+8%)、软件及信息化(+5%)、计量校准(+8%)、轻工(-4%)。医学、国防相关、电子电器检测行业相对集中，且集中趋势显著增强。竞争格局：“小、散、弱”特点显著，民企高速发展“小而散”的竞争格局，行业集中度较低。检测行业下游细分行业众多，“小而散”的特点显著，2022年全球/我国检测市场CR4仅9.09%/8.39%，集中度有待提高。认监委数据显示，2022年我国就业人数在100人以下的检验检测机构数量占比达到96.26%，绝大多数检验检测机构属于小微型公司，承受风险能力薄弱。具体公司看，SGS为全球龙头，华测检测为国内民营龙头。在国际检测市场中，行业集中度很低，SGS、BV、Eurofins、Intertek是全球四大检测龙头，市占率分别约为2.7%、2.3%、2.7%、1.5%；在国内检测市场中，我们按外资检测公司中国收入约占其全球收入的17.75%估算，也即2022年中国GDP占全球GDP的比重，得出SGS在国内市场份额约为2%，华测检测为国内的第三方民营检测龙头，市场份额约为1.2%。检测服务：行业长坡厚雪，百年发展打造全球知名品牌SGS、Eurofins、BV、Intertek是国际检测行业头部公司。海外检测龙头公司主要有瑞士SGS、法国Bureau Veritas、Eurofins和英国Intertek。除Eurofins成立于1987年外，其余三家公司均成立于19世纪，历经上百年发展，已实现全品类检测布局。2022年，SGS/BV/Intertek/Eurofins分别实现营业收入66.42亿瑞士法郎/56.51亿欧元/31.93亿英镑/67.12亿欧元。持续经营成长为国际综合检测龙头，细分领域各有所长。四大龙头公司均起源于单一行业检测业务：SGS最初主营谷物检测；BV早期业务为提供船舶和设备状况信息；Intertek成立之初为船运的粮食货物提供测试和认证；Eurofins发家于酒品、食品鉴定领域。龙头公司在长期的发展过程中，通过内生外延不断拓展业务范围，最终成为全球知名的综合性检验检测公司。3、行业特点：稳增长的现金奶牛行业，可做百年老店检测行业特点鲜明，防御性强? 人力密集、资产驱动的服务性行业（消费属性）行业长期驱动力来自全社会对QHSE（质量、健康、安全、环境）等问题的重视，检测项目总是有增无减；? 行业先发优势显著：短期很难高爆发增长检测行业技术更新迭代速度相对较慢,龙头公司很难被颠覆；碎片化市场，横跨众多行业，且每个市场相对独立，难以快速复制，无法通过资本进行快速扩张，并购切入新领域是国际检测巨头通行做法；ü 资质积累+业务及服务网络布局需要较长时间。? 行业公司具有一定的议价权，现金流极其优异结算模式：先收钱后出报告，大客户月结或年结；客户分散、高频次、低单价：以华测检测为例，2018年服务客户超9万家；2018年国内检测机构平均每家出具报告超1万份；2018年国内检测报告单价均价不到700元；检测周期短：通常一周以内，部分较长项目也不超过2个月。特点一：需求长期稳定增长，行业防御性强? 长期驱动力来自全社会对QHSE等的重视。长期看，检测需求伴随全社会对于QHSE（质量、健康、安全、环境）重视程度提升总是有增无减；短期受事件驱动还会加速进程，如：化妆品功效测试、RoHS/REACH法规修订、第三次全国土壤普查等。? 全球/国内检测市场稳定增长。全球检测市场规模从2013年的1162亿欧元提升至2022年的2527亿元，近9年复合增速约9.02%；我国检测市场规模从2013年的1399亿元提升至2022年的4276亿元，近9年复合增速约13.22%。特点二：服务性行业，人力密集、知识密集、资产驱动? 人员是开展检测业务的前提：由于检测业务需要大量的销售和技术人员来及时响应客户需求并完成客户的检测任务，因此需要较多的人员，主要检测公司员工薪酬占营收的比例都超过40%，全球检测龙头SGS员工薪酬占营收的比例更是高达50%。? 较高知识水平是进入个别细分领域的门槛：根据认监委数据，2022年我国检测行业本科及以上学历从业人员占比近51%。以国内6家主要上市检测公司为例，本科及以上学历员工人数平均占比超51%。各家检测公司强势业务相对错位，不同检测业务对人员知识和技术要求存在差异，例如广电计量本科及以上学历员工占比超63%，符合电磁兼容、计量校准对技术人员的理论知识及技术水平要求较高的特点。? 完善的业务及服务网络布局。检测行业是碎片化市场，需要满足不同区域、行业的公司多样化检测需求、构建一站式服务优势，是检测行业全球前四的第三方检测机构SGS、BV、Eurofins及Intertek以及国内龙头华测检测普遍的成长路径。--- 报告摘录结束 更多内容请阅读报告原文 ---报告合集专题一览 X 由【报告派】定期整理更新（特别说明：本文来源于公开资料，摘录内容仅供参考，不构成任何投资建议，如需使用请参阅报告原文。）精选报告来源：报告派科技 / 电子 / 半导体 /人工智能 | Ai产业 | Ai芯片 | 智能家居 | 智能音箱 | 智能语音 | 智能家电 | 智能照明 | 智能马桶 | 智能终端 | 智能门锁 | 智能手机 | 可穿戴设备 |半导体 | 芯片产业 | 第三代半导体 | 蓝牙 | 晶圆 | 功率半导体 | 5G | GA射频 | IGBT | SIC GA | SIC GAN | 分立器件 | 化合物 | 晶圆 | 封装封测 | 显示器 | LED | OLED | LED封装 | LED芯片 | LED照明 | 柔性折叠屏 | 电子元器件 | 光电子 | 消费电子 | 电子FPC | 电路板 | 集成电路 | 元宇宙 | 区块链 | NFT数字藏品 | 虚拟货币 | 比特币 | 数字货币 | 资产管理 | 保险行业 | 保险科技 | 财产保险 |