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除了电池，新能源车产业链里，谁在“闷声发大财”？| 见智研究原创2022-10-30 15:13·华尔街见闻上市公司的三季报收官在即，新能源车行业仍旧是瞩目的明星。除了家喻户晓的电池外，尚且处于红海竞争的汽车电子领域又有谁赚得盆满钵满呢?本文将重点分析新能源车产业链（除电池外）上市公司的财务和基本面情况。华尔街见闻·见智研究将全文放在三个线索上：毛利率最高是谁？营收规模增长最快是谁？利润增速远超营收增速是谁?软件仍有高毛利率，但利润增长尚需时日汽车作为新一代智能消费产物，已经兼具了电子产物的属性。从长远来看软件类的毛利率仍旧高于硬件，这个规律可以参考消费电子产业链。制造手机、零部件的公司都没有卖软件的更赚钱。但是见智研究认为：目前汽车软件还属于早期成长阶段，格局和产物都没有成熟，汽车智能软件相较于硬件还需要更多时间才能大规模应用和落地。因而软件类产物即便是享有高毛利率，但是仍然会受限于业务量低，研发投入大，利润还未进入大规模增长阶段。先来看硬件行业：属于劳动力密集型产业，厂商赚取的是生产加工产物的制造利润（本文所提到的硬件不包括高端芯片），会受到上下游的挤压，利润空间低，毛利率一般在10-30%，包括电驱电控、底盘（空气悬挂、制动）、座舱、域控制器和线束等等。具体来看：原材料成本占据很大比例，公司要面临采购价格上涨所带来的被迫性压低利润空间的情况；采购大型设备、折旧等较高的成本。没有垄断性格局出现，公司对下游客户难有议价权。再来看软件行业：属于研发型产业。一般都享有较高的利润率。如果单纯以软件行业来看，龙头公司可以做到90%+的毛利率。上市公司的毛利率一般在40-60%。软件型公司主要成本是人员和研发投入，固定资产投入非常低。并且在产物成熟后，公司可以每年向客户收取授权费，属于高回报型模式。见智研究筛选了两家软件公司进行对比：（22Q3的财务数据）1、四维图新的毛利率为57.39%；特别是导航和自动驾驶产物都是高毛利率，分别为98%和88%（自动驾驶与华为进行合作），两业务贡献有限。另外，也由于近年来研发支出的不断增长，公司目前处于亏损状态，也就是增收不增利的情况。2、中科创达的毛利率为41.02%；目前公司公务了是第一大收入来源，但是智能网联汽车增速很快，今年的收入同比增长51.34%。公司的利润和收入基本保持同步增长。谁的营收增长遥遥领先？见智研究选取了24家汽车电子公司，将营收增长速度进行排序。（排序数据均采用今年前三季度累计数值，单季度会有季度波动性，有重要变化会单独说明）结构显示：电驱集成化的英博尔收入增长速度最快，其次是做连接器的瑞可达、电源集成的欣锐科技。而位居第四的德赛西威增长速度也不容小觑，因为其营收规模相较于其他位列榜单的公司来说，还是非常高的。此外，在汽车软硬件行业中，100亿以上的营收体量都算是规模较大的公司。此处重点说一下，英博尔对于公司的主要业务电驱集成化是新能源车催生的新需求，此前见智研究在电驱集成化，新能源两大阵营的下一个争夺战场一文中，对于行业的发展和格局进行过详细分析。目前有整车厂和第三方厂商两大阵营；而在第三方阵营来说，英博尔的增长速度是非常值得关注的，目前公司处于订单放量阶段，收入规增长趋势显著。公司从2019年至今，营业收入从3.18亿，增长到13.77亿，不到三年收入规模增长了4倍之多。原因在产物获得新能源车的认可，特别是今年公司还拿到了小鹏P7的前驱电机、在电源三合一产物中获得长城汽车好猫系列、以及合众汽车的哪吒系列等多款2022年新款车型的订单。此外，特别说明一下韦尔股份，是由于手机图像传感器收入下滑拖累了整体收入，而汽车CIS的收入即便是在增长，但收入体量还比较小，根据此前中报的数据汽车仅占到CIS业务的22%。谁的利润增长最快？除了关注营业收入的增长外，对于股东们来说，公司利润的增长可能显得更为重要。能帮助我们看到公司是否进入规模效应，或者是已经完成成本回收，进入盈利的转折点。依旧选取上述的24家样本公司，对2022年前三季度的归母净利润增长进行排序：结果显示：均胜电子利润增长最快，如此高的增长其实是源于去年的超低基数。今年Q2是公司的盈利拐点。见智研究在本月初时，对于公司的业务已经进行过详细分析，可参见净利润翻5倍，均胜电子智能汽车盈利拐点明一文。值得特别说明的是，均胜电子是汽车电子行业中营收规模最大的，2022年前三季度营业收入达到357.43亿元，净利润是在今年二季度扭亏为盈的。毛利率也在稳步提升阶段，从去年的6.90%，提高到现在的13.93%。位居第二的就是做汽车电子的经纬恒润，公司的产物矩阵非常丰富，在国内自主品牌乘用车的前视系统占有率已经近次于博世，位居第二。客户包括小鹏、蔚来等一众主流车企。但是，目前公司的单季度利润还不够稳定。22年Q1还处于亏损，二三季度的利润较去年有明显增长。但是由于公司产物种类众多、且是具有一定技术壁垒的产物、仍然需要投入高昂的研发费用。第三就是利润和营收规模同步高增长的瑞可达；公司专注于连接器产物，新能源是主要收入增长来源（汽车+储能）。公司的优势在于是蔚来换电的主要合作伙伴。新能源车对连接器的增量需求一方面是高速连接器；另一方面是射频连接器。高压连接器要满足大电流、高电压的环境；而射频连接器啧主要是用于连接摄像头、激光雷达、域控制器等等。国内的主要制造商包括：老牌龙头中航光电、瑞可达、航天电器、得润电子、永贵电器、徕木股份。连接器的国产化率尚且比较低，10%+；并且可应用的场景也比较多，所以各家专注的方向也有所不同。此外，上述提到营业收入增长第一的英博尔的净利润增长也比较快，但是体量还非常小，未来也还要关注财务上的微观的变化。值得特别关注的是，做精密齿轮的双环传动有超预期的表现。公司自2021年开始，单季度的净利润一直保持高速增长，季度平均增速高达235%。主要是新能源车和机器人的RV减速器销量超预期。此处简单说明一下，新能源汽车齿轮主要用于减速器、差速器等环节。新能源汽车的高速发展一方面提升了齿轮行业的壁垒（包括高转速、承载、咬合精度以及噪声灯性能），另一方面也将带动齿轮业务需要的快速放量。新能源车电驱系统不但对齿的要求大幅提高，还提高了用量（主流车企均采用双电机驱动），以及单价（从原本百元提高到了千元以上）。双环传动今年前三季度，在新能源齿轮业务收入同比增长280%，Q3单季度增长220%，远高于新能源车行业平均水平。今年前三季度RV减速器的收入已超过去年全年。一方面是在新能源汽车的渗透率不断提升，另一方面公司也已经通过国际工业机器人龙头公司的认证，汽车和工业机器人将是推动公司业绩增长的双重动力。最后，也特别说明一下，24家公司的ROE（加权）排名是瑞可达最高。总结汽车电子软件的毛利率仍旧高于硬件，未来要重点关注导航和自动驾驶以及高级辅助驾驶产物的装配情况。在众多汽车零件公司中，大部分新能源车的收入规模和体量都比较小，增长潜力很大。但是风险在于尚未形成稳定的格局以及极强的品牌竞争力，一方面应当关注公司订单量以及利润的增长速度，另一方面也要关注像是激光雷达等技术含量较高产物的突破性进展。本次数据均来源于上市公司财报，数据排名仅作为参考，不具备投资建议，望读者悉知。本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多
2025年01月18日，汤唯现身烧烤店，竟与网友发生这一幕…网友：惊呆了！
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房企退市风波出现主要是由于整体拿地销售市场复苏乏力迭加部分房企资金链紧张导致接连爆雷让市场对于这部分房企的安全性和成长性均产生了强烈的担忧中银证券认为面临退市风险的公司仍属个别现象对房地产板块的影响相对有限应理性看待短期内市场对于地产股的关注度及受欢迎度将降低直接融资通道也受到影响也一定程度上反映了市场对房地产行业的信心不足
解读丨新能源汽车如何选号？2017-11-19 18:08·昆明交警新能源汽车号牌来了如何选号看这里一、新车注册登记选号方式选号方式一：现场选号驾车到车管所或便民点现场办理新车登记，在受理时现场以随机选号方式选取车牌号码。选号方式二：互联网预选号码第一步:用电脑登录互联网公安部交通安全综合管理服务平台（yn.122.gov.cn）,按提示注册成为用户（也可通过手机下载12123交管APP进行用户注册）；第二步：用电脑在互联网公安部交通安全综合管理服务平台或手机使用12123交管APP，根据页面提示按新能源车辆种类选号，互联网提供两种选号方式：一是随机选号；二是自编自选；第三步：选号后，在系统提示时间内驾车到车管所或便民点现场办理新车登记，并告知窗口工作人员为您确认已选的互联网号码。请携带以下资料：1.机动车所有人身份证原件及复印件（居住证原件及复印件）或统一社会信用代码原件及复印件（盖公章）；2. 单位及非本人办理的需开具委托书（单位加盖公章）；3.购车发票；购置附加税；车船使用税；4.机动车整车出厂合格证明或进口机动车进口凭证原件；5.交强险凭证。二、在用车换领车牌选号方式如是符合纯电动汽车、插电式混合动力和燃料电池汽车3类新能源汽车条件的在用车车主，可自愿选择换牌或不换牌~如需换牌按以下方式办理选号：第一步：用电脑登录互联网公安部交通安全综合管理服务平台（yn.122.gov.cn）, 按提示注册成为用户（也可通过手机下载12123交管APP进行用户注册）；第二步: 用电脑在互联网公安部交通安全综合管理服务平台或手机使用12123交管APP，根据提示选择新能源车换号，在用车互联网只提供随机选号方式；第三步：选号后，用电脑在互联网公安部交通安全综合管理服务平台或手机使用12123交管APP预约换牌地点和时间；第四步：按照预约时间，驾车到预约地点，现场验车办理换牌登记，并告知窗口工作人员为您确认已在互联网选取的车牌号码。2.单位及非本人办理的需开具委托书（单位加盖公章）、登记证书原件及复印件；3.行驶证原件；4.机动车原号牌。特别提示1办理换号，必须先注册、选号、预约在用新能源汽车办理换号业务，车主必须在互联网公安部交通安全综合管理服务平台或手机使用12123交管APP，注册、选号并预约后才能到车管服务窗口办理换牌业务；2存在以下情况，必须换领号牌在用新能源汽车存在以下情况的必须要换领新能源汽车号牌：一是市内转移登记；二是办理补牌业务；3互联网选号注意事项当完成互联网选号后如放弃所选号码的用户，将在两年内不能再次使用公安部互联网平台选号；4收费标准一致新能源汽车号牌与普通汽车号牌收费标准一致（100元/副）；5如车主选择邮寄号牌的请按寄递包装上的说明安装号牌，前后号牌所有安装孔都要安装固封装置，不按规定安装号牌的将承担相应法律责任，公安车管部门将提供现场免费安装号牌服务；对需要使用号牌架辅助安装号牌的，不会指定要求购买号牌架；为落实好新能源汽车差异化交通管理政策，公安交通管理部门已提前与相关部门取得联系，提示做好车辆检验、保险购置、公路收费、停车收费等系统升级、制度保障等配套工作。昆明22个便民点可选号换牌新能源汽车号牌业务便民服务站点在未来的日子里，让我们都积极行动起来，用脚步丈量生命的长度，用健康书写美好的人生篇章。或许，当我们持之以恒地追求健康的生活方式时，长寿的梦想将不再遥不可及，而会成为我们切实可享的幸福现实。