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财险公司这项业务保费“狂飙” 让险企“又爱又恨”的新能源车险再不入局就晚了？原创2023-10-09 16:56·每日经济新闻每经记者：涂颖浩 每经编辑：廖丹近日，汇鼎保险经纪发生工商变更，公司名称变更为“蔚来保险经纪有限公司”。新能源汽车这一关键词，在近两年热度不减。在此的背景下，新能源车险规模呈现高速增长，特斯拉、“蔚小理”等也纷纷布局新能源车险赛道。“预计到2025年，新能源车险保费规模将达1865亿元，占车险总保费比例约17.9%；到2030年保费规模将达4541亿元，占车险总保费比例约为32.1%。”这是东吴证券给出的一组测算数据。对于传统财险业而言，新能源车险市场无疑是一块巨大的增量市场，吸引各家公司分一杯羹。财险巨头已率先抢占高地。数据显示，2022年人保财险承保467万辆新能源车，同比增长59.6%，保费收入206亿元，同比增长72.7%。2023年上半年，人保财险承保的新能源车数量和保费持续增长超过五成。此外，太保产险在2022年承保280万辆新能源车的基础上，今年上半年，太保产险的新能源车险保费同比大增六成以上。来自多家中小公司的数据也透露了这一趋势，新能源车险已经势不可挡。蓝海之下暗潮涌动。一众传统财险公司跑步入局新能源车险市场，对于“车主喊贵，险企叫亏”两端抱怨的局面，各方正在积极为新能源车险寻找解法。去年以来新能源车险保费“狂飙”近年来，新能源车渗透率不断走高。乘联会数据显示，新能源汽车渗透率已经从2018年的4.8%，增加到2022年的27.6%，今年中国新能源乘用车销量预计将达850万辆，市场渗透率有望达到36%。这意味着，每卖出三台新车，就有一台是新能源车。对于增长承压的传统财险业来说，这一巨大的增量市场不容忽视。今年上半年，人保财险和太保产险披露的数据显示，新能源车险持续了去年的高增长态势。人保财险今年上半年承保新能源车282.4万辆，同比增长54.4%，保费收入126.3亿元，同比增长54.7%。太保产险实现车险原保险保费收入507.65亿元，同比增长5.4%。其中，新能源车险同比增长65.1%。对于超过六成的增长，太保产险总经理曾义在业绩说明会上表示，今年上半年公司新能源车险的业务发展保持了与行业相协调的增长速度。公司新能源车险保费占比上升到两位数，同比提升了3.7个百分点。曾义指出，就汽车行业来看，燃油车和新能源车之间发展不匹配还是非常明显的。在上半年的新车销量中，新能源汽车销量增速超过40%，相比之下，燃油车销量增速较低，而且这个趋势会越来越明显。“老三家”财险公司中，虽然中国平安未披露新能源车险的具体数据，但其在年报中表示，平安产险未来将在新能源、无人驾驶、里程保险等新的车险细分领域储备核心技术，推动产物和服务创新。多家中小财险公司中报数据也显示，今年新能源车险业务大幅增长，且数倍高于整体业务增长水平。阳光保险中报显示，上半年，车险原保险保费收入128.8亿元，同比增长3.0%，其中，家用车保费增速9.5%，新能源车保费增速80.3%。上半年，众安保险汽车生态实现总保费8.22亿元，同比增长54.3%，新能源车险方面，上半年众安保险新能源车险总保费同比增长超过228.7%。传统财险公司面临经营成本压力对于传统财险公司而言，快速增长的新能源车市场带来了巨大的发展机遇，也提出了可持续发展的挑战。申万宏源研究报告数据显示，目前新能源车险的赔付率普遍超过85%，行业面临较大承保亏损压力。另有数据显示，新能源车险综合成本率高企，行业普遍已超120%。“新能源车险发展是可观的，同时成本方面有一点压力。”曾义指出，新能源车出险率高于燃油车出险率近一倍，加上今年上半年汽车出行同比大幅提升，对新能源车承保成本构成了一定压力。人保财险总裁于泽披露了一组数据，即新能源新车保费在整体新车保费中占比已达28.3%。不过，受出行强度回升等因素影响，上半年新能源车出险率同比提升了2.7个百分点。据了解，新能源汽车具有更高的赔付率、出险率、案均赔付金额，对应的保费也更高。同时，由于保险公司的定价能力不足和理赔风控技术不完善等因素，虽然部分新能源车型的保费较同价位燃油车略高，但不足以覆盖损失赔偿。“新能源汽车产业正处于快速发展阶段，技术持续创新快速迭代，仍存在影响车辆质量和安全性的不稳定因素，保险公司对车辆整体风险评估存在极大难度。”北京保险服务中心总裁廖建光此前受访时对《每日经济新闻》记者分析称，新能源车险相对较高的赔付率背后，从保险公司角度而言，尚缺乏足够的数据支持保险产物的开发与定价，同时也缺乏具备新能源汽车电气化知识和损失认定能力的专业人员。定价和数据是险企经营新能源车险面临的核心问题，此外，传统财险业还不断迎来新入局者的挑战。近年来，车企纷纷瞄准新能源车险，包括特斯拉、比亚迪、蔚来、小鹏、理想在内的多家电动汽车制造商纷纷布局保险领域。“车企有数据优势，但是保险公司有精算、定价、把握长期经营规律等优势，所以公司一直与主机厂加强联动对接，出发点就是共享资源、共建生态，实现双赢。”曾义对此认为。“车险是精细化管理型险种，无论是精算定价、承保还是理赔都是精细化的经营。”一位财产险公司人士在与《每日经济新闻》记者交流时表示，以理赔为例，车险理赔中大约三分之一是人伤的赔付，而提供专业化的服务，必然需要人才、数据的积累，至少需要几年的过程。业内：今年次新车出险率已下降在数据累积和人才储备等方面，头部财险公司优势凸显。不仅如此，车险经营对承保和理赔服务网点要求很高，大型财险公司还具备庞大的网点服务体系的优势。然而，新能源车险的未来，必然是车和险的融合发展。普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾此前接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“未来车险的技术含量会越来越高，新能源车险的风险形态和技术门槛与过去传统车险相比都发生了很大的变化，单靠保险公司自身能力是不足的，车企的加入恰是对保险行业能力的补充。”近年来，头部险企在汽车产业链上悄然布局，积极寻求与车企、电池厂商等各方的合作。2021年10月，人保财险与宁德时代达成战略合作，重点聚焦新能源汽车后市场领域，提升整体运营效率，降低运营成本，促进新能源汽车、动力电池及相关保险产物的销售，改善新能源汽车用户的服务体验。此外，据了解，目前平安产险正推进与新能源主机厂和电池公司全面合作。在今年5月的中国太保股东大会上，太保产险董事长顾越透露，太保产险两年前成立了新能源车险研究组，经过一年多的探索和研究，去年全面实施了新能源车险新商业模式，核心是直达客户、集约经营，完全打破了传统车险的商业模式。这种直营模式与新能源车企倡导的客户经营模式完全契合，受到了新能源车企的普遍欢迎。据了解，目前太保产险已与包括特斯拉、“蔚小理”等“造车新势力”在内的8个新能源车企建立了直接合作关系。下一步将优化直营商业模式，扩大新能源车企的合作范围，进一步深化直营合作的领域，构建新能源车险上的竞争优势。在头部效应和先发优势之下，大型财险公司对于新能源车险率先盈利充满信心。“实际上，相对于新车，2023年次新车的出险率已经出现下降。”一位财险公司人士在受访时对《每日经济新闻》记者表示，新能源车整个产业链都需要不断发展的过程，从前端车的研发开始控制风险，在市场参与各方共同研究下，盈利拐点自然就会到来。对于传统保险公司而言，可以发挥自身作用，在保护客户隐私的前提下多做数据共享，通过整合数据，助推新能源车降低出险率。在业内人士看来，中小险企也可以积极入局新能源车险赛道，争取弯道超车的机会。瑞士再保险中国前总裁陈东辉此前在受访时认为，中小公司可以逐步建立竞争优势，比如在源头上找到新能源车的厂商一起合作，采集数据做定价、一起做服务，不失为一个好的学习途径。此外，中小公司也可以考虑做下沉市场。每日经济新闻
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全(Quan)球(Qiu)体(Ti)育(Yu)用(Yong)品(Pin)龙(Long)头(Tou)2021年(Nian)业(Ye)绩(Ji)跟(Gen)踪(Zong)深(Shen)度(Du)报(Bao)告(Gao)2022-03-23 11:35·未(Wei)来(Lai)智(Zhi)库(Ku)（报(Bao)告(Gao)出(Chu)品(Pin)方(Fang)/作(Zuo)者(Zhe)：申(Shen)万(Wan)宏(Hong)源(Yuan)研(Yan)究(Jiu)，王(Wang)立(Li)平(Ping)，求(Qiu)佳(Jia)峰(Feng)）1. 全(Quan)球(Qiu)运(Yun)动(Dong)服(Fu)饰(Shi)终(Zhong)端(Duan)复(Fu)苏(Su)，龙(Long)头(Tou)品(Pin)牌(Pai)表(Biao)现(Xian)亮(Liang)眼(Yan)全(Quan)球(Qiu)运(Yun)动(Dong)服(Fu)饰(Shi)零(Ling)售(Shou)市(Shi)场(Chang)规(Gui)模(Mo)突(Tu)破(Po)新(Xin)高(Gao)，高(Gao)景(Jing)气(Qi)度(Du)延(Yan)续(Xu)。根(Gen)据(Ju) Euromonitor 数(Shu)据(Ju)显(Xian)示(Shi)， 2021 年(Nian)全(Quan)球(Qiu)运(Yun)动(Dong)服(Fu)饰(Shi)零(Ling)售(Shou)市(Shi)场(Chang)规(Gui)模(Mo)达(Da) 6662 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)，继(Ji) 2020 疫(Yi)情(Qing)发(Fa)生(Sheng)年(Nian)度(Du)暂(Zan)时(Shi)下(Xia)滑(Hua)之(Zhi)后(Hou) 重(Zhong)回(Hui)高(Gao)增(Zeng)长(Chang)，同(Tong)比(Bi) 2020 年(Nian)增(Zeng)长(Chang) 22%，突(Tu)破(Po) 2019 年(Nian) 6310 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)的(De)前(Qian)期(Qi)规(Gui)模(Mo)高(Gao)点(Dian)。 Euromonitor 预(Yu)计(Ji)，全(Quan)球(Qiu)运(Yun)动(Dong)零(Ling)售(Shou)市(Shi)场(Chang)规(Gui)模(Mo)未(Wei)来(Lai) 5 年(Nian)复(Fu)合(He)增(Zeng)速(Su)仍(Reng)将(Jiang)保(Bao)持(Chi) 7.5%的(De)较(Jiao)高(Gao)水(Shui)平(Ping)， 至(Zhi) 2026 年(Nian)达(Da)到(Dao) 9554 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)，景(Jing)气(Qi)度(Du)领(Ling)跑(Pao)服(Fu)饰(Shi)行(Xing)业(Ye)其(Qi)他(Ta)主(Zhu)要(Yao)细(Xi)分(Fen)市(Shi)场(Chang)。全(Quan)球(Qiu)运(Yun)动(Dong)服(Fu)饰(Shi)行(Xing)业(Ye)竞(Jing)争(Zheng)格(Ge)局(Ju)基(Ji)本(Ben)稳(Wen)定(Ding)，中(Zhong)国(Guo)品(Pin)牌(Pai)份(Fen)额(E)持(Chi)续(Xu)提(Ti)升(Sheng)。从(Cong)品(Pin)牌(Pai)口(Kou)径(Jing)来(Lai)看(Kan)， 2021 年(Nian)全(Quan)球(Qiu)运(Yun)动(Dong)服(Fu)饰(Shi)品(Pin)牌(Pai)市(Shi)场(Chang)份(Fen)额(E) CR10 为(Wei) 42.7%，较(Jiao) 2020 年(Nian)进(Jin)一(Yi)步(Bu)提(Ti)升(Sheng) 1.3pct，过(Guo) 去(Qu) 10 年(Nian)的(De)集(Ji)中(Zhong)度(Du)呈(Cheng)现(Xian)逐(Zhu)年(Nian)提(Ti)升(Sheng)态(Tai)势(Shi)。在(Zai) 2021 年(Nian)全(Quan)球(Qiu)前(Qian)十(Shi)大(Da)运(Yun)动(Dong)品(Pin)牌(Pai)中(Zhong)，7 席(Xi)是(Shi)国(Guo)际(Ji)品(Pin)牌(Pai)， 其(Qi)中(Zhong) Nike（16.2%）、Adidas（9.5%）稳(Wen)居(Ju)前(Qian) 2 位(Wei)；3 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然(Ran)年(Nian)度(Du)。整(Zheng)体(Ti)而(Er)言(Yan)，2021 年(Nian)收(Shou)入(Ru)端(Duan)全(Quan)面(Mian)恢(Hui)复(Fu)，利(Li)润(Run)端(Duan)弹(Dan)性(Xing)更(Geng)高(Gao)。1）2020 年(Nian)低(Di)基(Ji)数(Shu)，2021 年(Nian)复(Fu)苏(Su)，利(Li)润(Run)端(Duan)增(Zeng)速(Su)高(Gao)于(Yu)收(Shou)入(Ru)端(Duan)。2021 年(Nian)Nike/Adidas/Puma/VF/Lululemon/Deckers 营(Ying)收(Shou) 同(Tong) 比(Bi)增(Zeng) 速(Su)分(Fen) 别(Bie)为(Wei) 21%/16%/30%/43%/44%/26%， 营(Ying)业(Ye) 利(Li)润(Run) 同(Tong) 比(Bi)增(Zeng) 速(Su) 分(Fen)别(Bie) 为(Wei)70%/166%/166%/1183%/54%/15%。2）多(Duo)数(Shu)公(Gong)司(Si)业(Ye)绩(Ji)表(Biao)现(Xian)已(Yi)超(Chao)疫(Yi)情(Qing)前(Qian)水(Shui)平(Ping)。2021 年(Nian)Nike/Puma/Lululemon/Deckers 营(Ying)收(Shou)同(Tong)比(Bi) 2019 年(Nian)内(Nei)增(Zeng)长(Chang) 14%/24%/56%/38%，营(Ying)业(Ye) 利(Li)润(Run)同(Tong)比(Bi) 2019 年(Nian)增(Zeng)长(Chang) 37%/27%/49%/52%。相(Xiang)较(Jiao)之(Zhi)下(Xia)，Adidas、VF 增(Zeng)长(Chang)势(Shi)能(Neng)较(Jiao)弱(Ruo)， 2021 年(Nian) Adidas/VF 营(Ying)收(Shou)同(Tong)比(Bi) 2019 年(Nian)下(Xia)滑(Hua) 10%/5%，营(Ying)业(Ye)利(Li)润(Run)同(Tong)比(Bi) 2019 年(Nian)下(Xia)滑(Hua) 25%/ 增(Zeng)长(Chang) 5%。（报(Bao)告(Gao)来(Lai)源(Yuan)：未(Wei)来(Lai)智(Zhi)库(Ku)）2. 国(Guo)际(Ji)运(Yun)动(Dong)服(Fu)饰(Shi)龙(Long)头(Tou) 2021 年(Nian)业(Ye)绩(Ji)跟(Gen)踪(Zong)2.1 Nike：欧(Ou)美(Mei)地(Di)区(Qu)强(Qiang)劲(Jin)增(Zeng)长(Chang)，全(Quan)球(Qiu)销(Xiao)售(Shou)创(Chuang)历(Li)史(Shi)新(Xin)高(Gao)全(Quan)球(Qiu)销(Xiao)售(Shou)创(Chuang)历(Li)史(Shi)新(Xin)高(Gao)，营(Ying)业(Ye)利(Li)润(Run)高(Gao)增(Zeng)长(Chang)。1）2020/12-2021/11，公(Gong)司(Si)实(Shi)现(Xian)营(Ying)收(Shou) 463 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 2922 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 21%，营(Ying)业(Ye)利(Li)润(Run) 72 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min) 币(Bi) 454 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 70%，毛(Mao)利(Li)率(Lv) 46.0%，同(Tong)比(Bi)提(Ti)升(Sheng) 3.1pct，净(Jing)利(Li)率(Lv) 13.3%，同(Tong)比(Bi) 提(Ti)升(Sheng) 5.9pct。尽(Jin)管(Guan) 2021 年(Nian)面(Mian)临(Lin)越(Yue)南(Nan)、印(Yin)尼(Ni)工(Gong)厂(Chang)停(Ting)工(Gong)和(He)港(Gang)口(Kou)拥(Yong)堵(Du)、集(Ji)装(Zhuang)箱(Xiang)短(Duan)缺(Que)等(Deng)供(Gong)应(Ying)链(Lian)压(Ya) 力(Li)，但(Dan)销(Xiao)售(Shou)业(Ye)绩(Ji)依(Yi)旧(Jiu)强(Qiang)势(Shi)新(Xin)高(Gao)，营(Ying)收(Shou)/营(Ying)业(Ye)利(Li)润(Run)同(Tong)比(Bi) 2019 年(Nian)也(Ye)增(Zeng)长(Chang)了(Liao) 14%/37%。2） 2021/9-2021/11（FY22Q2），公(Gong)司(Si)实(Shi)现(Xian)营(Ying)收(Shou) 114 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 719 亿(Yi)元(Yuan)）， 同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 1%，营(Ying)业(Ye)利(Li)润(Run) 15 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 95 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)下(Xia)滑(Hua) 15%。2021 下(Xia)半(Ban) 年(Nian)增(Zeng)长(Chang)明(Ming)显(Xian)减(Jian)弱(Ruo)，主(Zhu)要(Yao)系(Xi)疫(Yi)情(Qing)导(Dao)致(Zhi)公(Gong)司(Si)东(Dong)南(Nan)亚(Ya)供(Gong)应(Ying)链(Lian)严(Yan)重(Zhong)受(Shou)阻(Zu)，低(Di)库(Ku)存(Cun)难(Nan)以(Yi)支(Zhi)撑(Cheng)终(Zhong)端(Duan)动(Dong)销(Xiao)。 近(Jin)期(Qi)压(Ya)力(Li)有(You)所(Suo)缓(Huan)解(Jie)，据(Ju)公(Gong)司(Si)发(Fa)布(Bu)的(De)最(Zui)新(Xin)财(Cai)季(Ji)业(Ye)绩(Ji)，2021/12-2022/2（FY22Q3）收(Shou)入(Ru)同(Tong) 比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 5%至(Zhi) 109 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)，净(Jing)利(Li)润(Run)下(Xia)跌(Die) 4%至(Zhi) 14 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan) 。分(Fen)品(Pin)牌(Pai)：两(Liang)大(Da)品(Pin)牌(Pai)均(Jun)有(You)双(Shuang)位(Wei)数(Shu)增(Zeng)长(Chang)，Nike 主(Zhu)品(Pin)牌(Pai)占(Zhan)据(Ju)主(Zhu)导(Dao)地(Di)位(Wei)。1）2020/12- 2021/11，Nike/Converse 品(Pin)牌(Pai)营(Ying)收(Shou) 440/23.5 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)速(Su) 21%/27%，贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou) 占(Zhan)比(Bi) 95%/5%。2）2021/9-2021/11，Nike/Converse 品(Pin)牌(Pai)营(Ying)收(Shou) 108/5.6 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)，同(Tong) 比(Bi)增(Zeng)速(Su) 0.7%/17%，Converse 增(Zeng)速(Su)更(Geng)高(Gao)，主(Zhu)要(Yao)系(Xi) 2020 年(Nian)同(Tong)期(Qi)营(Ying)收(Shou)下(Xia)滑(Hua)，导(Dao)致(Zhi)基(Ji)数(Shu)更(Geng)低(Di)。分(Fen)品(Pin)类(Lei)：鞋(Xie)类(Lei)为(Wei) Nike 品(Pin)牌(Pai)第(Di)一(Yi)大(Da)品(Pin)类(Lei)，营(Ying)收(Shou)增(Zeng)长(Chang)强(Qiang)劲(Jin)。以(Yi) Nike 主(Zhu)品(Pin)牌(Pai)为(Wei)例(Li)， 2020/12-2021/11 鞋(Xie) 类(Lei) / 服(Fu) 装(Zhuang) / 装(Zhuang)备(Bei)的(De)营(Ying)收(Shou) 290/135/15 亿(Yi) 美(Mei) 元(Yuan) ， 同(Tong) 比(Bi) 增(Zeng) 速(Su) 20%/23%/25%，贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi) 66%/31%/3%。在(Zai)以(Yi)上(Shang) 6 家(Jia)代(Dai)表(Biao)性(Xing)国(Guo)际(Ji)运(Yun)动(Dong)服(Fu)饰(Shi)品(Pin)牌(Pai)公(Gong) 司(Si)中(Zhong)，Nike 鞋(Xie)类(Lei)业(Ye)务(Wu)占(Zhan)比(Bi)最(Zui)高(Gao)，主(Zhu)力(Li)品(Pin)类(Lei)优(You)势(Shi)显(Xian)著(Zhu)。分(Fen)渠(Qu)道(Dao)：DTC 转(Zhuan)型(Xing)加(Jia)速(Su)，渠(Qu)道(Dao)初(Chu)见(Jian)成(Cheng)效(Xiao)。2020/12-2021/11，Nike 品(Pin)牌(Pai)批(Pi)发(Fa)/DTC 渠(Qu)道(Dao)营(Ying)收(Shou) 262/178 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)速(Su) 16%/29%，贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi) 60%/40%。Nike 加(Jia)速(Su) 推(Tui)进(Jin) DTC 转(Zhuan)型(Xing)，撤(Che)销(Xiao)部(Bu)分(Fen)折(Zhe)扣(Kou)店(Dian)等(Deng)批(Pi)发(Fa)渠(Qu)道(Dao)，持(Chi)续(Xu)加(Jia)码(Ma)线(Xian)上(Shang)与(Yu)直(Zhi)营(Ying)门(Men)店(Dian)布(Bu)局(Ju)。2021 年(Nian)渠(Qu) 道(Dao)调(Diao)整(Zheng)初(Chu)见(Jian)成(Cheng)效(Xiao)，公(Gong)司(Si)线(Xian)上(Shang)销(Xiao)售(Shou)表(Biao)现(Xian)强(Qiang)劲(Jin)，直(Zhi)营(Ying)门(Men)店(Dian)新(Xin)增(Zeng)数(Shu)量(Liang)与(Yu)客(Ke)流(Liu)改(Gai)善(Shan)显(Xian)著(Zhu)。分(Fen)地(Di)区(Qu)：欧(Ou)美(Mei)地(Di)区(Qu)营(Ying)收(Shou)增(Zeng)速(Su)最(Zui)高(Gao)，大(Da)中(Zhong)华(Hua)区(Qu)增(Zeng)速(Su)相(Xiang)对(Dui)缓(Huan)慢(Man)。2020/12-2021/11， Nike 品(Pin)牌(Pai)在(Zai)北(Bei)美(Mei) /EMEA （欧(Ou)洲(Zhou)、中(Zhong)东(Dong)和(He)非(Fei)洲(Zhou)） / 大(Da)中(Zhong)华(Hua) / 亚(Ya) 太(Tai) 及(Ji) 南(Nan) 美(Mei) 地(Di) 区(Qu) 营(Ying) 收(Shou) 183/120/80/56 亿(Yi) 美(Mei) 元(Yuan) ， 同(Tong) 比(Bi) 增(Zeng) 速(Su) 27%/22%/11%/17% ， 贡(Gong) 献(Xian) 营(Ying) 收(Shou) 占(Zhan) 比(Bi) 42%/27%/18%/13%。Nike 在(Zai)最(Zui)高(Gao)占(Zhan)比(Bi)的(De)欧(Ou)美(Mei)市(Shi)场(Chang)展(Zhan)现(Xian)更(Geng)强(Qiang)劲(Jin)的(De)增(Zeng)长(Chang)，相(Xiang)较(Jiao)之(Zhi)下(Xia)大(Da)中(Zhong)华(Hua) 区(Qu)增(Zeng)速(Su)较(Jiao)为(Wei)缓(Huan)慢(Man)，主(Zhu)要(Yao)受(Shou)到(Dao) H&M 抵(Di)制(Zhi)新(Xin)疆(Jiang)棉(Mian)花(Hua)事(Shi)件(Jian)，以(Yi)及(Ji)我(Wo)国(Guo)持(Chi)续(Xu)的(De)疫(Yi)情(Qing)管(Guan)控(Kong)强(Qiang)度(Du)等(Deng)因(Yin) 素(Su)影(Ying)响(Xiang)，终(Zhong)端(Duan)销(Xiao)售(Shou)增(Zeng)速(Su)放(Fang)缓(Huan)，2021 年(Nian) 9-11 月(Yue)，Nike 在(Zai)大(Da)中(Zhong)华(Hua)区(Qu)营(Ying)收(Shou)同(Tong)比(Bi)大(Da)幅(Fu)下(Xia)滑(Hua) 20%。 趋(Qu)势(Shi)延(Yan)续(Xu)，据(Ju)公(Gong)司(Si)发(Fa)布(Bu)最(Zui)新(Xin)财(Cai)季(Ji)业(Ye)绩(Ji)，2021/12-2022/2（FY22Q3）北(Bei)美(Mei)地(Di)区(Qu)收(Shou)入(Ru)增(Zeng)长(Chang) 9%，而(Er)大(Da)中(Zhong)华(Hua)区(Qu)的(De)销(Xiao)售(Shou)额(E)同(Tong)比(Bi)下(Xia)跌(Die) 5%。2.2 Adidas：欧(Ou)美(Mei)地(Di)区(Qu)贡(Gong)献(Xian)拉(La)动(Dong)，销(Xiao)售(Shou)收(Shou)入(Ru)平(Ping)稳(Wen)增(Zeng)长(Chang)收(Shou)入(Ru)与(Yu)利(Li)润(Run)均(Jun)恢(Hui)复(Fu)至(Zhi)双(Shuang)位(Wei)数(Shu)增(Zeng)长(Chang)。1）2021 年(Nian)，公(Gong)司(Si)实(Shi)现(Xian)营(Ying)收(Shou) 213 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren) 民(Min)币(Bi) 1482 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 16%，如(Ru)果(Guo)剥(Bao)离(Li) Reebok 品(Pin)牌(Pai)，2021 财(Cai)年(Nian) Adidas 品(Pin)牌(Pai)营(Ying) 收(Shou)同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 18%；2021 年(Nian)公(Gong)司(Si)实(Shi)现(Xian)营(Ying)业(Ye)利(Li)润(Run) 20 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 139 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi) 增(Zeng)长(Chang) 166%，毛(Mao)利(Li)率(Lv) 50.5%，同(Tong)比(Bi)提(Ti)升(Sheng) 0.4pct，净(Jing)利(Li)率(Lv) 9.9%，同(Tong)比(Bi)提(Ti)升(Sheng) 7.6pct。2）2021Q4，公(Gong)司(Si)实(Shi)现(Xian)营(Ying)收(Shou) 52 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 362 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 27%，营(Ying)业(Ye)利(Li)润(Run) 0.7 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 5 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)下(Xia)滑(Hua) 70%，业(Ye)绩(Ji)下(Xia)滑(Hua)主(Zhu)要(Yao)系(Xi)东(Dong)南(Nan)亚(Ya)疫(Yi)情(Qing)导(Dao)致(Zhi)供(Gong)应(Ying) 短(Duan)缺(Que)及(Ji)亚(Ya)太(Tai)地(Di)区(Qu)增(Zeng)速(Su)放(Fang)缓(Huan)影(Ying)响(Xiang)。分(Fen)品(Pin)类(Lei)：鞋(Xie)类(Lei)是(Shi) Adidas 第(Di)一(Yi)大(Da)品(Pin)类(Lei)，而(Er)服(Fu)装(Zhuang)、配(Pei)饰(Shi)及(Ji)装(Zhuang)备(Bei)营(Ying)收(Shou)增(Zeng)速(Su)更(Geng)高(Gao)。2021 年(Nian) 鞋(Xie)类(Lei)/服(Fu)装(Zhuang)/配(Pei)饰(Shi)及(Ji)装(Zhuang)备(Bei)类(Lei)营(Ying)收(Shou) 113/87/12 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)速(Su) 12%/19%/20%，贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou) 占(Zhan)比(Bi) 53%/41%/6%。分(Fen)地(Di)区(Qu)：欧(Ou)美(Mei)地(Di)区(Qu)营(Ying)收(Shou)增(Zeng)长(Chang)强(Qiang)劲(Jin)，亚(Ya)太(Tai)地(Di)区(Qu)仅(Jin)个(Ge)位(Wei)数(Shu)增(Zeng)长(Chang)。2021 年(Nian)，公(Gong)司(Si)在(Zai) EMEA/ 北(Bei)美(Mei)/南(Nan)美(Mei)地(Di)区(Qu)营(Ying)收(Shou) 78/51/15 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)速(Su) 23%/13%/40%，贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi) 36%/24%/7%。大(Da)中(Zhong)华(Hua)/亚(Ya)太(Tai)地(Di)区(Qu)（除(Chu)大(Da)中(Zhong)华(Hua)区(Qu)）营(Ying)收(Shou) 46/22 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)速(Su) 6%/5%， 贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi) 22%/10%。2.3 Puma：全(Quan)球(Qiu)各(Ge)区(Qu)销(Xiao)售(Shou)齐(Qi)升(Sheng)，营(Ying)收(Shou)首(Shou)破(Po) 60 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)业(Ye)绩(Ji)强(Qiang)势(Shi)复(Fu)苏(Su)，营(Ying)收(Shou)规(Gui)模(Mo)创(Chuang)历(Li)史(Shi)新(Xin)高(Gao)。1）2021 年(Nian)，公(Gong)司(Si)实(Shi)现(Xian)营(Ying)收(Shou) 68.1 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)（约(Yue) 合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 474 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 30%，营(Ying)业(Ye)利(Li)润(Run) 5.6 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 39 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong) 比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 166%，毛(Mao)利(Li)率(Lv) 47.9%，同(Tong)比(Bi)提(Ti)升(Sheng) 0.9pct，净(Jing)利(Li)率(Lv) 4.5%，同(Tong)比(Bi)提(Ti)升(Sheng) 3.0pct。2） 2021Q4，公(Gong)司(Si)实(Shi)现(Xian)营(Ying)收(Shou) 17.7 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 123 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 16%，营(Ying)业(Ye)利(Li) 润(Run) 0.7 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 4.9 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 2.7%。分(Fen)渠(Qu)道(Dao)：批(Pi)发(Fa)渠(Qu)道(Dao)占(Zhan)主(Zhu)导(Dao)，增(Zeng)速(Su)高(Gao)于(Yu) DTC 渠(Qu)道(Dao)。2021 年(Nian)公(Gong)司(Si)批(Pi)发(Fa)/DTC 渠(Qu)道(Dao)营(Ying)收(Shou) 51/17 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)速(Su) 33%/21%，贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi) 75%/25%。分(Fen)品(Pin)类(Lei)：所(Suo)有(You)品(Pin)类(Lei)营(Ying)收(Shou)均(Jun)双(Shuang)位(Wei)数(Shu)增(Zeng)长(Chang)，其(Qi)中(Zhong)鞋(Xie)类(Lei)为(Wei)第(Di)一(Yi)大(Da)品(Pin)类(Lei)。 2021 年(Nian)鞋(Xie)类(Lei)/服(Fu)装(Zhuang)/ 配(Pei)饰(Shi)类(Lei)营(Ying)收(Shou) 32/25/11 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)速(Su) 34%/28%/26% ， 贡(Gong) 献(Xian) 营(Ying) 收(Shou) 占(Zhan) 比(Bi)47%/37%/17%。2021 年(Nian) Puma 推(Tui)出(Chu)跑(Pao)鞋(Xie)新(Xin)品(Pin)系(Xi)列(Lie)，搭(Da)载(Zai) NITRO 氮(Dan)气(Qi)缓(Huan)震(Zhen)科(Ke)技(Ji)中(Zhong)底(Di)， 带(Dai)动(Dong)鞋(Xie)类(Lei)收(Shou)入(Ru)高(Gao)增(Zeng)长(Chang)。分(Fen)地(Di)区(Qu)：全(Quan)球(Qiu)各(Ge)地(Di)区(Qu)销(Xiao)售(Shou)均(Jun)取(Qu)得(De)高(Gao)增(Zeng)长(Chang)。2021 年(Nian)，Puma 在(Zai)美(Mei)洲(Zhou)/EMEA/亚(Ya)太(Tai)地(Di)区(Qu)营(Ying) 收(Shou) 26/25/16 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)速(Su) 50%/32%/31%，贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi) 39%/37%/24%。2.4 VF：美(Mei)洲(Zhou)地(Di)区(Qu)营(Ying)收(Shou)贡(Gong)献(Xian)高(Gao)，运(Yun)动(Dong)品(Pin)类(Lei)快(Kuai)速(Su)增(Zeng)长(Chang)营(Ying)收(Shou)恢(Hui)复(Fu)相(Xiang)对(Dui)缓(Huan)慢(Man)，利(Li)润(Run)已(Yi)超(Chao)疫(Yi)情(Qing)前(Qian)水(Shui)平(Ping)。1）2021 年(Nian)，公(Gong)司(Si)实(Shi)现(Xian)营(Ying)收(Shou) 116 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan) （约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 731 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 43%，营(Ying)业(Ye)利(Li)润(Run)为(Wei) 16 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 101 亿(Yi) 元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang)近(Jin) 12 倍(Bei)，毛(Mao)利(Li)率(Lv) 54.6%，净(Jing)利(Li)率(Lv) 12.0%。相(Xiang)较(Jiao)于(Yu) 2019 年(Nian)，2021 年(Nian)营(Ying) 收(Shou)仍(Reng)下(Xia)滑(Hua) 5.4%，营(Ying)业(Ye)利(Li)润(Run)则(Ze)增(Zeng)长(Chang) 5.2%。2）2021Q4（FY22Q3），公(Gong)司(Si)实(Shi)现(Xian)营(Ying)收(Shou) 36 亿(Yi) 美(Mei)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 227 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 22%，营(Ying)业(Ye)利(Li)润(Run) 6.8 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 43 亿(Yi) 元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 65%。分(Fen)品(Pin)牌(Pai)：四(Si)大(Da)品(Pin)牌(Pai)营(Ying)收(Shou)齐(Qi)涨(Zhang)，合(He)计(Ji)占(Zhan)比(Bi)达(Da) 87%。2021 年(Nian) 10-12 月(Yue)（FY22Q3）， Vans/The North Face/Timberland/Dickies 营(Ying)收(Shou) 10.6/12.4/5.9/2.1 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)速(Su) 8%/28%/11%/4%，贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi) 30%/34%/16%/7%。分(Fen)品(Pin)类(Lei)：运(Yun)动(Dong)品(Pin)类(Lei)增(Zeng)速(Su)领(Ling)跑(Pao)，贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi)提(Ti)升(Sheng)。2021 年(Nian)，户(Hu)外(Wai)/运(Yun)动(Dong)/工(Gong)装(Zhuang)品(Pin)类(Lei)营(Ying) 收(Shou) 51.1/53.7/11.2 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)速(Su) 31%/37%/377%，贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi) 44%/46%/10%。 运(Yun)动(Dong)品(Pin)类(Lei)高(Gao)增(Zeng)长(Chang)，主(Zhu)要(Yao)得(De)益(Yi)于(Yu) 2020 年(Nian)底(Di)收(Shou)购(Gou)知(Zhi)名(Ming)街(Jie)头(Tou)潮(Chao)牌(Pai) Supreme，贡(Gong)献(Xian)了(Liao)收(Shou)入(Ru)增(Zeng)量(Liang)。分(Fen)渠(Qu)道(Dao)：批(Pi)发(Fa)和(He) DTC 渠(Qu)道(Dao)相(Xiang)对(Dui)均(Jun)衡(Heng)，各(Ge)渠(Qu)道(Dao)增(Zeng)速(Su)均(Jun)超(Chao) 30%。2021 年(Nian)，批(Pi)发(Fa)/DTC/ 特(Te)许(Xu)经(Jing)营(Ying)渠(Qu)道(Dao)营(Ying)收(Shou)增(Zeng)速(Su) 44%/42%/31%，贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi) 53%/46.5%/0.5%。分(Fen)地(Di)区(Qu)：美(Mei)洲(Zhou)地(Di)区(Qu)增(Zeng)长(Chang)势(Shi)头(Tou)强(Qiang)劲(Jin)，亚(Ya)太(Tai)区(Qu)相(Xiang)对(Dui)疲(Pi)软(Ruan)。2021 年(Nian) 10-12 月(Yue)，美(Mei)国(Guo)/欧(Ou)洲(Zhou)/ 亚(Ya) 太(Tai) / 美(Mei) 洲(Zhou) （ 除(Chu) 美(Mei) 国(Guo) 外(Wai) ） 地(Di) 区(Qu) 营(Ying) 收(Shou) 增(Zeng) 速(Su) 24%/26%/5%/27% ， 贡(Gong) 献(Xian) 营(Ying) 收(Shou) 占(Zhan) 比(Bi) 54%/28%/13%/5%，其(Qi)中(Zhong)美(Mei)洲(Zhou)地(Di)区(Qu)贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou)合(He)计(Ji)占(Zhan)比(Bi)达(Da) 59%。2.5 Lululemon：女(Nv)子(Zi)运(Yun)动(Dong)高(Gao)景(Jing)气(Qi)，全(Quan)球(Qiu)市(Shi)场(Chang)拓(Tuo)展(Zhan)正(Zheng)当(Dang)时(Shi)营(Ying)收(Shou)、利(Li)润(Run)均(Jun)大(Da)幅(Fu)增(Zeng)长(Chang)，业(Ye)绩(Ji)表(Biao)现(Xian)亮(Liang)眼(Yan)。1）2020/11-2021/10，公(Gong)司(Si)实(Shi)现(Xian)营(Ying)收(Shou) 59 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 372 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 44%，营(Ying)业(Ye)利(Li)润(Run) 12 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 76 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 54%，毛(Mao)利(Li)率(Lv) 57.8%，同(Tong)比(Bi)提(Ti)升(Sheng) 2.2pct，净(Jing)利(Li)率(Lv) 14.9%，同(Tong)比(Bi)提(Ti)升(Sheng) 1.2pct。2）2021/8-2021/10，公(Gong)司(Si)实(Shi)现(Xian)营(Ying)收(Shou) 15 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 95 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi) 增(Zeng)长(Chang) 30%，营(Ying)业(Ye)利(Li)润(Run) 2.6 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 16 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)提(Ti)升(Sheng) 26%。分(Fen)品(Pin)类(Lei)：女(Nv)装(Zhuang)为(Wei)主(Zhu)，男(Nan)装(Zhuang)品(Pin)类(Lei)高(Gao)增(Zeng)速(Su)实(Shi)现(Xian)客(Ke)群(Qun)拓(Tuo)宽(Kuan)。2020/11-2021/10，女(Nv)装(Zhuang)/男(Nan)装(Zhuang)/ 其(Qi)他(Ta)品(Pin)类(Lei)营(Ying)收(Shou) 39.3/13.7/5.5 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)速(Su) 38%/54%/75%，占(Zhan)比(Bi) 67%/24%/9%。分(Fen)渠(Qu)道(Dao)：自(Zi)营(Ying)门(Men)店(Dian)与(Yu)线(Xian)上(Shang)渠(Qu)道(Dao)全(Quan)面(Mian)增(Zeng)长(Chang)。2020/11-2021/10，自(Zi)营(Ying)门(Men)店(Dian)/DTC 渠(Qu)道(Dao) （主(Zhu)要(Yao)为(Wei)线(Xian)上(Shang)）营(Ying)收(Shou) 25.4/26.3 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)速(Su) 34%/42%，贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi) 43%/45%。 其(Qi)他(Ta)渠(Qu)道(Dao)营(Ying)收(Shou)增(Zeng)长(Chang) 108%至(Zhi) 6.9 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)，系(Xi) 2020 年(Nian)收(Shou)购(Gou)居(Ju)家(Jia)健(Jian)身(Shen)公(Gong)司(Si) Mirror 贡(Gong)献(Xian)收(Shou)入(Ru)。分(Fen)地(Di)区(Qu)：当(Dang)前(Qian)北(Bei)美(Mei)地(Di)区(Qu)为(Wei)主(Zhu)阵(Zhen)地(Di)，全(Quan)球(Qiu)市(Shi)场(Chang)拓(Tuo)展(Zhan)进(Jin)行(Xing)中(Zhong)。2020/11-2021/10，美(Mei)国(Guo)/ 加(Jia)拿(Na)大(Da)/其(Qi)他(Ta)地(Di)区(Qu)营(Ying)收(Shou) 41.0/8.7/8.8 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)速(Su) 43%/34%/58%，贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi) 70%/15%/15%。北(Bei)美(Mei)地(Di)区(Qu)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi)达(Da) 85%，其(Qi)他(Ta)地(Di)区(Qu)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi)提(Ti)升(Sheng) 1.4pct 至(Zhi) 15%，全(Quan) 球(Qiu)拓(Tuo)展(Zhan)势(Shi)头(Tou)强(Qiang)劲(Jin)。2.6 Deckers：旗(Qi)下(Xia) HOKA 品(Pin)牌(Pai)驱(Qu)动(Dong)，发(Fa)展(Zhan)势(Shi)头(Tou)尤(You)为(Wei)强(Qiang)劲(Jin)旗(Qi)下(Xia) HOKA 品(Pin)牌(Pai)驱(Qu)动(Dong)，发(Fa)展(Zhan)势(Shi)头(Tou)尤(You)为(Wei)强(Qiang)劲(Jin)。1）2021 年(Nian)，公(Gong)司(Si)实(Shi)现(Xian)营(Ying)收(Shou) 30 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan) （约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 189 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 26%，营(Ying)业(Ye)利(Li)润(Run) 5.4 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 34 亿(Yi)元(Yuan)）， 同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 15%，毛(Mao)利(Li)率(Lv)为(Wei) 52.0%，同(Tong)比(Bi)略(Lue)降(Jiang) 1.8pct，净(Jing)利(Li)率(Lv)为(Wei) 14.0%，同(Tong)比(Bi)略(Lue)降(Jiang) 1.5pct。 相(Xiang)较(Jiao)于(Yu) 2019 年(Nian)，2021 年(Nian)营(Ying)收(Shou)同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 38%，营(Ying)业(Ye)利(Li)润(Run)同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 52%，业(Ye)绩(Ji)全(Quan)面(Mian)超(Chao)疫(Yi)情(Qing) 前(Qian)水(Shui)平(Ping)。2）2021 年(Nian) 10-12 月(Yue)（FY22Q3），公(Gong)司(Si)实(Shi)现(Xian)营(Ying)收(Shou) 12 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 76 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 10%，营(Ying)业(Ye)利(Li)润(Run) 2.9 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)（约(Yue)合(He)人(Ren)民(Min)币(Bi) 18 亿(Yi)元(Yuan)），同(Tong)比(Bi)下(Xia)滑(Hua) 11%。分(Fen)品(Pin)牌(Pai)：旗(Qi)下(Xia)高(Gao)端(Duan)跑(Pao)鞋(Xie)品(Pin)牌(Pai) HOKA 增(Zeng)长(Chang)强(Qiang)劲(Jin)。2021 年(Nian)，Deckers 旗(Qi)下(Xia)两(Liang)大(Da)主(Zhu)力(Li)品(Pin)牌(Pai) UGG/HOKA 营(Ying)收(Shou) 分(Fen)别(Bie) 为(Wei) 19.1/7.9 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)，同(Tong) 比(Bi)增(Zeng)速(Su) 18%/59%，贡(Gong)献(Xian) 营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi) 64%/26%；Teva/Sanuk/其(Qi)他(Ta)品(Pin)牌(Pai)营(Ying)收(Shou)增(Zeng)速(Su) 22%/0.7%/1.4%。分(Fen)渠(Qu)道(Dao)：批(Pi)发(Fa)渠(Qu)道(Dao)为(Wei)主(Zhu)，增(Zeng)长(Chang)迅(Xun)猛(Meng)。2021 年(Nian)，批(Pi)发(Fa)/DTC 渠(Qu)道(Dao)营(Ying)收(Shou) 18.1/11.6 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)， 同(Tong)比(Bi)增(Zeng)速(Su) 31%/19%，贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi) 61%/39%，批(Pi)发(Fa)渠(Qu)道(Dao)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi)和(He)增(Zeng)速(Su)均(Jun)较(Jiao)高(Gao)。分(Fen)地(Di)区(Qu)：美(Mei)国(Guo)是(Shi)主(Zhu)要(Yao)销(Xiao)售(Shou)区(Qu)域(Yu)，带(Dai)动(Dong)全(Quan)球(Qiu)市(Shi)场(Chang)增(Zeng)长(Chang)。2021 年(Nian) Deckers 在(Zai)美(Mei)国(Guo)/其(Qi)他(Ta)地(Di) 区(Qu)营(Ying)收(Shou) 20.3/9.5 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)速(Su) 26%/27%，贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi) 68%/32%。（报(Bao)告(Gao)来(Lai)源(Yuan)：未(Wei)来(Lai)智(Zhi)库(Ku)）3. 国(Guo)内(Nei)运(Yun)动(Dong)服(Fu)饰(Shi)龙(Long)头(Tou) 2021 年(Nian)业(Ye)绩(Ji)跟(Gen)踪(Zong)3.1 李(Li)宁(Ning)：专(Zhuan)业(Ye)属(Shu)性(Xing)提(Ti)振(Zhen)品(Pin)牌(Pai)势(Shi)能(Neng)，国(Guo)潮(Chao)引(Yin)领(Ling)触(Chu)达(Da)时(Shi)尚(Shang)圈(Quan)层(Ceng)2021 年(Nian)受(Shou) H&M 抵(Di)制(Zhi)新(Xin)疆(Jiang)棉(Mian)花(Hua)事(Shi)件(Jian)催(Cui)化(Hua)业(Ye)绩(Ji)大(Da)幅(Fu)增(Zeng)长(Chang)。2016-2020 年(Nian)，公(Gong)司(Si)营(Ying)收(Shou)从(Cong) 80.2 亿(Yi)元(Yuan)增(Zeng)长(Chang)至(Zhi) 144.6 亿(Yi)元(Yuan)，CAGR 达(Da) 15.9%，归(Gui)母(Mu)净(Jing)利(Li)润(Run)从(Cong) 7.0 亿(Yi)元(Yuan)增(Zeng)长(Chang)至(Zhi) 17 亿(Yi)元(Yuan)， CAGR 达(Da) 24.8%。2021 年(Nian)在(Zai)疫(Yi)情(Qing)缓(Huan)和(He)及(Ji) H&M 抵(Di)制(Zhi)新(Xin)疆(Jiang)棉(Mian)花(Hua)事(Shi)件(Jian)催(Cui)化(Hua)下(Xia)，营(Ying)收(Shou)同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 56.1%至(Zhi) 225.7 亿(Yi)元(Yuan)，归(Gui)母(Mu)净(Jing)利(Li)润(Run)同(Tong)比(Bi)高(Gao)增(Zeng) 136.2%至(Zhi) 40.1 亿(Yi)元(Yuan)。聚(Ju)焦(Jiao)主(Zhu)品(Pin)牌(Pai)，多(Duo)系(Xi)列(Lie)、多(Duo)品(Pin)类(Lei)发(Fa)展(Zhan)。李(Li)宁(Ning)品(Pin)牌(Pai)成(Cheng)人(Ren)运(Yun)动(Dong)装(Zhuang)为(Wei)公(Gong)司(Si)业(Ye)务(Wu)基(Ji)本(Ben)盘(Pan)，在(Zai)此(Ci)基(Ji) 础(Chu)上(Shang)，2017 年(Nian)推(Tui)出(Chu)李(Li)宁(Ning) YOUNG 系(Xi)列(Lie)。2018 年(Nian)创(Chuang)立(Li)“中(Zhong)国(Guo)李(Li)宁(Ning)”，引(Yin)领(Ling)国(Guo)潮(Chao)新(Xin)时(Shi)尚(Shang)。 2021 年(Nian) 11 月(Yue)推(Tui)出(Chu)高(Gao)端(Duan)运(Yun)动(Dong)时(Shi)尚(Shang)品(Pin)牌(Pai)李(Li)宁(Ning) 1990，以(Yi)全(Quan)新(Xin)品(Pin)牌(Pai)拓(Tuo)宽(Kuan)产(Chan)品(Pin)边(Bian)界(Jie)。同(Tong)时(Shi)，公(Gong)司(Si) 持(Chi)有(You)兵(Bing)乓(Pang)球(Qiu)品(Pin)牌(Pai)红(Hong)双(Shuang)喜(Xi) 47.5%的(De)股(Gu)权(Quan)，运(Yun)动(Dong)器(Qi)材(Cai)品(Pin)牌(Pai)凯(Kai)胜(Sheng) 100%的(De)股(Gu)权(Quan)、户(Hu)外(Wai)休(Xiu)闲(Xian)品(Pin)牌(Pai)艾(Ai) 高(Gao) 50%的(De)股(Gu)权(Quan)和(He)瑜(Zuo)伽(Zuo)舞(Wu)蹈(Dao)服(Fu)装(Zhuang)品(Pin)牌(Pai) Danskin10%的(De)股(Gu)权(Quan)，多(Duo)品(Pin)类(Lei)协(Xie)同(Tong)发(Fa)展(Zhan)。围(Wei)绕(Rao)五(Wu)大(Da)核(He)心(Xin)品(Pin)类(Lei)，产(Chan)品(Pin)以(Yi)鞋(Xie)服(Fu)为(Wei)主(Zhu)。公(Gong)司(Si)围(Wei)绕(Rao)专(Zhuan)业(Ye)运(Yun)动(Dong)和(He)时(Shi)尚(Shang)运(Yun)动(Dong)鞋(Xie)，贯(Guan)彻(Che)多(Duo)品(Pin)类(Lei) 发(Fa)展(Zhan)战(Zhan)略(Lue)，构(Gou)建(Jian)了(Liao)以(Yi)运(Yun)动(Dong)鞋(Xie)、运(Yun)动(Dong)服(Fu)为(Wei)主(Zhu)，配(Pei)饰(Shi)类(Lei)为(Wei)辅(Fu)的(De)业(Ye)务(Wu)结(Jie)构(Gou)。从(Cong)收(Shou)入(Ru)口(Kou)径(Jing)来(Lai)看(Kan)， 2021 年(Nian)服(Fu)装(Zhuang)占(Zhan)比(Bi) 52%，且(Qie)近(Jin)年(Nian)来(Lai)呈(Cheng)上(Shang)升(Sheng)趋(Qu)势(Shi)，鞋(Xie)类(Lei)占(Zhan)比(Bi) 42%，器(Qi)械(Xie)占(Zhan)比(Bi)稳(Wen)定(Ding)在(Zai) 5-6%。盈(Ying)利(Li)能(Neng)力(Li)不(Bu)断(Duan)增(Zeng)强(Qiang)，费(Fei)用(Yong)率(Lv)持(Chi)续(Xu)改(Gai)善(Shan)。公(Gong)司(Si)盈(Ying)利(Li)能(Neng)力(Li)持(Chi)续(Xu)提(Ti)升(Sheng)，2016-2020 年(Nian)毛(Mao)利(Li) 率(Lv)基(Ji)本(Ben)保(Bao)持(Chi)在(Zai) 45%-50%，净(Jing)利(Li)率(Lv)稳(Wen)步(Bu)提(Ti)升(Sheng)至(Zhi) 10%以(Yi)上(Shang)，2021 年(Nian)毛(Mao)利(Li)率(Lv)大(Da)幅(Fu)提(Ti)高(Gao)至(Zhi) 53%， 净(Jing)利(Li)率(Lv)提(Ti)升(Sheng)至(Zhi) 18%。2011 年(Nian)开(Kai)始(Shi)，公(Gong)司(Si)大(Da)规(Gui)模(Mo)开(Kai)拓(Tuo)直(Zhi)营(Ying)店(Dian)，较(Jiao)高(Gao)的(De)品(Pin)牌(Pai)宣(Xuan)传(Chuan)投(Tou)入(Ru)使(Shi)公(Gong)司(Si) 费(Fei)用(Yong)率(Lv)大(Da)幅(Fu)提(Ti)升(Sheng)，管(Guan)理(Li)费(Fei)用(Yong)率(Lv)和(He)销(Xiao)售(Shou)费(Fei)用(Yong)率(Lv)分(Fen)别(Bie)于(Yu) 2012 年(Nian)、2013 年(Nian)达(Da)到(Dao)高(Gao)点(Dian)，此(Ci)后(Hou)公(Gong) 司(Si)合(He)理(Li)控(Kong)制(Zhi)市(Shi)场(Chang)推(Tui)广(Guang)等(Deng)开(Kai)支(Zhi)，2021 年(Nian)销(Xiao)售(Shou)费(Fei)用(Yong)率(Lv)和(He)管(Guan)理(Li)费(Fei)用(Yong)率(Lv)分(Fen)别(Bie)为(Wei) 27.2%和(He) 4.9%。经(Jing)销(Xiao)仍(Reng)为(Wei)主(Zhu)要(Yao)渠(Qu)道(Dao)，电(Dian)商(Shang)渠(Qu)道(Dao)增(Zeng)长(Chang)显(Xian)著(Zhu)。经(Jing)销(Xiao)为(Wei)公(Gong)司(Si)主(Zhu)要(Yao)销(Xiao)售(Shou)渠(Qu)道(Dao)，但(Dan)占(Zhan)比(Bi)由(You) 2016 年(Nian)的(De) 51%下(Xia)降(Jiang)至(Zhi) 2021 年(Nian)的(De) 48%；直(Zhi)营(Ying)占(Zhan)比(Bi)缩(Suo)减(Jian)趋(Qu)势(Shi)明(Ming)显(Xian)，由(You) 2016 年(Nian)的(De) 32%下(Xia)降(Jiang)至(Zhi) 2021 的(De) 22%；电(Dian)商(Shang)业(Ye)务(Wu)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi)持(Chi)续(Xu)提(Ti)升(Sheng)，2021 年(Nian)占(Zhan)比(Bi)上(Shang)升(Sheng)至(Zhi) 28.4%。门(Men)店(Dian)结(Jie)构(Gou)持(Chi)续(Xu)优(You)化(Hua)，线(Xian)下(Xia)拓(Tuo)店(Dian)空(Kong)间(Jian)广(Guang)阔(Kuo)。近(Jin)年(Nian)公(Gong)司(Si)以(Yi)优(You)化(Hua)渠(Qu)道(Dao)结(Jie)构(Gou)和(He)效(Xiao)率(Lv)为(Wei)核(He)心(Xin)，持(Chi) 续(Xu)推(Tui)动(Dong)旗(Qi)舰(Jian)店(Dian)等(Deng)高(Gao)效(Xiao)大(Da)店(Dian)落(Luo)地(Di)，加(Jia)速(Su)处(Chu)理(Li)亏(Kui)损(Sun)、低(Di)效(Xiao)和(He)微(Wei)型(Xing)面(Mian)积(Ji)店(Dian)铺(Pu)，增(Zeng)强(Qiang)市(Shi)场(Chang)覆(Fu)盖(Gai)质(Zhi)量(Liang)， 门(Men)店(Dian)数(Shu)量(Liang)由(You) 2019 年(Nian)的(De) 7550 家(Jia)精(Jing)简(Jian)为(Wei) 2021 的(De) 7137 家(Jia)（经(Jing)销(Xiao)：4770 家(Jia)；直(Zhi)营(Ying)：1165 家(Jia)；李(Li)宁(Ning) Young：1202 家(Jia)），对(Dui)比(Bi)安(An)踏(Ta) 12096 家(Jia)的(De)门(Men)店(Dian)规(Gui)模(Mo)仍(Reng)有(You)翻(Fan)倍(Bei)空(Kong)间(Jian)，未(Wei)来(Lai)将(Jiang)在(Zai) 门(Men)店(Dian)结(Jie)构(Gou)优(You)化(Hua)的(De)基(Ji)础(Chu)上(Shang)持(Chi)续(Xu)拓(Tuo)店(Dian)。3.2 安(An)踏(Ta)体(Ti)育(Yu)：多(Duo)品(Pin)牌(Pai)打(Da)开(Kai)向(Xiang)上(Shang)空(Kong)间(Jian)，DTC 成(Cheng)为(Wei)增(Zeng)长(Chang)新(Xin)引(Yin)擎(Qing)业(Ye)绩(Ji)稳(Wen)健(Jian)增(Zeng)长(Chang)，DTC 改(Gai)革(Ge)转(Zhuan)型(Xing)成(Cheng)效(Xiao)显(Xian)著(Zhu)。公(Gong)司(Si)自(Zi) 2013 年(Nian)启(Qi)动(Dong)“以(Yi)零(Ling)售(Shou)为(Wei)导(Dao)向(Xiang)”战(Zhan)略(Lue) 转(Zhuan)型(Xing)以(Yi)来(Lai)，业(Ye)绩(Ji)实(Shi)现(Xian)高(Gao)速(Su)增(Zeng)长(Chang)，2016-2021 年(Nian)公(Gong)司(Si)营(Ying)业(Ye)收(Shou)入(Ru)由(You) 133 亿(Yi)元(Yuan)增(Zeng)长(Chang)至(Zhi) 493 亿(Yi)元(Yuan)， CAGR 为(Wei) 29.9%；归(Gui)母(Mu)净(Jing)利(Li)润(Run)由(You) 24 亿(Yi)元(Yuan)增(Zeng)长(Chang)至(Zhi) 77 亿(Yi)元(Yuan)，CAGR 为(Wei) 26.5%。2021 年(Nian)收(Shou)入(Ru) 同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 38.9%，归(Gui)母(Mu)净(Jing)利(Li)润(Run)同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 49.6%，主(Zhu)要(Yao)受(Shou)益(Yi)于(Yu)疫(Yi)情(Qing)过(Guo)后(Hou)终(Zhong)端(Duan)消(Xiao)费(Fei)复(Fu)苏(Su)，以(Yi)及(Ji) 公(Gong)司(Si) DTC 模(Mo)式(Shi)改(Gai)革(Ge)成(Cheng)效(Xiao)显(Xian)著(Zhu)。安(An)踏(Ta)主(Zhu)品(Pin)牌(Pai)占(Zhan)比(Bi)超(Chao) 5 成(Cheng)。受(Shou)益(Yi)于(Yu)疫(Yi)情(Qing)缓(Huan)和(He)及(Ji) H&M 抵(Di)制(Zhi)新(Xin)疆(Jiang)棉(Mian)花(Hua)事(Shi)件(Jian)催(Cui)化(Hua)，2021 年(Nian) 安(An)踏(Ta)品(Pin)牌(Pai)收(Shou)入(Ru)同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 52%，FILA 品(Pin)牌(Pai)同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 25%，其(Qi)他(Ta)品(Pin)牌(Pai)同(Tong)比(Bi)高(Gao)增(Zeng) 51%。2021 年(Nian)安(An)踏(Ta)品(Pin)牌(Pai)、FILA 品(Pin)牌(Pai)、其(Qi)他(Ta)品(Pin)牌(Pai)收(Shou)入(Ru)占(Zhan)比(Bi)分(Fen)别(Bie)约(Yue)为(Wei) 49%、44%、7%，相(Xiang)较(Jiao)于(Yu) 2018 年(Nian)， FILA 品(Pin)牌(Pai)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi)提(Ti)升(Sheng) 9pct，目(Mu)前(Qian)已(Yi)成(Cheng)为(Wei)公(Gong)司(Si)核(He)心(Xin)品(Pin)牌(Pai)。服(Fu)装(Zhuang)为(Wei)第(Di)一(Yi)大(Da)品(Pin)类(Lei)，鞋(Xie)类(Lei)营(Ying)收(Shou)贡(Gong)献(Xian)逐(Zhu)步(Bu)提(Ti)升(Sheng)。服(Fu)装(Zhuang)为(Wei)公(Gong)司(Si)第(Di)一(Yi)大(Da)品(Pin)类(Lei)，收(Shou)入(Ru)贡(Gong)献(Xian)约(Yue) 6 成(Cheng)，但(Dan)收(Shou)入(Ru)占(Zhan)比(Bi)整(Zheng)体(Ti)呈(Cheng)下(Xia)降(Jiang)趋(Qu)势(Shi)，鞋(Xie)类(Lei)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi)持(Chi)续(Xu)提(Ti)升(Sheng)，配(Pei)饰(Shi)比(Bi)例(Li)保(Bao)持(Chi)稳(Wen)定(Ding)。2021 年(Nian) 鞋(Xie)类(Lei)/服(Fu)装(Zhuang)/配(Pei)饰(Shi)占(Zhan)比(Bi)分(Fen)别(Bie)为(Wei) 39%/58%/3% 。三(San)大(Da)品(Pin)牌(Pai)矩(Ju)阵(Zhen)构(Gou)建(Jian)多(Duo)元(Yuan)成(Cheng)长(Chang)曲(Qu)线(Xian)，新(Xin)十(Shi)年(Nian)计(Ji)划(Hua)引(Yin)领(Ling)高(Gao)质(Zhi)量(Liang)发(Fa)展(Zhan)。1）以(Yi)安(An)踏(Ta)主(Zhu)品(Pin)牌(Pai)主(Zhu) 导(Dao)的(De)专(Zhuan)业(Ye)运(Yun)动(Dong)群(Qun)：继(Ji)续(Xu)维(Wei)持(Chi)“赢(Ying)领(Ling)计(Ji)划(Hua)”的(De)流(Liu)水(Shui)目(Mu)标(Biao)不(Bu)变(Bian)。2）以(Yi) FILA 主(Zhu)导(Dao)的(De)时(Shi)尚(Shang)运(Yun)动(Dong)群(Qun)： 产(Chan)品(Pin)上(Shang)会(Hui)继(Ji)续(Xu)增(Zeng)强(Qiang)识(Shi)别(Bie)度(Du)，与(Yu)科(Ke)研(Yan)机(Ji)构(Gou)合(He)作(Zuo)，将(Jiang)更(Geng)多(Duo)专(Zhuan)利(Li)技(Ji)术(Shu)运(Yun)用(Yong)在(Zai)产(Chan)品(Pin)中(Zhong)。线(Xian)下(Xia)店(Dian)铺(Pu)通(Tong) 过(Guo)产(Chan)品(Pin)的(De)分(Fen)类(Lei)定(Ding)价(Jia)，打(Da)造(Zao)高(Gao)溢(Yi)价(Jia)产(Chan)品(Pin)，同(Tong)时(Shi)坚(Jian)持(Chi)开(Kai)好(Hao)店(Dian)、开(Kai)大(Da)店(Dian)，推(Tui)动(Dong)店(Dian)效(Xiao)继(Ji)续(Xu)增(Zeng)长(Chang)。3） 迪(Di)桑(Sang)特(Te)、可(Ke)隆(Long)体(Ti)育(Yu)等(Deng)户(Hu)外(Wai)运(Yun)动(Dong)群(Qun)：新(Xin)品(Pin)牌(Pai)中(Zhong)短(Duan)期(Qi)预(Yu)计(Ji)继(Ji)续(Xu)以(Yi)高(Gao)双(Shuang)位(Wei)数(Shu)快(Kuai)速(Su)成(Cheng)长(Chang)。安(An)踏(Ta)盈(Ying)利(Li)能(Neng)力(Li)显(Xian)著(Zhu)提(Ti)升(Sheng)。毛(Mao)利(Li)率(Lv)由(You) 2016 年(Nian)的(De) 49%显(Xian)著(Zhu)提(Ti)升(Sheng)至(Zhi) 2021 年(Nian)的(De) 62%， 2021 年(Nian)销(Xiao)售(Shou)净(Jing)利(Li)率(Lv)为(Wei) 17%，恢(Hui)复(Fu)至(Zhi)疫(Yi)情(Qing)前(Qian)水(Shui)平(Ping)。2021 年(Nian)销(Xiao)售(Shou)费(Fei)用(Yong)率(Lv)受(Shou)安(An)踏(Ta)品(Pin)牌(Pai)批(Pi)发(Fa)转(Zhuan) DTC 模(Mo)式(Shi)、品(Pin)牌(Pai)推(Tui)广(Guang)力(Li)度(Du)加(Jia)大(Da)的(De)影(Ying)响(Xiang)，同(Tong)比(Bi)上(Shang)升(Sheng) 5.7pct 至(Zhi) 36%，管(Guan)理(Li)费(Fei)用(Yong)率(Lv)同(Tong)比(Bi)下(Xia)降(Jiang) 0.1pct 至(Zhi) 5.9%，期(Qi)间(Jian)费(Fei)用(Yong)率(Lv)有(You)所(Suo)增(Zeng)长(Chang)。线(Xian)上(Shang)渠(Qu)道(Dao)持(Chi)续(Xu)发(Fa)力(Li)，DTC 进(Jin)展(Zhan)顺(Shun)利(Li)。公(Gong)司(Si)线(Xian)上(Shang)渠(Qu)道(Dao)持(Chi)续(Xu)发(Fa)力(Li)，线(Xian)上(Shang)渠(Qu)道(Dao)占(Zhan)比(Bi)由(You) 2016 年(Nian)的(De) 12%持(Chi)续(Xu)提(Ti)升(Sheng)至(Zhi) 2021 年(Nian)的(De) 29%。2021 年(Nian)，公(Gong)司(Si)建(Jian)立(Li)起(Qi)完(Wan)整(Zheng)的(De)直(Zhi)营(Ying)组(Zu)织(Zhi)模(Mo)式(Shi)、零(Ling)售(Shou) 业(Ye)务(Wu)流(Liu)程(Cheng)及(Ji)终(Zhong)端(Duan)人(Ren)货(Huo)场(Chang)各(Ge)项(Xiang)运(Yun)营(Ying)标(Biao)准(Zhun)，安(An)踏(Ta)主(Zhu)品(Pin)牌(Pai) DTC 收(Shou)入(Ru)达(Da) 85.5 亿(Yi)元(Yuan)，占(Zhan)主(Zhu)品(Pin)牌(Pai)收(Shou)入(Ru) 的(De) 35.6%，已(Yi)成(Cheng)为(Wei)最(Zui)主(Zhu)要(Yao)的(De)收(Shou)入(Ru)来(Lai)源(Yuan)；电(Dian)子(Zi)商(Shang)务(Wu)表(Biao)现(Xian)亮(Liang)眼(Yan)，收(Shou)入(Ru)增(Zeng)长(Chang) 61.6%达(Da)到(Dao) 82.2 亿(Yi) 元(Yuan)，占(Zhan)比(Bi) 34.2%，传(Chuan)统(Tong)批(Pi)发(Fa)业(Ye)务(Wu)占(Zhan)比(Bi)下(Xia)降(Jiang)明(Ming)显(Xian)，由(You) 2020 年(Nian)的(De) 58.4%下(Xia)降(Jiang)为(Wei) 30.1%。店(Dian)铺(Pu)数(Shu)量(Liang)有(You)所(Suo)缩(Suo)减(Jian)，经(Jing)营(Ying)效(Xiao)率(Lv)持(Chi)续(Xu)改(Gai)善(Shan)。公(Gong)司(Si)门(Men)店(Dian)数(Shu)量(Liang)于(Yu) 2019 年(Nian)达(Da)到(Dao)峰(Feng)值(Zhi) 12788 家(Jia)， 2021 年(Nian)受(Shou)疫(Yi)情(Qing)及(Ji)渠(Qu)道(Dao)转(Zhuan)型(Xing)的(De)影(Ying)响(Xiang)，门(Men)店(Dian)数(Shu)量(Liang)同(Tong)比(Bi)下(Xia)降(Jiang) 3.8%至(Zhi) 11791 家(Jia)。公(Gong)司(Si)针(Zhen)对(Dui) 低(Di)效(Xiao)门(Men)店(Dian)进(Jin)行(Xing)闭(Bi)店(Dian)汰(Tai)换(Huan)处(Chu)理(Li)，安(An)踏(Ta)品(Pin)牌(Pai)/FILA/DESCENTE/KOLON SPORT 门(Men)店(Dian)数(Shu)量(Liang)分(Fen)别(Bie)为(Wei) 9403/2054/182/152 家(Jia)，公(Gong)司(Si)已(Yi)建(Jian)立(Li)完(Wan)整(Zheng)的(De) DTC 模(Mo)式(Shi)、零(Ling)售(Shou)流(Liu)程(Cheng)及(Ji)运(Yun)营(Ying)标(Biao)准(Zhun)，品(Pin)牌(Pai)经(Jing)营(Ying)效(Xiao) 率(Lv)得(De)到(Dao)持(Chi)续(Xu)改(Gai)善(Shan)。3.3 特(Te)步(Bu)国(Guo)际(Ji)：深(Shen)耕(Geng)专(Zhuan)业(Ye)跑(Pao)鞋(Xie)领(Ling)域(Yu)，细(Xi)分(Fen)市(Shi)场(Chang)占(Zhan)领(Ling)用(Yong)户(Hu)心(Xin)智(Zhi)2021 年(Nian)收(Shou)入(Ru)突(Tu)破(Po)百(Bai)亿(Yi)，利(Li)润(Run)大(Da)幅(Fu)增(Zeng)长(Chang)。2021 年(Nian)公(Gong)司(Si)营(Ying)收(Shou) 100.1 亿(Yi)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 22.5%，较(Jiao) 2017 年(Nian)的(De) 51.1 亿(Yi)元(Yuan)实(Shi)现(Xian)翻(Fan)倍(Bei)，主(Zhu)要(Yao)得(De)益(Yi)于(Yu) 2021 年(Nian)疫(Yi)情(Qing)形(Xing)势(Shi)缓(Huan)和(He)、H&M 抵(Di) 制(Zhi)新(Xin)疆(Jiang)棉(Mian)花(Hua)事(Shi)件(Jian)催(Cui)化(Hua)及(Ji)公(Gong)司(Si) XDNA 国(Guo)潮(Chao)新(Xin)品(Pin)带(Dai)动(Dong)，归(Gui)母(Mu)净(Jing)利(Li)润(Run) 9.1 亿(Yi)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 77.1%，主(Zhu)要(Yao)得(De)益(Yi)于(Yu)折(Zhe)扣(Kou)改(Gai)善(Shan)带(Dai)来(Lai)的(De)毛(Mao)利(Li)率(Lv)提(Ti)升(Sheng)及(Ji)费(Fei)用(Yong)优(You)化(Hua)。2021 年(Nian)公(Gong)司(Si)发(Fa)布(Bu)全(Quan)新(Xin)的(De)” 五(Wu)五(Wu)“计(Ji)划(Hua)，目(Mu)标(Biao)到(Dao) 2025 年(Nian)特(Te)步(Bu)主(Zhu)品(Pin)牌(Pai)的(De)收(Shou)入(Ru)达(Da) 200 亿(Yi)元(Yuan)，四(Si)个(Ge)新(Xin)品(Pin)牌(Pai)的(De)收(Shou)入(Ru)达(Da) 40 亿(Yi) 元(Yuan)，逐(Zhu)步(Bu)打(Da)造(Zao)全(Quan)球(Qiu)领(Ling)先(Xian)的(De)体(Ti)育(Yu)用(Yong)品(Pin)品(Pin)牌(Pai)企(Qi)业(Ye)。盈(Ying)利(Li)能(Neng)力(Li)明(Ming)显(Xian)提(Ti)升(Sheng)，费(Fei)用(Yong)率(Lv)管(Guan)控(Kong)有(You)效(Xiao)。2021 年(Nian)疫(Yi)情(Qing)改(Gai)善(Shan)推(Tui)动(Dong)折(Zhe)扣(Kou)率(Lv)提(Ti)升(Sheng)以(Yi)及(Ji)新(Xin)品(Pin)牌(Pai) 电(Dian)商(Shang)和(He)直(Zhi)营(Ying)占(Zhan)比(Bi)提(Ti)升(Sheng)，毛(Mao)利(Li)率(Lv)提(Ti)升(Sheng)至(Zhi) 41.7%，净(Jing)利(Li)率(Lv)恢(Hui)复(Fu)至(Zhi) 9.1%。目(Mu)前(Qian)新(Xin)品(Pin)牌(Pai)尚(Shang)在(Zai)亏(Kui)损(Sun)， 未(Wei)来(Lai)随(Sui)着(Zhuo)新(Xin)品(Pin)牌(Pai)步(Bu)入(Ru)正(Zheng)轨(Gui)，盈(Ying)利(Li)能(Neng)力(Li)会(Hui)进(Jin)一(Yi)步(Bu)提(Ti)升(Sheng)。2021 年(Nian)销(Xiao)售(Shou)费(Fei)用(Yong)率(Lv) 18.9%，同(Tong)比(Bi)提(Ti) 高(Gao) 0.1pct，管(Guan)理(Li)费(Fei)用(Yong)率(Lv) 11.9%，同(Tong)比(Bi)降(Jiang)低(Di) 1pct。主(Zhu)品(Pin)牌(Pai)收(Shou)入(Ru)占(Zhan)比(Bi)近(Jin) 9 成(Cheng)，鞋(Xie)类(Lei)产(Chan)品(Pin)为(Wei)主(Zhu)要(Yao)品(Pin)类(Lei)。2021 年(Nian)特(Te)步(Bu)主(Zhu)品(Pin)牌(Pai)销(Xiao)售(Shou)收(Shou)入(Ru) 88 亿(Yi) 元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 24.5%，占(Zhan)集(Ji)团(Tuan)销(Xiao)售(Shou)收(Shou)入(Ru)的(De) 88.3%；专(Zhuan)业(Ye)运(Yun)动(Dong)（索(Suo)康(Kang)尼(Ni)、迈(Mai)乐(Le)）在(Zai)索(Suo)康(Kang)尼(Ni)的(De) 带(Dai)动(Dong)下(Xia)收(Shou)入(Ru)大(Da)幅(Fu)增(Zeng)长(Chang) 180%，达(Da)到(Dao) 2 亿(Yi)元(Yuan)，占(Zhan)总(Zong)收(Shou)入(Ru)的(De) 2%；时(Shi)尚(Shang)运(Yun)动(Dong)（盖(Gai)世(Shi)威(Wei)和(He)帕(Pa)拉(La)丁(Ding)） 因(Yin)海(Hai)外(Wai)疫(Yi)情(Qing)影(Ying)响(Xiang)供(Gong)应(Ying)链(Lian)，收(Shou)入(Ru)销(Xiao)售(Shou)轻(Qing)微(Wei)下(Xia)跌(Die) 2.8%至(Zhi) 9.7 亿(Yi)，占(Zhan)总(Zong)收(Shou)入(Ru)的(De) 9.7%。从(Cong)品(Pin)类(Lei)看(Kan)， 2021 年(Nian)鞋(Xie)类(Lei)收(Shou)入(Ru)占(Zhan)比(Bi) 59.2%，同(Tong)比(Bi)下(Xia)滑(Hua) 2.6pct；服(Fu)装(Zhuang)收(Shou)入(Ru)占(Zhan)比(Bi) 38.8%，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 2.6pct。渠(Qu)道(Dao)恢(Hui)复(Fu)净(Jing)开(Kai)店(Dian)，预(Yu)计(Ji) 22 年(Nian)继(Ji)续(Xu)稳(Wen)步(Bu)扩(Kuo)张(Zhang)。大(Da)众(Zhong)运(Yun)动(Dong)方(Fang)面(Mian)，特(Te)步(Bu)主(Zhu)品(Pin)牌(Pai)总(Zong)共(Gong)有(You) 6151 家(Jia)门(Men)店(Dian)，同(Tong)比(Bi) 2020 年(Nian)净(Jing)开(Kai)了(Liao) 130 家(Jia)店(Dian)，预(Yu)计(Ji)在(Zai) 2022 年(Nian)将(Jiang)会(Hui)再(Zai)净(Jing)开(Kai) 200~300 家(Jia)的(De)店(Dian)。 时(Shi)尚(Shang)运(Yun)动(Dong)方(Fang)面(Mian)，共(Gong)有(You) 44 家(Jia)盖(Gai)世(Shi)威(Wei)和(He) 57 家(Jia)帕(Pa)拉(La)丁(Ding)的(De)直(Zhi)营(Ying)店(Dian)，盖(Gai)世(Shi)威(Wei)的(De)直(Zhi)营(Ying)店(Dian)主(Zhu)要(Yao)在(Zai)中(Zhong)国(Guo)香(Xiang) 港(Gang)、中(Zhong)国(Guo)台(Tai)湾(Wan)，而(Er)帕(Pa)拉(La)丁(Ding)主(Zhu)要(Yao)的(De)直(Zhi)营(Ying)店(Dian)分(Fen)布(Bu)在(Zai)中(Zhong)国(Guo)大(Da)陆(Lu)、中(Zhong)国(Guo)台(Tai)湾(Wan)和(He)中(Zhong)国(Guo)香(Xiang)港(Gang)。专(Zhuan)业(Ye)运(Yun)动(Dong) 方(Fang)面(Mian)，索(Suo)康(Kang)尼(Ni)的(De)直(Zhi)营(Ying)店(Dian)有(You) 44 家(Jia)，迈(Mai)乐(Le)有(You) 6 家(Jia)，预(Yu)计(Ji) 2022 年(Nian)专(Zhuan)业(Ye)运(Yun)动(Dong)会(Hui)在(Zai)一(Yi)二(Er)线(Xian)城(Cheng)市(Shi)新(Xin) 开(Kai) 10~20 家(Jia)店(Dian)，主(Zhu)要(Yao)是(Shi)索(Suo)康(Kang)尼(Ni)直(Zhi)营(Ying)店(Dian)。3.4 滔(Tao)搏(Bo)：深(Shen)度(Du)合(He)作(Zuo)运(Yun)动(Dong)龙(Long)头(Tou)品(Pin)牌(Pai)，缔(Di)造(Zao)零(Ling)售(Shou)商(Shang)巨(Ju)头(Tou)卡(Ka)位(Wei)运(Yun)动(Dong)鞋(Xie)服(Fu)优(You)质(Zhi)赛(Sai)道(Dao)，抵(Di)御(Yu)风(Feng)险(Xian)能(Neng)力(Li)凸(Tu)显(Xian)。1）营(Ying)业(Ye)收(Shou)入(Ru)方(Fang)面(Mian)，FY2017 -FY2021 期(Qi)间(Jian)，公(Gong)司(Si)收(Shou)入(Ru)规(Gui)模(Mo)由(You) 217 亿(Yi)元(Yuan)增(Zeng)至(Zhi) 360 亿(Yi)元(Yuan)，年(Nian)复(Fu)合(He)增(Zeng)长(Chang)率(Lv)达(Da) 13.5%。2021 财(Cai)年(Nian)，公(Gong) 司(Si)营(Ying)业(Ye)收(Shou)入(Ru) 360 亿(Yi)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 6.9%。受(Shou)疫(Yi)情(Qing)影(Ying)响(Xiang)，2022H1 收(Shou)入(Ru) 156 亿(Yi)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)下(Xia)滑(Hua) 1.2%。2）归(Gui)母(Mu)净(Jing)利(Li)润(Run)方(Fang)面(Mian)，FY2017-FY2021，公(Gong)司(Si)归(Gui)母(Mu)净(Jing)利(Li)润(Run)由(You) 12.8 亿(Yi)元(Yuan)增(Zeng)至(Zhi) 27.7 亿(Yi) 元(Yuan)，年(Nian)复(Fu)合(He)增(Zeng)长(Chang)率(Lv)达(Da) 21.3%。2021 财(Cai)年(Nian)，公(Gong)司(Si)归(Gui)母(Mu)净(Jing)利(Li)润(Run) 27.7 亿(Yi)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 31.3%。 2022H1 归(Gui)母(Mu)净(Jing)利(Li)润(Run) 14.3 亿(Yi)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 9.3%。品(Pin)牌(Pai)矩(Ju)阵(Zhen)丰(Feng)富(Fu)，已(Yi)成(Cheng)为(Wei)中(Zhong)国(Guo)最(Zui)大(Da)运(Yun)动(Dong)鞋(Xie)服(Fu)零(Ling)售(Shou)商(Shang)。公(Gong)司(Si)现(Xian)与(Yu) Nike、Adidas、Puma 等(Deng)主(Zhu)要(Yao)国(Guo)际(Ji)运(Yun)动(Dong)品(Pin)牌(Pai)合(He)作(Zuo)，通(Tong)过(Guo)提(Ti)供(Gong)运(Yun)动(Dong)服(Fu)务(Wu)、组(Zu)办(Ban)体(Ti)育(Yu)活(Huo)动(Dong)、搭(Da)建(Jian)运(Yun)动(Dong)社(She)交(Jiao)分(Fen)享(Xiang)平(Ping)台(Tai)， 建(Jian)立(Li)一(Yi)个(Ge)大(Da)型(Xing)的(De)以(Yi)消(Xiao)费(Fei)者(Zhe)为(Wei)核(He)心(Xin)的(De)运(Yun)动(Dong)零(Ling)售(Shou)及(Ji)服(Fu)务(Wu)平(Ping)台(Tai)。经(Jing)过(Guo) 20 多(Duo)年(Nian)发(Fa)展(Zhan)，公(Gong)司(Si)已(Yi)成(Cheng)为(Wei) 中(Zhong)国(Guo)最(Zui)大(Da)的(De)运(Yun)动(Dong)鞋(Xie)服(Fu)零(Ling)售(Shou)商(Shang)。盈(Ying)利(Li)能(Neng)力(Li)改(Gai)善(Shan)，费(Fei)用(Yong)率(Lv)保(Bao)持(Chi)稳(Wen)定(Ding)。1）利(Li)润(Run)率(Lv)上(Shang)，门(Men)店(Dian)结(Jie)构(Gou)优(You)化(Hua)提(Ti)升(Sheng)公(Gong)司(Si)盈(Ying)利(Li)能(Neng)力(Li)， 毛(Mao)利(Li)率(Lv)从(Cong) FY2018 的(De) 41.6%下(Xia)降(Jiang) 0.8pct 至(Zhi) FY2021 的(De) 40.8%，净(Jing)利(Li)率(Lv)从(Cong) FY2018 的(De) 5.4%上(Shang)升(Sheng) 2.3pct 至(Zhi) FY2021 的(De) 7.7%。2022H1 毛(Mao)利(Li)率(Lv)为(Wei) 44.5%，同(Tong)比(Bi)上(Shang)升(Sheng) 2.9pct，净(Jing)利(Li)率(Lv)为(Wei) 9.2%，同(Tong)比(Bi)上(Shang)升(Sheng) 0.9pct。2）费(Fei)用(Yong)率(Lv)上(Shang)，销(Xiao)售(Shou)费(Fei)用(Yong)率(Lv)从(Cong) FY2018 的(De) 27.6%下(Xia)降(Jiang) 0.8pct 至(Zhi) FY2021 的(De) 26.8%，管(Guan)理(Li)费(Fei)用(Yong)率(Lv)从(Cong) FY2018 的(De) 5.8%下(Xia)降(Jiang) 2.3pct 至(Zhi) FY2021 的(De) 3.5%。 2022H1 销(Xiao)售(Shou)费(Fei)用(Yong)率(Lv)同(Tong)比(Bi)上(Shang)升(Sheng) 2.5pct 至(Zhi) 29.2%，管(Guan)理(Li)费(Fei)用(Yong)率(Lv)同(Tong)比(Bi)上(Shang)升(Sheng) 0.3pct 至(Zhi) 4.1%。 费(Fei)用(Yong)率(Lv)总(Zong)体(Ti)保(Bao)持(Chi)稳(Wen)定(Ding)。渠(Qu)道(Dao)端(Duan)，直(Zhi)营(Ying)渠(Qu)道(Dao)收(Shou)入(Ru)贡(Gong)献(Xian)超(Chao) 8 成(Cheng)。2021 财(Cai)年(Nian)，公(Gong)司(Si)直(Zhi)营(Ying)渠(Qu)道(Dao)实(Shi)现(Xian)收(Shou)入(Ru) 307.3 亿(Yi)元(Yuan)， 占(Zhan)总(Zong)收(Shou)入(Ru)的(De) 85.3%。2022H1 直(Zhi)营(Ying)渠(Qu)道(Dao)实(Shi)现(Xian)收(Shou)入(Ru) 127 亿(Yi)元(Yuan)，占(Zhan)总(Zong)收(Shou)入(Ru)的(De) 81.6%。批(Pi)发(Fa)业(Ye) 务(Wu)收(Shou)入(Ru)占(Zhan)比(Bi)逐(Zhu)年(Nian)小(Xiao)幅(Fu)提(Ti)升(Sheng)，2021 财(Cai)年(Nian)收(Shou)入(Ru)占(Zhan)比(Bi)为(Wei) 13.8%，增(Zeng)长(Chang) 1.3pct。品(Pin)牌(Pai)端(Duan)，主(Zhu)力(Li)品(Pin)牌(Pai)贡(Gong)献(Xian)绝(Jue)大(Da)部(Bu)分(Fen)收(Shou)入(Ru)。公(Gong)司(Si)主(Zhu)力(Li)合(He)作(Zuo)品(Pin)牌(Pai)包(Bao)括(Kuo) Nike、 Adidas，其(Qi)他(Ta) 合(He)作(Zuo)品(Pin)牌(Pai)包(Bao)括(Kuo) Puma、Converse、Timberland、The North Face、Asics 等(Deng) 2021 财(Cai)年(Nian) 公(Gong)司(Si)主(Zhu)力(Li)品(Pin)牌(Pai)实(Shi)现(Xian)收(Shou)入(Ru) 314 亿(Yi)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 6.6%，占(Zhan)总(Zong)收(Shou)入(Ru)的(De) 87.3%。2022H1 公(Gong)司(Si)主(Zhu) 力(Li)品(Pin)牌(Pai)实(Shi)现(Xian)收(Shou)入(Ru) 135 亿(Yi)元(Yuan)，占(Zhan)总(Zong)收(Shou)入(Ru) 86.8%，头(Tou)部(Bu)效(Xiao)应(Ying)明(Ming)显(Xian)。4. 下(Xia)游(You)景(Jing)气(Qi)的(De)上(Shang)游(You)印(Yin)证(Zheng)，制(Zhi)造(Zao)商(Shang)订(Ding)单(Dan)需(Xu)求(Qiu)旺(Wang)盛(Sheng)运(Yun)动(Dong)产(Chan)业(Ye)链(Lian)专(Zhuan)业(Ye)分(Fen)工(Gong)明(Ming)显(Xian)，已(Yi)形(Xing)成(Cheng)“强(Qiang)势(Shi)品(Pin)牌(Pai)+大(Da)型(Xing)制(Zhi)造(Zao)+优(You)质(Zhi)供(Gong)应(Ying)”的(De)长(Chang)期(Qi)稳(Wen)定(Ding)关(Guan) 系(Xi)，促(Cu)成(Cheng)多(Duo)赢(Ying)格(Ge)局(Ju)。在(Zai)长(Chang)期(Qi)发(Fa)展(Zhan)中(Zhong)，运(Yun)动(Dong)品(Pin)牌(Pai)商(Shang)自(Zi)身(Shen)逐(Zhu)步(Bu)转(Zhuan)向(Xiang)聚(Ju)焦(Jiao)品(Pin)牌(Pai)价(Jia)值(Zhi)的(De)塑(Su)造(Zao)、营(Ying)销(Xiao) 及(Ji)产(Chan)品(Pin)设(She)计(Ji)，向(Xiang)上(Shang)游(You)委(Wei)托(Tuo)专(Zhuan)业(Ye)制(Zhi)造(Zao)商(Shang)进(Jin)行(Xing)产(Chan)品(Pin)开(Kai)发(Fa)与(Yu)生(Sheng)产(Chan)，制(Zhi)造(Zao)分(Fen)离(Li)、供(Gong)应(Ying)链(Lian)精(Jing)简(Jian)趋(Qu)势(Shi)显(Xian) 著(Zhu)，从(Cong)而(Er)孕(Yun)育(Yu)出(Chu)一(Yi)批(Pi)优(You)秀(Xiu)的(De)产(Chan)业(Ye)链(Lian)服(Fu)务(Wu)商(Shang)。其(Qi)中(Zhong)，中(Zhong)国(Guo)制(Zhi)造(Zao)龙(Long)头(Tou)凭(Ping)借(Jie)杰(Jie)出(Chu)的(De)全(Quan)球(Qiu)运(Yun)营(Ying)能(Neng)力(Li)， 深(Shen)度(Du)绑(Bang)定(Ding)优(You)质(Zhi)品(Pin)牌(Pai)客(Ke)户(Hu)，分(Fen)羹(Geng)运(Yun)动(Dong)产(Chan)业(Ye)链(Lian)高(Gao)景(Jing)气(Qi)度(Du)，成(Cheng)为(Wei)行(Xing)稳(Wen)致(Zhi)远(Yuan)的(De)隐(Yin)形(Xing)冠(Guan)军(Jun)。1）申(Shen)洲(Zhou)国(Guo)际(Ji)：全(Quan)球(Qiu)最(Zui)具(Ju)规(Gui)模(Mo)的(De)纵(Zong)向(Xiang)一(Yi)体(Ti)化(Hua)针(Zhen)织(Zhi)制(Zhi)造(Zao)商(Shang)，静(Jing)待(Dai)疫(Yi)情(Qing)负(Fu)面(Mian)影(Ying)响(Xiang)消(Xiao)散(San)。公(Gong) 司(Si)深(Shen)度(Du)绑(Bang)定(Ding)优(You)质(Zhi)客(Ke)户(Hu)，前(Qian)四(Si)大(Da)核(He)心(Xin)客(Ke)户(Hu) Nike、Adidas、Uniqlo、Puma 合(He)计(Ji)业(Ye)务(Wu)占(Zhan)比(Bi)超(Chao) 80%，2021 年(Nian)新(Xin)拓(Tuo)展(Zhan) Lululemon 等(Deng)高(Gao)成(Cheng)长(Chang)品(Pin)牌(Pai)客(Ke)户(Hu)。公(Gong)司(Si)自(Zi) 2005 年(Nian)登(Deng)陆(Lu)港(Gang)交(Jiao)所(Suo)以(Yi)来(Lai)， 营(Ying)收(Shou)增(Zeng)长(Chang)超(Chao) 8 倍(Bei)，至(Zhi) 2020 年(Nian)达(Da)到(Dao) 231 亿(Yi)元(Yuan)，净(Jing)利(Li)润(Run)增(Zeng)长(Chang)超(Chao) 13 倍(Bei)，至(Zhi) 2020 年(Nian)达(Da)到(Dao) 51 亿(Yi)元(Yuan)。2021 年(Nian)受(Shou)疫(Yi)情(Qing)、成(Cheng)本(Ben)压(Ya)力(Li)等(Deng)因(Yin)素(Su)影(Ying)响(Xiang)，公(Gong)司(Si)预(Yu)告(Gao)净(Jing)利(Li)润(Run) 31-35 亿(Yi)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)下(Xia)滑(Hua) 31-39%。业(Ye)绩(Ji)暂(Zan)时(Shi)承(Cheng)压(Ya)，但(Dan)行(Xing)业(Ye)地(Di)位(Wei)难(Nan)以(Yi)撼(Han)动(Dong)。目(Mu)前(Qian)，公(Gong)司(Si)前(Qian)期(Qi)受(Shou)影(Ying)响(Xiang)的(De)国(Guo)内(Nei)外(Wai)产(Chan)能(Neng)已(Yi) 全(Quan)面(Mian)恢(Hui)复(Fu)，已(Yi)进(Jin)入(Ru)满(Man)产(Chan)赶(Gan)工(Gong)状(Zhuang)态(Tai)，2022 年(Nian)业(Ye)绩(Ji)有(You)望(Wang)快(Kuai)速(Su)回(Hui)升(Sheng)。2）华(Hua)利(Li)集(Ji)团(Tuan)：全(Quan)球(Qiu)第(Di)二(Er)大(Da)运(Yun)动(Dong)鞋(Xie)制(Zhi)造(Zao)商(Shang)，业(Ye)绩(Ji)高(Gao)增(Zeng)印(Yin)证(Zheng)产(Chan)销(Xiao)两(Liang)旺(Wang)。公(Gong)司(Si)前(Qian)五(Wu)大(Da)客(Ke)户(Hu) 为(Wei) Nike、Deckers、VF、Puma、UA，合(He)计(Ji)贡(Gong)献(Xian)营(Ying)收(Shou)占(Zhan)比(Bi)达(Da) 90%以(Yi)上(Shang)。一(Yi)方(Fang)面(Mian)，主(Zhu)力(Li)客(Ke) 户(Hu)终(Zhong)端(Duan)销(Xiao)售(Shou)出(Chu)色(Se)，带(Dai)动(Dong)订(Ding)单(Dan)增(Zeng)长(Chang)。根(Gen)据(Ju) Nike、Deckers 公(Gong)司(Si)最(Zui)新(Xin)财(Cai)报(Bao)，21 年(Nian) Nike 品(Pin)牌(Pai) 运(Yun)动(Dong)鞋(Xie)销(Xiao)售(Shou)额(E)同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang)约(Yue) 20%，HOKA 品(Pin)牌(Pai)销(Xiao)售(Shou)额(E)同(Tong)比(Bi)大(Da)增(Zeng) 59%。终(Zhong)端(Duan)旺(Wang)盛(Sheng)传(Chuan)导(Dao)至(Zhi)制(Zhi)造(Zao) 端(Duan)订(Ding)单(Dan)增(Zeng)长(Chang)，预(Yu)计(Ji)华(Hua)利(Li)来(Lai)自(Zi)该(Gai)两(Liang)大(Da)客(Ke)户(Hu)的(De)业(Ye)务(Wu)收(Shou)入(Ru)均(Jun)有(You)高(Gao)增(Zeng)长(Chang)。另(Ling)一(Yi)方(Fang)面(Mian)，新(Xin)客(Ke)户(Hu)订(Ding)单(Dan)已(Yi) 量(Liang)产(Chan)出(Chu)货(Huo)，形(Xing)成(Cheng)新(Xin)增(Zeng)长(Chang)点(Dian)。参(Can)照(Zhao) UA 合(He)作(Zuo)经(Jing)验(Yan)，3 年(Nian)时(Shi)间(Jian)订(Ding)单(Dan)量(Liang)已(Yi)达(Da)上(Shang)千(Qian)万(Wan)双(Shuang)，未(Wei)来(Lai) Asics、On Running、New Balance 等(Deng)新(Xin)客(Ke)户(Hu)订(Ding)单(Dan)有(You)望(Wang)快(Kuai)速(Su)起(Qi)量(Liang)，驱(Qu)动(Dong)收(Shou)入(Ru)端(Duan)持(Chi)续(Xu)增(Zeng)长(Chang)。 根(Gen)据(Ju)业(Ye)绩(Ji)快(Kuai)报(Bao)，公(Gong)司(Si)预(Yu)计(Ji) 21 年(Nian)营(Ying)收(Shou) 175 亿(Yi)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 25%，归(Gui)母(Mu)净(Jing)利(Li)润(Run) 27.7 亿(Yi)元(Yuan)， 同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 47%，下(Xia)游(You)订(Ding)单(Dan)需(Xu)求(Qiu)旺(Wang)盛(Sheng)，推(Tui)进(Jin)多(Duo)地(Di)积(Ji)极(Ji)扩(Kuo)产(Chan)，未(Wei)来(Lai)高(Gao)增(Zeng)长(Chang)具(Ju)备(Bei)确(Que)定(Ding)性(Xing)。3）维(Wei)珍(Zhen)妮(Ni)：全(Quan)球(Qiu)领(Ling)先(Xian)的(De)贴(Tie)身(Shen)服(Fu)饰(Shi)制(Zhi)造(Zao)商(Shang)，功(Gong)能(Neng)性(Xing)运(Yun)动(Dong)内(Nei)衣(Yi)业(Ye)务(Wu)前(Qian)景(Jing)广(Guang)阔(Kuo)。公(Gong)司(Si)采(Cai)取(Qu) IDM 业(Ye)务(Wu)模(Mo)式(Shi)，凭(Ping)借(Jie)模(Mo)具(Ju)制(Zhi)作(Zuo)、模(Mo)压(Ya)成(Cheng)型(Xing)、无(Wu)缝(Feng)贴(Tie)合(He)三(San)大(Da)核(He)心(Xin)技(Ji)术(Shu)，在(Zai)全(Quan)球(Qiu)贴(Tie)身(Shen)内(Nei)衣(Yi)与(Yu)功(Gong)能(Neng)性(Xing)运(Yun)动(Dong)领(Ling)域(Yu)持(Chi)续(Xu)保(Bao)持(Chi)领(Ling)先(Xian)地(Di)位(Wei)。当(Dang)前(Qian)，公(Gong)司(Si)除(Chu)了(Liao)原(Yuan)有(You)内(Nei)衣(Yi)核(He)心(Xin)客(Ke)户(Hu) VS&Co、Uniqlo、 PVH 之(Zhi)外(Wai)，先(Xian)后(Hou)拓(Tuo)展(Zhan) UA、Nike、Allbirds 等(Deng)运(Yun)动(Dong)客(Ke)户(Hu)，受(Shou)益(Yi)于(Yu)功(Gong)能(Neng)性(Xing)运(Yun)动(Dong)内(Nei)衣(Yi)行(Xing)业(Ye)扩(Kuo)大(Da)， 21Q1-3 公(Gong)司(Si)实(Shi)现(Xian)营(Ying)收(Shou) 41 亿(Yi)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang) 62%，净(Jing)利(Li)润(Run) 2.5 亿(Yi)元(Yuan)，同(Tong)比(Bi)增(Zeng)长(Chang)近(Jin) 9 倍(Bei)。4）盛(Sheng)泰(Tai)集(Ji)团(Tuan)：全(Quan)球(Qiu)领(Ling)先(Xian)的(De)“面(Mian)料(Liao)+成(Cheng)衣(Yi)”制(Zhi)造(Zao)商(Shang)，携(Xie)手(Shou)国(Guo)货(Huo)打(Da)开(Kai)成(Cheng)长(Chang)空(Kong)间(Jian)。公(Gong)司(Si)梭(Suo) 织(Zhi)起(Qi)家(Jia)、针(Zhen)织(Zhi)壮(Zhuang)大(Da)，以(Yi) Ralph Lauren、Lacoste 等(Deng)国(Guo)际(Ji)轻(Qing)奢(She)大(Da)牌(Pai)为(Wei)合(He)作(Zuo)为(Wei)标(Biao)杆(Gan)，逐(Zhu)步(Bu)拓(Tuo) 展(Zhan)安(An)踏(Ta)、李(Li)宁(Ning)等(Deng)国(Guo)货(Huo)品(Pin)牌(Pai)客(Ke)户(Hu)，当(Dang)前(Qian)已(Yi)成(Cheng)为(Wei) FILA 针(Zhen)织(Zhi)面(Mian)料(Liao)唯(Wei)一(Yi)白(Bai)金(Jin)级(Ji)供(Gong)应(Ying)商(Shang)。2020- 2021 年(Nian)疫(Yi)情(Qing)影(Ying)响(Xiang)需(Xu)求(Qiu)、成(Cheng)本(Ben)压(Ya)制(Zhi)盈(Ying)利(Li)处(Chu)于(Yu)低(Di)点(Dian)，21Q1-3 营(Ying)收(Shou)同(Tong)比(Bi)小(Xiao)幅(Fu)回(Hui)升(Sheng) 2%至(Zhi) 36 亿(Yi) 元(Yuan)，扣(Kou)非(Fei)归(Gui)母(Mu)净(Jing)利(Li)润(Run)同(Tong)比(Bi)下(Xia)滑(Hua) 22%至(Zhi) 1.3 亿(Yi)元(Yuan)。随(Sui)着(Zhuo)国(Guo)内(Nei)河(He)南(Nan)周(Zhou)口(Kou)基(Ji)地(Di)逐(Zhu)步(Bu)投(Tou)产(Chan)，安(An)踏(Ta)、 李(Li)宁(Ning)等(Deng)内(Nei)销(Xiao)客(Ke)户(Hu)合(He)作(Zuo)量(Liang)有(You)望(Wang)扩(Kuo)大(Da)，进(Jin)入(Ru)高(Gao)成(Cheng)长(Chang)阶(Jie)段(Duan)。5. 投(Tou)资(Zi)分(Fen)析(Xi)通(Tong)过(Guo)上(Shang)述(Shu)全(Quan)球(Qiu)运(Yun)动(Dong)服(Fu)饰(Shi)品(Pin)牌(Pai) 2021 年(Nian)数(Shu)据(Ju)特(Te)征(Zheng)，可(Ke)得(De)到(Dao)以(Yi)下(Xia)结(Jie)论(Lun)：1）2021 国(Guo)际(Ji)运(Yun)动(Dong)品(Pin)牌(Pai)业(Ye)绩(Ji)普(Pu)遍(Bian)新(Xin)高(Gao)，但(Dan)基(Ji)数(Shu)抬(Tai)升(Sheng)导(Dao)致(Zhi)近(Jin)期(Qi)增(Zeng)速(Su)回(Hui)落(Luo)。2021 自(Zi)然(Ran)年(Nian) Nike、Puma、Lululemon、Deckers 营(Ying)收(Shou)、利(Li)润(Run)均(Jun)大(Da)超(Chao) 2019 年(Nian)疫(Yi)情(Qing)前(Qian)水(Shui)平(Ping)，而(Er) Adidas、 VF 业(Ye)绩(Ji)受(Shou)疫(Yi)情(Qing)影(Ying)响(Xiang)程(Cheng)度(Du)较(Jiao)大(Da)，销(Xiao)售(Shou)额(E)较(Jiao) 2019 年(Nian)尚(Shang)有(You)个(Ge)位(Wei)数(Shu)的(De)下(Xia)滑(Hua)缺(Que)口(Kou)。随(Sui)着(Zhuo)前(Qian)一(Yi)年(Nian)同(Tong)期(Qi) 基(Ji)数(Shu)逐(Zhu)步(Bu)抬(Tai)高(Gao)，各(Ge)公(Gong)司(Si) 2021 年(Nian)逐(Zhu)季(Ji)增(Zeng)速(Su)趋(Qu)于(Yu)稳(Wen)态(Tai)，2021 年(Nian) 9-11 月(Yue) Nike 营(Ying)收(Shou)增(Zeng)速(Su) 1%， 较(Jiao) 6-8 月(Yue) 16%、3-5 月(Yue) 96%已(Yi)快(Kuai)速(Su)回(Hui)落(Luo)。2）专(Zhuan)业(Ye)运(Yun)动(Dong)细(Xi)分(Fen)赛(Sai)道(Dao)增(Zeng)长(Chang)更(Geng)为(Wei)强(Qiang)劲(Jin)，孕(Yun)育(Yu)出(Chu)明(Ming)星(Xing)级(Ji)新(Xin)锐(Rui)运(Yun)动(Dong)品(Pin)牌(Pai)。女(Nv)子(Zi)瑜(Zuo)伽(Zuo)、越(Yue)野(Ye) 跑(Pao)步(Bu)等(Deng)高(Gao)成(Cheng)长(Chang)细(Xi)分(Fen)赛(Sai)道(Dao)中(Zhong)，新(Xin)锐(Rui)品(Pin)牌(Pai)从(Cong)专(Zhuan)业(Ye)聚(Ju)焦(Jiao)到(Dao)破(Po)圈(Quan)外(Wai)延(Yan)，实(Shi)现(Xian)快(Kuai)速(Su)壮(Zhuang)大(Da)。Lululemon 创(Chuang)立(Li)于(Yu) 1998 年(Nian)，起(Qi)初(Chu)围(Wei)绕(Rao)瑜(Zuo)伽(Zuo)打(Da)造(Zao)多(Duo)功(Gong)能(Neng)高(Gao)科(Ke)技(Ji)运(Yun)动(Dong)装(Zhuang)备(Bei)，快(Kuai)速(Su)占(Zhan)领(Ling)女(Nv)子(Zi)运(Yun)动(Dong)爱(Ai)好(Hao)者(Zhe)心(Xin) 智(Zhi)；Deckers 旗(Qi)下(Xia) HOKA 品(Pin)牌(Pai)创(Chuang)立(Li)于(Yu) 2009 年(Nian)，定(Ding)位(Wei)国(Guo)际(Ji)高(Gao)性(Xing)能(Neng)跑(Pao)鞋(Xie)品(Pin)牌(Pai)，主(Zhu)打(Da)超(Chao)厚(Hou)缓(Huan)震(Zhen) 中(Zhong)底(Di)材(Cai)料(Liao)，适(Shi)用(Yong)越(Yue)野(Ye)级(Ji)跑(Pao)步(Bu)场(Chang)景(Jing)，已(Yi)在(Zai)北(Bei)美(Mei)市(Shi)场(Chang)获(Huo)得(De)成(Cheng)功(Gong)。Lululemon、HOKA 品(Pin)牌(Pai)营(Ying)收(Shou) 过(Guo)去(Qu) 2 年(Nian)连(Lian)续(Xu)增(Zeng)长(Chang)，2021 年(Nian)分(Fen)别(Bie)实(Shi)现(Xian) 44%、59%高(Gao)增(Zeng)速(Su)。3）运(Yun)动(Dong)鞋(Xie)是(Shi)头(Tou)部(Bu)品(Pin)牌(Pai)商(Shang)最(Zui)核(He)心(Xin)业(Ye)务(Wu)，营(Ying)收(Shou)贡(Gong)献(Xian)占(Zhan)比(Bi)较(Jiao)服(Fu)装(Zhuang)业(Ye)务(Wu)更(Geng)高(Gao)。一(Yi)方(Fang)面(Mian)，运(Yun)动(Dong) 鞋(Xie)兼(Jian)具(Ju)功(Gong)能(Neng)与(Yu)时(Shi)尚(Shang)属(Shu)性(Xing)，近(Jin)年(Nian)来(Lai)市(Shi)场(Chang)规(Gui)模(Mo)增(Zeng)长(Chang)速(Su)度(Du)高(Gao)于(Yu)运(Yun)动(Dong)服(Fu)装(Zhuang)。在(Zai)全(Quan)球(Qiu)鞋(Xie)履(Lv)零(Ling)售(Shou)市(Shi)场(Chang)份(Fen) 额(E)前(Qian)十(Shi)大(Da)公(Gong)司(Si)中(Zhong)，有(You) 8 席(Xi)是(Shi)运(Yun)动(Dong)品(Pin)牌(Pai)公(Gong)司(Si)，竞(Jing)争(Zheng)优(You)势(Shi)尤(You)为(Wei)显(Xian)著(Zhu)。另(Ling)一(Yi)方(Fang)面(Mian)，2021 自(Zi)然(Ran)年(Nian) Nike/Adidas/Puma 运(Yun)动(Dong)鞋(Xie)业(Ye)务(Wu)收(Shou)入(Ru)高(Gao)达(Da) 290 亿(Yi)美(Mei)元(Yuan)/113 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)/32 亿(Yi)欧(Ou)元(Yuan)，营(Ying)收(Shou)贡(Gong)献(Xian) 占(Zhan)比(Bi)高(Gao)达(Da) 66%/53%/47%，均(Jun)为(Wei)旗(Qi)下(Xia)第(Di)一(Yi)大(Da)业(Ye)务(Wu)品(Pin)类(Lei)。4）国(Guo)际(Ji)品(Pin)牌(Pai)在(Zai)大(Da)中(Zhong)华(Hua)区(Qu)增(Zeng)长(Chang)弱(Ruo)于(Yu)欧(Ou)美(Mei)地(Di)区(Qu)，面(Mian)临(Lin)国(Guo)货(Huo)品(Pin)牌(Pai)强(Qiang)有(You)力(Li)竞(Jing)争(Zheng)。2021 自(Zi)然(Ran)年(Nian) Nike/Adidas 在(Zai) EMEA 地(Di)区(Qu)营(Ying)收(Shou)增(Zeng)速(Su) 22%/23%，在(Zai)北(Bei)美(Mei)地(Di)区(Qu)营(Ying)收(Shou)增(Zeng)速(Su) 27%/13%，相(Xiang)较(Jiao) 之(Zhi)下(Xia)，在(Zai)大(Da)中(Zhong)华(Hua)区(Qu)营(Ying)收(Shou)增(Zeng)速(Su) 11%/6%，相(Xiang)对(Dui)弱(Ruo)于(Yu)欧(Ou)美(Mei)市(Shi)场(Chang)。在(Zai)中(Zhong)国(Guo)运(Yun)动(Dong)服(Fu)饰(Shi)零(Ling)售(Shou)市(Shi)场(Chang)中(Zhong)， 2021 年(Nian) Nike、Adidas 市(Shi)场(Chang)份(Fen)额(E)在(Zai)过(Guo)去(Qu)十(Shi)年(Nian)维(Wei)度(Du)首(Shou)次(Ci)出(Chu)现(Xian)下(Xia)滑(Hua)，而(Er)国(Guo)货(Huo)品(Pin)牌(Pai)强(Qiang)势(Shi)崛(Zuo)起(Qi)。 安(An)踏(Ta)市(Shi)场(Chang)份(Fen)额(E)提(Ti)升(Sheng) 1.0pct 至(Zhi) 16.2%，首(Shou)超(Chao) Adidas 位(Wei)居(Ju)中(Zhong)国(Guo)市(Shi)场(Chang)第(Di)二(Er)大(Da)运(Yun)动(Dong)服(Fu)饰(Shi)公(Gong)司(Si)，李(Li) 宁(Ning)市(Shi)场(Chang)份(Fen)额(E)提(Ti)升(Sheng) 1.4pct 至(Zhi) 8.2%，上(Shang)升(Sheng)速(Su)度(Du)最(Zui)快(Kuai)。5）DTC 转(Zhuan)型(Xing)进(Jin)程(Cheng)加(Jia)速(Su)，线(Xian)上(Shang)与(Yu)线(Xian)下(Xia)直(Zhi)营(Ying)成(Cheng)为(Wei)下(Xia)阶(Jie)段(Duan)渠(Qu)道(Dao)发(Fa)展(Zhan)重(Zhong)点(Dian)。Lululemon 等(Deng)新(Xin) 锐(Rui)品(Pin)牌(Pai)在(Zai)创(Chuang)立(Li)初(Chu)期(Qi)就(Jiu)优(You)先(Xian)发(Fa)展(Zhan)全(Quan)直(Zhi)营(Ying)渠(Qu)道(Dao)，而(Er) Nike、Adidas、Puma 等(Deng)老(Lao)牌(Pai)运(Yun)动(Dong)龙(Long)头(Tou)过(Guo) 去(Qu)经(Jing)销(Xiao)渠(Qu)道(Dao)占(Zhan)比(Bi)高(Gao)，但(Dan)近(Jin)年(Nian)来(Lai)加(Jia)速(Su)跟(Gen)进(Jin) DTC（直(Zhi)达(Da)消(Xiao)费(Fei)者(Zhe)）战(Zhan)略(Lue)转(Zhuan)型(Xing)。2021 年(Nian) Nike 的(De) DTC 渠(Qu)道(Dao)占(Zhan)比(Bi)提(Ti)升(Sheng) 2.4pct 至(Zhi) 40.4%，贡(Gong)献(Xian)占(Zhan)比(Bi)持(Chi)续(Xu)提(Ti)升(Sheng)；Adidas 的(De) DTC 渠(Qu)道(Dao)占(Zhan)比(Bi) 38%， 计(Ji)划(Hua)至(Zhi) 2025 年(Nian)提(Ti)升(Sheng)至(Zhi) 50%。投(Tou)资(Zi)分(Fen)析(Xi)意(Yi)见(Jian)：后(Hou)疫(Yi)情(Qing)时(Shi)代(Dai)，健(Jian)康(Kang)生(Sheng)活(Huo)意(Yi)识(Shi)提(Ti)升(Sheng)，加(Jia)持(Chi)全(Quan)球(Qiu)运(Yun)动(Dong)零(Ling)售(Shou)市(Shi)场(Chang)高(Gao)景(Jing)气(Qi)度(Du)， 代(Dai)表(Biao)性(Xing)运(Yun)动(Dong)品(Pin)牌(Pai)业(Ye)绩(Ji)普(Pu)遍(Bian)新(Xin)高(Gao)，并(Bing)在(Zai)细(Xi)分(Fen)赛(Sai)道(Dao)、产(Chan)品(Pin)品(Pin)类(Lei)、区(Qu)域(Yu)市(Shi)场(Chang)、销(Xiao)售(Shou)渠(Qu)道(Dao)等(Deng)维(Wei)度(Du)体(Ti) 现(Xian)出(Chu)更(Geng)具(Ju)结(Jie)构(Gou)性(Xing)的(De)增(Zeng)长(Chang)特(Te)征(Zheng)。（本(Ben)文(Wen)仅(Jin)供(Gong)参(Can)考(Kao)，不(Bu)代(Dai)表(Biao)我(Wo)们(Men)的(De)任(Ren)何(He)投(Tou)资(Zi)建(Jian)议(Yi)。如(Ru)需(Xu)使(Shi)用(Yong)相(Xiang)关(Guan)信(Xin)息(Xi)，请(Qing)参(Can)阅(Yue)报(Bao)告(Gao)原(Yuan)文(Wen)。）精(Jing)选(Xuan)报(Bao)告(Gao)来(Lai)源(Yuan)：【未(Wei)来(Lai)智(Zhi)库(Ku)】。未(Wei)来(Lai)智(Zhi)库(Ku) - 官(Guan)方(Fang)网(Wang)站(Zhan)
晚年的我们，应该学会享受生活的宁静与美好，而不是被过去的阴影所困扰。男人虽然帮了我们，但对母亲而言，他毕竟还是一个陌生人，当下便没有答应。花季补辫辫免费下载安装-花季补辫辫2024最新版6.15...
所以大致可以推测本轮特斯拉的优惠促销并不会引起太大的波澜对销量的刺激作用也非常有限那么问题就来了接下来特斯拉还会大幅降价吗