中银国际证券——康尼机电：国内轨交门系统领航者，打造“一体两翼”发展框架2017-06-08 14:23·金融界公司是国内轨道交通门系统的龙头公司,以轨交门系统产物为主体,以新能源汽车零部件和消费电子表面处理为两翼,谋求多元化发展。公司下游跨足三个产业,未来市场空间均有不同程度的增长。2017年,我国城市轨道有望迎来通车高峰,对公司的城轨车辆门系统预计有15-20%的增长需求;未来几年,新能源汽车产业的增长确定性较强,受益于此,公司的新能源汽车零部件产物能保持高速增长态势,成为公司业绩的主要增长极之一;公司拟收购龙昕科技,切入3C消费电子领域,龙昕3+2年业绩承诺,保障长远增长。目前公司处于价值低估阶段,我们坚定推荐,并维持买入评级,目标价格下调至15.50元。支撑评级的要点城市轨道车辆门系统2017年市场规模达到13亿元,行业龙头将深度受益。经测算,我国城市轨道在17年有望迎来通车高峰时期,轨交车辆需求量有望保持15-20%的增速。公司在城轨门系统的市占率持续10年保持在50%以上,2016年超过60%,已成长为行业龙头,此业务也将成为公司业绩的主要增长极之一。中国标动放量在即,有望提高动车组门系统的市占率,复制城轨门系统的成功。公司自2013年取得动车组外门CRCC认证后,车门系统快速进入动车组市场,由14年市占率12%提高到16年的26%。2017年首批量产的52组标动中,康尼提供30套门系统,标动市占率超过60%,预计公司17年在动车组车门市场的市占率有望快速提高。受益于下游新能源汽车高景气度,汽车零部件业务成为公司业绩的另一主要增长极。公司成立康尼新能源公司,生产新能源汽车充电接口、线束总成和大巴门系统等产物,下游客户覆盖国内主流新能源汽车厂商。一季度受新能源政策和更换标准的影响,业绩有所下滑,预计17年下半年随着新能源乗用车的增长,公司业绩重新进入增长快车道,分享新能源汽车行业盛宴。龙昕科技承诺未来5年业绩,增长确定性强。公司拟作价34亿元收购龙昕,切入消费电子领域,保障公司业绩更长远的增长。标的公司对未来5年做出“3+2”年业绩承诺,关键股东追加锁定期36个月。基于对消费电子产物表面处理行业的清晰认识,龙昕凭借核心技术有望实践自己独特的成功发展模式。 评级面临的主要风险 n 收购龙昕科技未取得成功;地铁通车里程不及预期。估值若收购龙昕方案顺利实施,我们预测17年母公司有望实现净利润2.8亿元,龙昕净利润2.4亿元,给予合并后的公司对应17年净利润的PE为30倍,合理估值为156亿,对应的目标股价由15.90元下调至15.50元,目前股价11元左右,逐渐筑底,提供难得的买入机遇,我们强烈推荐。
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2024-07-13 09:52·火星说车
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好心送朋友回家结果人家下车后被车轧死家属要求赔钱这合理吗上海的沉先生的两名朋友喝醉了酒他开车送两人回家眼看就要到了醉酒的女子说自己要吐要求下车下了车说就在前面两步路了别送了沉先生看两个人还算清醒就把他们放下车开走了没想到女子接着就躺在公路中间睡着了醉酒的男子酒劲儿上来拉不动是急得到处拦车没想到还是有路过车辆躲闪不及轧死了女子
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