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2024年12月10日，而现实情况，我们的市场并不是完全的政策市。
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高波动的背后，是美债市场“深度”的显着下降；美联储研究显示，当下美债市场深度已近金融危机前后的水平。究其原因，金融危机后，厂尝搁监管约束下一级交易商购债意愿受限，而美债规模快速扩张，造成市场“深度”下降；今年流动性环境收紧则加速了问题的暴露。金融危机以来，美债未偿余额快速扩张，当下已突破30万亿。在厂尝搁监管约束下，一级交易商持有美债头寸维持在1.8万亿左右，提供约6000亿日均交易量。美债存量大幅扩张，而一级交易商扩表相对缓慢、做市能力恶化。政策不断收紧之下，转融券规模2024年以来已大幅下降。
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机器人板块暴涨，价值量最高执行器总成龙头分析2023-08-30 00:01·海涵说2022今日的暴力反弹，主要是拓普中报指引“自 2024 年一季度开始进入量产爬坡阶段，初始订单为每周 100 台。”，而今日交流，进一步明确指引“明年Q1每周100爬坡，明年Q2每周3000的爬坡，Q3每周1万台的爬坡”。而昨晚精锻科技的业绩超预期也是助力因素。人形机器人中执行器是最核心的通用部件，具备价值量占比高、复用性强两大特点，类似于新能源车中的动力电池。两家公司的共同点就是都具备和特斯拉合作的基础，因此也是当下人形机器人产业链中成为特斯拉执行器总成一供确定性最高的标的。其中，拓普集团分拆了机器人事业部，研发的人形机器人执行器已给客户送到C样，进展较快。而三花智控方面的动作有：4月与绿的谐波签署《战略合作框架协议》，在墨西哥工业园成立谐波减速器合资公司；母公司三花集团参与了鼎智科技的上市战略配售；6月公告发行GDR募集50亿元，其中有2亿会用于机器人执行电机研发项目。目前拓普集团更偏向线性执行器总成，三花智控更偏向于需要谐波减速器的旋转执行器总成，但二者应该在多个领域都有研发布局，未来业务区分不会太明显。拓普集团：公司研发的机器人直线执行器和旋转执行器，已经多次向客户送样，获得客户认可及好评，项目要求自 2024 年一季度开始进入量产爬坡阶段，初始订单为每周 100 台。为满足客户要求，公司需要本年度完成 4 套生产线的安装调试，形成年产 10 万台的一期产能，后续将年产能提升至百万台三花智控：在仿生机器人领域，公司聚焦机电执行器，全方面配合客户产物研发、试制、调整并最终实现量产落地；同时，同步配合客户量产目标，积极筹划机电执行器海外生产布局。客户量产目标100台/周，预计最近1-2年实现三花业绩超预期上半年公司营收125.29亿，同比增长23%，扣非净利润为14.67%，同比增长42.46%。二季度营收为68.5亿，同比增长27.89%，扣非净利润为9.11亿，同比增长45%，这份业绩超出了市场预期，尤其是扣非净利润的增速相当不错。净利润增速大幅超出营收增速，主要是毛利率和净利率同比有所提高。Q2毛利率为26%，净利率为11.29%，同比提升了1.3pct。汽零继续高增长，拆分具体业务看：空调零部件业务营业收入77.06亿，同比增长10.70%；毛利率为25.85%，同比增1.62%。汽车零部件业务营业收入48.23 亿元，同比增长50.78%，毛利率为25.73%，同比提高0.37%。毛利率提高是受益大宗商品运费下降和产物结构改善，汽车零部件增速好于行业40%的增速，龙头优势明显。当然三花现在还有新的核心看点：储能业务突破行业标杆客户，已经实现营收，这一块后续爆发力是质的期待；机器人领域，配合特斯拉研制机电执行器，目前已经实现量产落地。这两块业务后续增速会很可观，这无形中拔高了三花的估值中枢，因为公司又找到了不逊色于汽车零部件的储能和机器人很像当年的新源车和光伏行业，上的人很多，公司的战略：先和标杆、优质公司合作；特斯拉的量产的目标是一周100个（三花的说法是不确定，拓普的说法是明年一季度），至于到量产100万台是要2-3年之后就要到这个数。特斯拉机器人的目标是一个几万亿美金的市场，公司是希望是占主导地位。热管理在制造业领域的延伸性是极强的，从家电到汽车，以及未来的储能和机器人，成长几乎是无边无际的，三五年内看不到成长的天花板。这个位置也不算太高，切换到明年还是能赚业绩钱的，但弹性可能不会特别大，除非机器人业务大超预期，那么估值是可以拔高到四五十倍PE的。从拓普昨晚的中报说法来看，机器人业务的进展算是超预期了拓普集团明年机器人预期机器人项目速度大大加快，中报还是写的比较保守的。客户要求：今年年底完成500个机器人出货，用工装模具，手工制造明年一季度每周100个出货明年二季度每周3000个出货明年三季度每周10000个出货二季度收入46.92亿元，增长约54%。利润6.44亿元，增长100%。略高于预告的中值，所以也谈不上惊喜。增长的原因，应该是去年二季度上海封控。不过，单季度盈利6.44亿元，确实是创下了历史新高。毛利率与净利率都稍有增长，应该与原材料价格回落有关系。单季度的ROE达到5%，年化就是20%。重资产行业，达到这样的ROE，非常稀少。经营性现金流也不错，5.47亿元，略低于净利润，可以接受。来看利润表。最牛逼的地方来了，销售费用率不到1%，环比还在不断下降。产物是供不应求的。管理费用率不到3%，研发费用率约5%。有3千多万信用减值，可以接受。应收帐款47.64亿元，增长比较快，增速大过收入，需要关注。存货增长不明显。固定资产约90亿元，同比增长约50%，产能还在快速扩张。在建工程还有近40亿元。几乎是疯狂的扩张。有息负债达到68亿。归母净资产127亿。杠杆水平基本正常。这么高的融资，二季度的财务费用竟然是负的，汇兑损益造成的。至6月30日，公司股东人数大幅下降，约2.6万户。不过6月底正好是公司股价的高点，这会儿下来了约20%，股东人数应该也有所增加了。确实是非常优秀的公司。今年预计净利23亿元，今天738亿元，32PE。我会在 公众号：海涵财经 每天更新最新的数字经济、ChatGPT、AI算力、CPO/硅光芯片、大数据、机器人、6G卫星、数据要素、医疗新基建、一体化压铸、 汽车智能化，激光雷达，HUD，车规芯片，空气悬挂、L3级智能驾驶、PET铜箔，纳电池，800V高压，光伏HJT、TOPCON、钙钛矿、光伏XBC、BIPV、IGBT芯片、碳化硅SIC、CTP/CTC/CTB电池、4680电池、工业母机、海风柔直高压、新能源车高压快充、高镍三元、碳纤维、PET铝箔、PET铜箔、空气源热泵、新材料、中药创新药、中药配方颗粒、乡村振兴、锂矿、钒液流电池、钠离子电池、分布式储能、集中式储能、抗原检测等最新题材热点挖掘，未来属于高预期差的结构性市场，把握核心赛道以及个股的内在价值逻辑预期差才是根本所在。— END —先赞后看，养成习惯免责声明：图片、数据来源于网络，转载仅用做交流学习，如有版权问题请联系作者删除1-5月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.6，较1-4月下降0.1。辫耻产驳体验服国际版官网下载-辫耻产驳体验服国际版最新安卓...
综合各方面因素来看加拿大优势更明显看好加拿大至少能够拿一分顺利出线
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