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2024年12月26日，宿迁产发基金的执行事务合伙人为宿迁产发创投，同时洋河集团认购宿迁产发科技基金42%的有限合伙份额，为出资最多的合伙人。宿迁产发科技基金的实际控制人是宿迁市国有资产管理委员会。
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ETF指数基金估值表(127期):波动和红利原创2023-03-26 15:27·ETF先锋团ETF指数基金估值表(127期)：1. 格雷厄姆指数为2.05，A股市场整体处于正常偏低水位。本周，代表A股的中证全指上涨+1.87%，代表港股的恒生指数上涨+2.03%，代表美股的标普500指数上涨+1.39%。今天聊聊市场的波动和红利。这两个看似不太相关的词语，实则是我们在市场中获得收益的唯二渠道。我们所处的时代、经济环境、货币政策、群体情绪、行业公司都有周期，各种复杂的因素交织在一起共同作用，就产生了市场的周期，体现在K线上便是市场的波动。很多人穷其一生尝试通过对影响市场走势的各种因素做定量分析，以期能够预测市场中短期走势，这种方法无异于盲人摸象，难度可想而知，可靠性存疑。这也是我很少做时政热点分析的原因，因为对市场短期走势的影响可能是涨，也可能是跌，还可能是没影响，最终也是分析个寂寞。对投资者来说，市场及估值日常的波动幅度和时机都是不可知的，但市场及估值的极端状态和其大方向模糊可知，这也是我们通过估值表辅助投资决策的重要原因。从某种程度上来说，我们都是波动的交易者，长期价值投资者关注的是波澜壮阔的大级别波动，甚至想尽一切办法隔绝市场杂音让自己远离K线中的小波动影响；短期的投机者则是寄希望于在频繁的市场小波动中积小胜为大胜。如果将市场波动做更深一层次的分解，实际上市场波动中包含了上市公司的成长过程和估值变化，既有投资成分也有投机成分。投资和投机并不对立，我们来市场的目的并不是为了加入哪一派，而是为了赚钱。既然市场的本质就是大波动中套着小波动，那么我们应对方法便可以是设计一套策略，在不同幅度的微笑曲线中套利。除了市场波动，分红也是我们获取投资收益的重要渠道。在股市里，最好的公司是有利润，还大笔分红的，这属于巴菲特的最爱。很多人对高分红的深度价值股嗤之以鼻，认为不如成长股涨的快。事实上，根据沃顿商学院西格尔教授对美股的研究，高分红的价值股长期收益很惊人，往往要超过高成长的成长股。注意，沃顿这里的成长股可不是某些人想的假成长，而是真成长、真有业绩，而你自以为是买的成长股可不一定保真。再来看一个数据，如果诸位10年前买入沪深300持有至今，以当年投入本金算，当前的年度分红率已经接近10%；如果20年前买入沪深300持有至今，以当年投入本金算，当前的年度分红率已经接近30%，想当包租婆的诸位看到这个数据是不是垂涎三尺？以长期视角来看，红利策略比成长策略更容易识别和把握，随着投资研究的深入，红利策略必将是成熟投资组合配置的重要组成部分。波动和红利，构成了股市投资收益的唯二来源，这也是我们对市场认知中不可或缺的基石。2.当前低估的指数。当前处于低估区域的宽基指数：中证500、500质量成长、中证800、上证指数、50AH、沪港深300、沪港深500、中证红利、上证红利、科创50。处于低估区域的行业或主题指数：家电、全指医药、医疗、生物科技、创新药、中概互联50、中国互联网30、科技龙头、全指金融地产、上证180金融、中证银行、HK银行、中证证券、中证基建、中证农业、中证畜牧养殖。相较上期，宽基指数中恒生指数、恒生国企指数，行业指数中恒生科技指数、科技龙头回归正常估值区间。去年在诸多重大利空打压下，港股无底线式的暴跌，因此从历史百分位的相对估值来看，当前距离最低点时已经涨起来不少，但从静态估值来看，当前港股仍旧是便宜的。估值表详细说明：1. 增加全市场估值指标。对于格雷厄姆指数，之前专门写过一篇文章做过解析，这里不再累述。扬帆远航看“天气”-解读一个靠谱的全市场估值指标为了进一步降低风险，我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1，格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6，低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时，再开始买入，这样可以很好的把控回撤问题。低头走路，抬头看天。做投资，我们不光要关注具体投资标的的情况，更要关注当前全市场整体情况，毕竟能够逆势而行的并不多。2. 表中字段说明：分类：主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等，普通投资者建议从宽基为主，优秀行业为辅（消费、医药、科技）。指数质量星级：评定标准主要考量指数长期收益情况，☆☆☆代表较好，☆☆代表正常，☆代表较差。历史估值观测区间：正常观测区间选择近10年，不过也有不少指数历史数据查不到那么久。指标当前值：根据【估值指标】，此处填写指标当前的具体数值。区间最低值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值最低值。距离最低值下跌幅度：（【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】区间最高值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值。距离最高值的上涨幅度：（【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】区间百分位（时间维度）：举个例子，表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说，沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。场内代码：从规模、费率、收益情况综合考虑选取。3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市，恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的。5. 表中估值数据来源：中证指数、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分为数据），其余指数估值数据以理杏仁为主、投资数据网为辅。6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。7. 估值表每周三收盘后及周末发布，一周两次，表中数据仅供参考，不构成投资建议，错误之处欢迎指正。总之，重建信任的前提是实实在在的行动，是真金白银的利益退让，没有代价的轻易原谅，就是在给对方递再次伤害你的刀子。