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多氟多简要分析原创2022-09-26 17:22·知本研究所业绩分析多氟多二季度单季度业绩非常靓丽，营收翻番到34亿元，净利润翻两番到6.7亿元。但是，公司的主要产物六氟磷酸锂的价格在二季度从59万/吨下跌到24.5万/吨。显然，公司的业绩与产物价格出现了重大背离。对此，有两个关键的解释。一是，公司库存了大量的低价碳酸锂原料，使得原料端暂时没有受到高锂矿价格都冲击。但是，公司的消息显示，低价碳酸锂原料库存已经在7月份用完了，也就是说，三季度开始，会明显受到锂矿价格的冲击。二是，公司的总业务量上来了，分担了六氟磷酸锂价格下跌的影响。从公司的财报看，目前，锂电池的收入也上来了，对总收入的增加有很大的帮助。从一季度和二季度业绩看，毛利率从42降低到33，仍是受到了价格的影响。总的来说，六氟磷酸锂的价格二季度暴跌依然是一个需要关注的事，同时，低价原料库存的问题也意味着三季度的业绩变数。公司的解释有两个，第一，认为价格的下跌是上海疫情所致。由于六氟磷酸锂的保质期只有3-6个月，受上海疫情影响，很多小公司去库存导致认为的二季度价格暴跌，实质还是很紧平衡的。目前，六氟磷酸锂的价格已经回升到30万左右，后续会不会继续回到59万的高位呢？这个不好判断。公司否认供给过剩，但是，从目前全行业的公告产能看，还是存在该风险，价格下跌不能完全归咎为意外事件冲击。假定存在公司的原材料问题和价格问题，导致三季度业绩明显回落的话，那么，目前的低估值（动态市盈率10倍）仍需要等待回落。不过，公司确实收入在大规模增加，能够较大程度的对冲价格回落的风险。主要业绩增长点多氟多设立以来的核心业务都是氟化工，从早期的铝用氟化盐，到抓住新能源的风口，切入六氟磷酸锂赛道，是大陆地区最早突破外资技术封锁的六氟磷酸锂产商。近年来，公司基本围绕了新能源、半导体等新兴行业扩大精细化工，产物日渐多元化，业绩增长动力很足。与一般的电池材料厂不同，多氟多最大的区别是切入了锂电池产业，兼具电池材料和电池，具有垂直整合的能力。多氟多从事锂电池产业已经有十多年，但是，竞争力一直都一般。目前，依然在10名开外。不过，锂电池的量正在快速上升，今年中报已经到了10.34亿，收入占比17.15%，而去年中报只有2.86亿，占比9.85%。这是多氟多成长非常快的业务。公司的电池产能目前不大，但是，在广西规划了20Gw的产能，包括钠离子电池。其中，钠离子电池已经有1Gw产能，并且计划继续投产5Gw。从目前看，多氟多是目前唯一投产的钠离子电池产商。公司说已经出货给了下游产商了。在广西扩产的主要原因是比亚迪等产商在广西有基地，产业聚集，同时，广西是面向东南亚市场的主要基地。客户开拓方面，已经和广汽旗下的巨湾技研达成合作，但具体内容不便透露，预计很快有具体合作落地。个人猜测应该是出货给广汽。如果和广汽合作，对锂电池的出货有巨大的影响。广汽是今年至今国内市场仅次于特斯拉和比亚迪的产商。多氟多目前已经出货纳米硅等材料，不排除未来做硅碳负极。同时，希望尽可能多的自备电池材料，从而实现电池的垂直整合，实现最大的成本优势。公司称，目前，钠离子电池的实际成本仍高于锂电池，要实现理论的成本优势必须推动产业化。其中，自备材料的基础上，将在产业早期获得价格优势。所以，总的来说，公司作为电池材料和电池结合的产商，具有潜在的垂直整合能力，从而最大化的获得价格优势。在推动钠离子电池落地方面，也更加有优势。除了电池外，多氟多的业绩驱动力还有面向光伏行业和半导体行业的氢氟酸。据透露，高端氢氟酸国内产商不超过3家，竞争格局稳定，技术壁垒高。公司切入台积电产业链具有深远的影响。目前，产能是1万吨，已经供不应求，正在扩产到3万吨，远期产能将达到10万吨。氢氟酸将成为多氟多的第三增长极。其他产能包括，光伏级氢氟酸目前产能是 4 万吨，主要供应国内光伏太阳能公司；其他超净高纯湿电子化学品(硝酸、氨水、BOE 等)，正在建设的第一个 3 万吨项目，预计 2023 年开始投产，2025 年规划扩到10 万吨产能。干电子化学品规划产能是 1 万吨，主要产物包括电子级硅烷、四氟化硅、高纯乙硅烷、高纯氟氮混合气，以及可用于硅碳负极母料的高纯纳米硅粉等。结论多氟多做为国内领先的六氟磷酸锂产商，也是最早突破外资技术封锁的产商。技术积累、工艺优势明显。据透露，目前工艺上与竞争对手有明显代差，从而获得成本优势。在新产物开发上也不落后，比如LiFSI也跟进。除此之外，在电池板块拓展很大，这是其他材料厂没有的。而且，钠电池具有先发优势。随着向半导体、新能源等其他领域持续扩大，公司增长动力充足。考虑到3季度存在业绩环比回落的可能，可以顺势等待回落操作。
2024年12月12日，电子商务公司在服务全球消费、拉动需求增长过程中，在公司运营、数据计算、产物包装、物流配送等环节都会对全球资源的消耗和碳排放产生直接影响。当日，中国电商公司齐聚第叁届中国(青海)国际生态博览会电子商务绿色发展大会，共同发出电子商务绿色发展倡议。
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首发2024-07-13 10:54·Mr王医学科普
虽然依旧没有实现盈利，但从其连续增长的毛利率和收缩的净亏损来看经营情况较往年已有很大改善。90年代初，徐州农村校园打架成风、上学成副业的状况，是真的么？