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辽宁【铁岭】
2024年12月19日，像是《真假济公》、还有《大理风云之蝴蝶梦》，这些电视剧电影根本不是在致敬经典，而是在消费情怀。
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所以王刚才会来到此节目上不过因为他在节目上的一些行为导致很多网友对王刚有了意见
距离巴太家300米蜂巢能源IPO背后的“输血”法则：与长城汽车关联交易83亿，去年融资180亿2022-11-25 22:17·搜狐财经近日，蜂巢能源发布招股书，拟科创板上市。蜂巢能源的主要产物是新能源汽车电池。过去三年半，蜂巢能源累计亏损30.78亿元。蜂巢能源脱胎于长城汽车，实控人为长城汽车董事长魏建军，前身是长城汽车动力电池项目组。长期以来，长城汽车都是蜂巢能源最大的客户，过去三年半，来自于长城汽车的收入合计82.89亿元。去年来自关联方的收入占营收的比例为82.73%。今年上半年，蜂巢能源经营现金净流出2.09亿元，账上却仍有多达158.15亿元的现金。蜂巢能源依靠融资大量“输血”，仅去年就融资超180亿元，投资方包括先进制造基金、京津冀基金、碧桂园创投等。蜂巢能源的前五大供应商包括其竞争对手宁德时代。在2019年和2020年，宁德时代为蜂巢能源的第一大供应商。供应端依赖于竞争对手，销售端依赖于关联方。持续“烧钱”的蜂巢能源前路如何？毛利率仅为4.38%竞争对手宁德时代高达18%据招股书数据，2019年、2020年、2021年、2022年上半年，蜂巢能源营收分别为9.29亿元、17.36亿元、44.74亿元和37.38亿元，归母净利润分别为-3.26亿元、-7.01亿元、-11.54亿元及-8.97亿元。三年半时间，蜂巢能源何以录得如此高额的亏损？对此，蜂巢能源在招股书中表示，亏损原因主要在于研发投入强度较高、产能爬坡以及原材料采购价格增长等因素。研发开支方面，2019至今年上半年，蜂巢能源分别支出3.75亿元、3.80亿元、7.24亿元和5.72亿元，研发支出占营收的比重分别为40.32%、21.9%、16.18%至15.3%。由此可见，蜂巢能源研发支出占比呈逐渐下降的趋势。招股书信息显示，去年蜂巢能源主营业务成本中，直接材料成本为33.49亿元，占营收的74.85%。今年上半年，蜂巢能源直接材料成本为26.98亿元，占比81.05%。“在实际经营过程中，公司与客户商定的销售价格调整存在一定的滞后性，无法实时抵消上游原材料价格的上涨对公司经营带来的冲击。”蜂巢能源称。相较于各项费用的投入，成本高企是蜂巢能源亏损的主因。甚至对于特定产物类别，蜂巢能源的营业收入低于营业成本。今年上半年，模组产物的毛利润为-869.72万元，毛利率-1.24%。过去两年，模组产物的毛利率分别为-78.73%、-4.89%。此外，电芯产物的毛利润797万元，毛利率亦只有1.26%，且过去两年毛利率分别为-105.66%、-6.62%。电池包的毛利润1.35亿元，毛利率6.44%。此前两年分别是0.97%和4.54%。盈利能力方面综合来看，今年上半年，蜂巢能源的毛利率为4.38%，而宁德时代的毛利率高达18.68%。今年上半年，蜂巢能源经营性现金流净额为-2.09亿元。截至2022年6月底，蜂巢能源手持货币资金158.15亿元。具体来看，2021年，蜂巢能源筹资活动现金净流入为157.93亿元。其中吸收投资收到的现金达187.67亿元。根据招股书的披露，2019年以来，蜂巢能源累计7次增资。其中2021年共计增资4次。2021年2月，由先进制造基金、京津冀基金等 19 家机构认投，合计35亿元。2021年8月，来自碧桂园创投、深创投基金等机构的投资，合计102.82亿元。2021年12月，蜂巢能源融资60亿元，投资方包括讯奇科技、盐城丰诚、四川能投等。根据招股书，上市前，先进制造基金持股蜂巢能源6.01%，京津冀基金持股4.81%，碧桂园创投持股4.49%，中银基金持股2.6%，讯奇科技持股2.17%，深创投基金持股2.15%。脱胎于长城汽车 市场份额2.25%2012年，蜂巢能源的前身以动力电池项目组的形式在长城汽车成立。2016年，该项目组升级为长城汽车的动力电池事业部。2018年，长城汽车将该事业部独立为蜂巢能源。当年10月26日，长城汽车发布公告称，为实现蜂巢能源的市场化运营，提高其产物竞争力，拟通过协议转让方式，将蜂巢能源100%股权转让给保定瑞茂。保定瑞茂为保定长城控股集团的全资子公司，魏建军为实控人。招股书显示，截至目前，长城汽车董事长魏建军间接持有蜂巢能源40.26%股权，为蜂巢能源实际控制人。随着新能源汽车市场的蓬勃发展，动力电池产业竞争激烈，呈现出较高的行业集中度。相较而言，宁德时代和比亚迪仍占据较大先发优势，同期份额分别达到47.62%和22.66%，无论市场份额、营收还是盈利水平，蜂巢能源距离真正的行业头部仍然相去甚远。中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，今年1-10月，蜂巢能源市场份额为2.25%，在国内动力电池供应商中排名第七。作为第二梯队的电池公司，中创新航今年10月在港交所挂牌上市。今年上半年，中创新航的营收为91.67亿元，为宁德时代的8%。在电池供应商中排名第三。即便如此，中创新航营收是蜂巢能源的2.45倍。蜂巢能源也在招股书中坦承，公司在业务规模和盈利能力等方面，与行业领先公司存在较大差距。竞争对手宁德时代是其前五大供应商在头部公司的夹缝中，蜂巢能源何以为生？事实上，蜂巢能源在供应方面也受制于人。招股书显示，2019年和2020年，宁德时代为蜂巢能源的第一大供应商，采购总额占比分别为43.9%和50.55%。采购对象为模组和电芯。“之所以向宁德时代采购模组和电芯，是因为前期缺口较大，无法满足下游客户需求；随着2020年自有电芯产线逐渐投产并经历产能爬坡，外部采购金额占比逐渐降低。”蜂巢能源这样解释。招股书显示，2021年和2022上半年，宁德时代分别为第二和第四大供应商，采购总额占比降至10.27%和5.42%。值得一提的是，模组和电芯不仅仅是零部件，本身也是蜂巢能源的主要产物。据招股书介绍，蜂巢能源旗下的动力电池产物主要包括电池包、电池模组和电芯三种。电芯是动力电池的基本单元，。在将多个电芯进行串并联后，形成电池模组。而为电池模组配备BMS、EMS等部件后，最终形成可安装在新能源汽车中的电池包。蜂巢能源的优势是背靠长城汽车。在关联方长城汽车“输血”下，蜂巢能源得以实现较高的收入增速。从营收增速来看，过去三年，蜂巢能源的复合增长率达119.42%。不过，来自长城汽车的关联交易占营收比重超80%。具体而言，2019年至2021年，蜂巢能源向关联方出售商品、提供劳务的金额分别为9.24亿元、16.69亿元、37.01亿元，占营业收入的比例分别为 99.4%、96.09%、82.73%。今年上半年，蜂巢能源关联交易额19.95亿元，占比53.39%。据此计算，过去三年半，来自于长城汽车的收入合计82.89亿元。目前，长城汽车仍是蜂巢能源第一大客户。对此，蜂巢能源表示，已积极并持续开拓非关联方客户，新开拓的客户包括吉利汽车、零跑汽车、东风汽车、岚图汽车、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯汽车、合众新能源汽车等。招股书显示，蜂巢能源计划发行25%的股份，募资150亿元。所募得资金将投入到各地新建的电池生产项目与研发中心，以及电池产物及新技术开发。而今年上半年，蜂巢能源产能利用率仅60.99%。END运营编辑：王婧