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大水井
2024年12月06日，还有人（吃货）继续追问
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2024年，应该买什么？原创2024-01-02 21:09·路财主下面这个过去10年不同类型资产收益率的图表，很多人应该都已经看过了。以年度收益来计算，作为一个大类资产，在过去的10年时间里，比特币有7年收益都位居第一。其实吧，这个图表制作得不太专业。比方说，汇率并不能算一种可投资资产，只是你用人民币兑换美元的损益，A股用上证指数、美股用纳斯达克指数，实际上你没法买到上证指数或纳斯达克指数，相对专业一点儿的比较，应该是用纳斯达克100指数、标普500指数以及沪深300指数、创业板100指数等，这些才是普通人直接可投资的股票指数。有鉴于此，我这里挑普通人可以拿资金投入的4种典型资产：比特币、黄金、美股和A股，做出其15年来价格变动及收益的对比。沪深300收益以人民币计价，标普500收益以美元计价，黄金和比特币收益用美元计价，以每年年末最后一个交易日整体而言，过去15年间，比特币有3年出现负收益，黄金有5年出现负收益，美股有3年出现负收益，A股有8年都是负收益！除2014年、2018年和2022年这三个负收益的年份，比特币在其他任何一个年份的收益，最低也在30%以上，100%以上的收益可谓是稀松平常，而收益超过1000%的年份也有3个。相比之下，虽然说我们中国经济规模，从5万亿美元暴涨到当前的18万亿美元，但中国的股市以及与其紧密关联的港股，却是过去15年里世界上最烂的资产。看了这个表格，真正该选择什么样的资产，难道不是一目了然么？比特币有价格，起始于2010年5月份，当时一个程序员用1万枚比特币来换取2块披萨，当时也就折合几美分1个，直到2011年2月比特币的价格才突破1美元/枚。2011年6月，比特币价格突破10美元和20美元/枚，形成比特币的第一次“泡沫”；2013年2-4月，连续突破50/100/200美元关口，形成比特币的第二次“泡沫”；就在2013年11月的一个月之内，连续突破300/400/500/600/700/800/900/1000美元关口，形成比特币第一次真正的“大泡沫”；2017年5月，比特币首次突破2000美元/枚；2017年8-12月，比特币连续突破3000/5000/8000/10000/15000美元关口，形成比特币的第二次“大泡沫”；2020年12月，突破20000美元；接下来的2021年1-3月，又连续突破3万/4万/5万/6万美元/枚，形成了第三次“大泡沫”；……正是因为一次又一次的“泡沫”，所以比特币泡沫，总是被媒体一阵痛批。嗯，涨了1万倍的是庞氏骗局、是泡沫、终将归零，而15年如一日、动辄保卫3000点的才是脊梁，为了揭秘庞氏骗局，露出脊梁，我特意做了下面这张图表。不管是前面的表格还是上述图表，稍加注意你应该就能注意到，比特币的价格波动和收益，似乎有点4年一个周期的规律：3年正收益，1年负收益。为什么会是这个样子？这是比特币的“减半效应”所致。中本聪在设计比特币的时候，对每个区块产出的比特币奖励，每隔4年减半一次：第一次减半，发生在2012年11月28日，挖出1个区块的奖励，从50个比特币，降低到25个比特币；第二次减半，发生在2016年7月10日，挖出1个区块的奖励，从25个比特币，降低到12.5个比特币；第三次减半，发生在2020年5月12日，挖出1个区块的奖励，从12.5个比特币，降低到6.25个比特币；第四次减半，预计发生在2024年4月23日前后，挖出1个区块的奖励，将从6.25个比特币，降低到3.125个比特币。根据比特币的产生规则，每年产出区块的总量是大致限定的，区块产出奖励减半，就意味着市场上新比特币越来越少，所以市场上新的比特币供应是逐渐收缩的，这导致了比特币价格出现了4年一次的明显周期。2013年、2017年和2021年比特币价格走势也证实，在收益减半后一年之内，比特币价格会走出一轮明显的升势。考虑到比特币独有的4年产量减半的约束，加密货币分析师Plan B采用了存量/流量方法（S/F法），为比特币建立起稀缺性估值模型——其中，存量（Stock），是某种商品或资产在世界上的现有存量，而流量（Flow）则是该商品或资产每年的产量。S/F法主要用于对自身无法产生现金流的商品进行估值，其观点认为：1）若某种不可再生商品的S/F值很低，意味着其年产量相比社会存量较多，那么就意味着该商品产量波动对此商品价格影响巨大，其价值很难稳定下来，人们也不愿意将这种商品或资产当作价值储存的载体——典型的，莫过于原油、铜、钢铁、铝之类的大宗商品；2）若某种不可再生商品具有很高的S/F，这意味着即使该商品短时间内大增增产，也不会对其总市场价值造成太大影响，因为市场价值稳定，就会有很多人愿意视此商品为价值载体，这样一来，长期下来，S/F数值很可能就决定了该商品的整体市值规模。利用Plan B的S/F稀缺性估值思路，利用2013年-2023年每周的比特币价格、市值、产出等数据，建立起最新的S/F模型，模型与实际数据的相关性高达0.94，然后，再利用该模型反过来推算比特币每个时期的“公允币价”。2024年，正是比特币的减半之年，而且将发生在上半年。根据该模型，当前比特币“公允价”应在4.13万美元，而当前实际币价是4.3万美元——实际上，就在今天，新年里第一个交易日的比特币，已经涨至4.65万美元。同样根据该模型，2024年底到2025年初的比特币价格，大概率会突破10万美元/枚。2020年8月，我曾写过一篇文章：“2年之内，比特币突破5万美元？”当时的人觉得，这似乎是一个笑话，因为当时的币价只有几千美元，后面的留言，绝大部分都是反对我的观点的（大家现在还可以去查看）——后来，大家都知道结果了。在此我也强烈推荐此文章——因为在这篇文章中，我特意提到了，为什么要买入比特币，为什么比特币在当前可预计的期限之内，仍然是一种有足够吸引力的资产？2022年11-12月，比特币在20000美元以下晃荡了2-3个月，我写了一系列对于分析币价为何暴跌的文章，到了2023年1月比特币上涨前夕，我写下文章：“只有比特币币了！”实际上，这篇文章，也是我2023年唯一一篇提到比特币的文章，结果，最高赞的评论，说我这篇文章，“感觉也是骗子发的”。2023年比特币上涨起来之后，我再也没有写过相关文章，今天是2024年的第二天，我特意再次写一篇对于比特币的文章。另外，有必要强调一下，到目前为止，我国并没有任何法律法规禁止拥有比特币，就在2023年9月1日，中国人民法院报在其文章《虚拟货币的财物属性认定及涉案财产处置问题》中还认定，“虚拟货币属合法财产”，并在实践中对虚拟货币的刑法属性认定提出意见：（一）虚拟货币具有经济属性，可归属为财物；（二）现行法律政策并未将虚拟货币定性为非法物品。不仅如此，国内外各大经济研究机构、券商等，最近几年，也都正式将比特币列为一个资产类别，这都已经充分说明，比特币的大类资产属性，已经在全球投资者这里得到认可。作为一种理论上应该创造现金流的资产，过去20年的A股，在实践中，却完完全全以吸食股民的血为目标。最让人节操碎了一地的是，哪怕以每年都必然贬值的信用货币计价，A股居然能做到超过一半的年份都在下跌！既然如此，为什么要在这样的一个屎坑里，挺起脊梁打转转呢？相比之下，拥有比特币，何尝不是在给自己创造另外的一种可能性与机会？过了几天，我向他解释，他只是笑了笑，表示尊重我的选择。其他同事也没有因为我是女孩，剃个光头，觉得我很另类。外企文化的包容性，还是挺让人舒服的。